中國金融科技“芯片”品鈦上市 to B服務(wù)商接棒fintech新潮流

10月25日晚間，金融科技to B代表企業(yè)品鈦成功登陸納斯達克。

品鈦股票代碼為PT，主承銷商為高盛、德意志銀行、花旗銀行，副承銷商為工銀國際。

當下整個資本市場環(huán)境并不理想，而新金融公司也處在洗牌調(diào)整的時刻。品鈦的成功上市無疑為國內(nèi)金融科技行業(yè)帶來期待與信心。

毛利率顯著提高，獨特的T2B2C商業(yè)模式發(fā)展可期

品鈦對于自己的定位是：“一家國內(nèi)領(lǐng)先的獨立科技服務(wù)平臺，為商業(yè)機構(gòu)和金融機構(gòu)提供高效、智能的金融科技解決方案，幫助機構(gòu)客戶觸達并服務(wù)眾多的終端用戶。”

品鈦的商業(yè)模式很特別，其提供的解決方案(消費場景分期解決方案、個人信貸解決方案、小微企業(yè)信貸解決方案、財富管理解決方案、保險經(jīng)紀解決方案

)類似于一個端到端的橋梁，一端連接商業(yè)機構(gòu)，為其補強金融服務(wù)能力，打造并運營多樣化的金融產(chǎn)品以更好地服務(wù)終端用戶，幫助流量變現(xiàn)和產(chǎn)品銷售;另一端連接金融機構(gòu)，為其提供大數(shù)據(jù)應(yīng)用和智能化產(chǎn)品，助其獲取運營海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶，快速實現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型，擁抱數(shù)字化經(jīng)濟的浪潮。品鈦的解決方案主要是通過為合作伙伴提供智能化產(chǎn)品模塊和增值工具，按需靈活配置，并無縫嵌入合作方平臺上。

作為國內(nèi)最早一批TO B的金融科技公司，品鈦招股書顯示，品鈦的收入主要由三大部分構(gòu)成：

1)提供個人與小微企業(yè)信貸系統(tǒng)服務(wù)獲取的服務(wù)費(包括信貸評估和貸后管理等服務(wù));

2)提供場景消費分期系統(tǒng)服務(wù)獲取的費用;

3)財富管理系統(tǒng)服務(wù)費。

根據(jù)招股書，品鈦成立當年2016年的毛利率為負的9.1%，2017年轉(zhuǎn)為正數(shù)后逐期提高，顯示其盈利能力在提高。另外隨著收入規(guī)模的擴大，費用占比情況在2018年大幅改善，2017年費用占比為43.9%，2018年一季度為30.3%。更新后的招股書顯示2018年上半年銷售費用、管理費用及研發(fā)費用均高于一季度，三項費用合計占比也提高至32.4%，導(dǎo)致二季度營業(yè)利潤(Operating profit)的增幅小于收入的增幅，兩者分別為5.26%和6.26%。

不少業(yè)內(nèi)人士認為，品鈦上市可能會是行業(yè)發(fā)展的一個重要節(jié)點，它帶來中國互聯(lián)網(wǎng)時代主流商業(yè)模式的變革，即從to C為主，轉(zhuǎn)變?yōu)榭萍计髽I(yè)(T端)賦能B端、服務(wù)C端，即T2B2C的商業(yè)模式?；谑袌龅目焖侔l(fā)展和品鈦服務(wù)體系的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，品鈦在過去兩年獲得了高速的發(fā)展。而在這個新階段，品鈦的上市無疑為市場提供了一個有價值的范本。

2016年獨立運營，成為ToB金融科技服務(wù)商代表

其實品鈦最早與積木盒子同屬于一家，2016年9月集團分拆，旗下的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺積木盒子劃分至新成立的積木拼圖集團，品鈦集團與積木拼圖集團各自成為獨立法人，進行專業(yè)化運營。本次上市的品鈦，即為重組完成后的品鈦，與積木盒子除了擁有一些共同的股東以外，二者不具有任何股權(quán)上的關(guān)系。

盡管品鈦2016年9月才正式獨立運營，但一些業(yè)務(wù)在拆分前已經(jīng)開始運營。例如，目前在品鈦占比最高的智能信貸技術(shù)服務(wù)始于2015年，已經(jīng)經(jīng)過一段時間的檢驗，為市場所接受。

今年來，在to C端業(yè)務(wù)增長受到牌照、杠桿率等監(jiān)管因素制約的時候，行業(yè)里的頭部機構(gòu)，攜豐富的實踐經(jīng)驗、場景用戶資源和數(shù)據(jù)科技沉淀，開放整合各方資源，構(gòu)建一體化解決方案，向持牌機構(gòu)進行整體賦能，發(fā)力to B端，已經(jīng)成為行業(yè)曾經(jīng)to C公司的重要的轉(zhuǎn)型方向。

截至2018年6月30日，品鈦的商業(yè)機構(gòu)客戶達183家，金融機構(gòu)客戶83家，包括去哪兒、攜程、中國電信翼支付、唯品會、小米、民生證券等，涵蓋了在線旅游、電商、電信、教育、SaaS平臺、3 C、醫(yī)療、生活服務(wù)等領(lǐng)域。通過品鈦信貸解決方案來獲取貸款服務(wù)的注冊用戶達到2510萬，經(jīng)由各類解決方案累計完成的貸款總量達到人民幣292億元。通過合作伙伴使用品鈦財富管理解決方案的用戶達到17.6萬人，交易金額人民幣48億元。

品鈦憑借自己的技術(shù)實力，能夠與很多優(yōu)秀的企業(yè)達成合作，也在快速的積累自己的服務(wù)經(jīng)驗。隨著越來越多的商業(yè)平臺和金融機構(gòu)應(yīng)用品鈦的服務(wù)，將形成強大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，從而快速提升品鈦的技術(shù)能力和服務(wù)能力，并帶來更多的客戶。

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)起起伏伏，行業(yè)從草莽到成熟。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)馳電掣的大環(huán)境下，或許只有那些有能力準備更多“武器”的企業(yè)，才能增加適應(yīng)未來變局和挑戰(zhàn)的勝算。而這也正如品鈦創(chuàng)始人兼CEO魏偉所說的那樣：“冬天是夯實基礎(chǔ)練內(nèi)功的絕好機會，要有堅守到下一個周期到來的那種決心。”

品鈦的順利上市為國內(nèi)持續(xù)低迷的金融科技行業(yè)注入了一劑“強心針”，而另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速滲透和新金融模式的不斷轉(zhuǎn)型，科技賦能B端的市場空間將被進一步打開，這或許也是新興金融科技企業(yè)極具潛力的發(fā)展方向之一。

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