風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)真的是將投資人推向懸崖嗎？

2015年7月《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，不久2015年12月28日監(jiān)管征求意見(jiàn)稿出臺(tái)，萬(wàn)眾期待的監(jiān)管細(xì)則預(yù)計(jì)明年將可以落實(shí)。而就在昨天相繼有消息爆出深圳、上海、北京已經(jīng)叫停P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融公司注冊(cè)，一場(chǎng)叫停清理的監(jiān)管措施恐已在路上馬不停蹄趕過(guò)來(lái)。

監(jiān)管落實(shí)刻不容緩

P2P網(wǎng)貸始于網(wǎng)絡(luò)而生，從2015年交易量的增長(zhǎng)率來(lái)看，整個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)率高達(dá)300%.行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長(zhǎng)期，然而不斷的跑路事件、提現(xiàn)困難事件，甚至明目張膽的非法集資事件發(fā)生的概率卻反升不降，且越來(lái)越膨脹的交易量又會(huì)伴隨著不斷加大的杠桿風(fēng)險(xiǎn)。因此無(wú)具體監(jiān)管細(xì)則落地已經(jīng)開(kāi)始制約整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，所以有關(guān)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管細(xì)則的落地，對(duì)投資人、P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)都是極好的事，同時(shí)在2016年將會(huì)有更多的無(wú)法達(dá)到要求的平臺(tái)自動(dòng)被清理出局。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2014年的問(wèn)題平臺(tái)貸款余額不超過(guò)50億，然而2015年年底發(fā)生的e租寶事件就被爆e租寶涉嫌自融700億；然而即使是監(jiān)管征求意見(jiàn)稿出臺(tái)的那一天，長(zhǎng)沙廣惠人照樣跑路，2016年開(kāi)年黑火金融便成為2016年第一家體現(xiàn)困難平臺(tái)。

網(wǎng)貸行業(yè)如此快速的增長(zhǎng)速度，明年預(yù)計(jì)將達(dá)到3萬(wàn)億的交易量，如此快速膨脹交易量必將帶來(lái)更多的問(wèn)題。各平臺(tái)對(duì)資產(chǎn)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)也將越演越劇烈，然而利率不斷下行，交易量的增長(zhǎng)必將伴隨著資產(chǎn)業(yè)務(wù)的質(zhì)量的下降，因此監(jiān)管措施的落實(shí)已經(jīng)變得刻不容緩。

自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是否將投資人推上懸崖？

2015年12月28日出臺(tái)的征求意見(jiàn)稿給人整體的感覺(jué)就是恨鐵不成鋼，非要用鞭子再打打。監(jiān)管當(dāng)局希望P2P能夠承擔(dān)起補(bǔ)充銀行資本，盤(pán)活小額貸款的使命。然而高頻爆發(fā)的跑路事件不斷，無(wú)論當(dāng)下的監(jiān)管細(xì)則適不適合當(dāng)下的網(wǎng)貸行情也只有走一步看一步，而且這次的征求意見(jiàn)經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)時(shí)間的醞釀，必然包涵了很多監(jiān)管當(dāng)局對(duì)P2P未來(lái)的期許。

筆者細(xì)讀監(jiān)管全文，認(rèn)為整個(gè)監(jiān)管細(xì)則是在一個(gè)類(lèi)似和諧社會(huì)的想象中搭建起來(lái)的期待。我們從監(jiān)管征求意見(jiàn)稿可以看到未來(lái)網(wǎng)貸投資人與平臺(tái)的關(guān)系如下：平臺(tái)負(fù)責(zé)而自律，為投資人把關(guān)資產(chǎn)的質(zhì)量，投資人雖然頂著風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，卻是非常相信平臺(tái)會(huì)給他們提供適合他們的產(chǎn)品，而平臺(tái)也愿意這么去做，因?yàn)橐磺行畔⒍际峭该鲗?duì)等的。

為什么說(shuō)監(jiān)管細(xì)則中投資人與平臺(tái)的關(guān)系和諧而烏托邦呢？主要是因?yàn)榇舜我庖?jiàn)對(duì)平臺(tái)的信息披露的要求非常之苛刻，在如此嚴(yán)苛的信息披露下我們會(huì)像相信淘寶不會(huì)再賣(mài)假貨一樣相信平臺(tái)，即使賣(mài)假貨也無(wú)傷大礙。我們且先來(lái)看看此次征求意見(jiàn)稿對(duì)信息披露的要求。

監(jiān)管細(xì)則對(duì)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)披露要求包括：借貸項(xiàng)目交易金額、交易筆數(shù)、借貸余額、最大單戶(hù)借款余額占比、最大10戶(hù)借款余額占比、借款逾期金額、代償金額、借貸逾期率、借貸壞賬率、出借人數(shù)量、借款人數(shù)量、客戶(hù)投訴情況等經(jīng)營(yíng)管理信息；對(duì)借款人信息披露要求包括信用評(píng)級(jí)、還款來(lái)源、擔(dān)保情況等。同時(shí)要求平臺(tái)定期邀請(qǐng)會(huì)計(jì)事務(wù)所定期對(duì)平臺(tái)相關(guān)信息進(jìn)行審計(jì)。

如果平臺(tái)真能夠做到監(jiān)管規(guī)定的信息披露要求且數(shù)據(jù)真實(shí)無(wú)誤，那么投資人的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)筆者覺(jué)得還是可以的，畢竟投資人教育還是必要的，平臺(tái)也只有去掉剛性?xún)陡兜陌げ拍芘艿酶欤欢坏貌惶岬倪€有從業(yè)人員的教育也是迫在眉睫。

資金托管需先走一步

近期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的翼龍貸事件，在筆者看來(lái)要么有人要故意黑翼龍貸，要么屬于一場(chǎng)惡意的營(yíng)銷(xiāo)。爆料文章中針對(duì)翼存寶項(xiàng)目懷疑翼龍貸涉嫌資金池操作。那么翼存寶究竟為何許項(xiàng)目？

首先翼龍貸屬于聯(lián)想控股33.33%平臺(tái)，其次翼存寶跟許多平臺(tái)的活期產(chǎn)品類(lèi)似每天有2500w左右的額度可供投資人買(mǎi)入，且正如爆料文章所言對(duì)整個(gè)項(xiàng)目資金去向無(wú)描述、無(wú)合同。

從翼存寶的操作模式，以及相關(guān)資料的不透明來(lái)看，我們完全可以懷疑翼存寶可以形成資金池，涉嫌自融。然而整個(gè)行業(yè)真正與銀行進(jìn)行資金托管的平臺(tái)又有幾個(gè)？屈指可數(shù)吧！平臺(tái)更多的是宣稱(chēng)與第三方支付平臺(tái)合作托管，而今年7月出臺(tái)的監(jiān)管意見(jiàn)中明確規(guī)定資金托管只能與銀行合作。所以筆者覺(jué)得如果對(duì)翼龍貸有涉嫌資金池操作懷疑還倒不如懷疑整個(gè)P2P行業(yè)現(xiàn)在是否真的貫徹落實(shí)監(jiān)管辦法。

若想讓投資人真真正正自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)只做信息中介地位，首先更多的是平臺(tái)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，平臺(tái)資金托管，相關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保等紅線(xiàn)徹徹底底先落實(shí)必須先行一步。

或許作為投資者我們會(huì)感到整個(gè)網(wǎng)貸監(jiān)管對(duì)投資人的保障在逐漸消失，但監(jiān)管細(xì)則的落實(shí)已經(jīng)刻不容緩，即使有非常多的問(wèn)題橫亙于細(xì)則的制定和實(shí)施，但每一次歷史的改革都必將困難重重，無(wú)所謂合不合適現(xiàn)如今的網(wǎng)貸行情。唯有一步一步去落實(shí)，即使是在廢墟中建造宮殿，也必須去試一試。

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