沒(méi)有一家造車新勢(shì)力值得投資？投資圈怎么看

投資人和創(chuàng)業(yè)者的開(kāi)年互懟，讓新能源造車再次卷入輿論風(fēng)波。

“2019年將是造車新勢(shì)力的倒閉年，百余家企業(yè)沒(méi)有一家值得投資。”近日基石資本董事長(zhǎng)張維發(fā)文稱中國(guó)沒(méi)有任何一家新能源造車企業(yè)值得投資。這一言論隨即引來(lái)小鵬汽車CEO何小鵬的回?fù)?，稱“無(wú)需您投資，做批評(píng)者容易，做建設(shè)者難?！?/p>

在車市寒冬和資本寒冬雙重夾擊下，無(wú)論是造車新勢(shì)力還是自動(dòng)駕駛新秀都在經(jīng)受更為審慎的投資考核。經(jīng)歷了四年快速融資、擴(kuò)張和迭代，深處低谷中的造車新勢(shì)力是否還具備投資價(jià)值？而他們口中常常提及的“自動(dòng)駕駛”風(fēng)口是否也難逃資本寒潮？

發(fā)展窗口期開(kāi)始關(guān)閉

自品牌創(chuàng)立以來(lái)，以蔚來(lái)、小鵬、威馬為代表的造車新勢(shì)力們就一直面臨著是否能夠交付、上市、量產(chǎn)等層層質(zhì)疑。2018年被稱之為造車新勢(shì)力的交付元年，但根據(jù)機(jī)動(dòng)車交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，去年共有八家初創(chuàng)電動(dòng)汽車公司有持續(xù)交付數(shù)據(jù)，總交付量為30333臺(tái)，與新能源汽車市場(chǎng)整體的125.6萬(wàn)臺(tái)相比，占比非常之低。

交付量不理想，新能源汽車補(bǔ)貼退坡，都直接影響著資本的流向。

“2019年是倒閉年，但是是否都沒(méi)有投資價(jià)值不敢斷言，2019年應(yīng)該還是個(gè)持續(xù)洗牌的過(guò)程?！睂?duì)此辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松告訴第一財(cái)經(jīng)，辰韜資本是一家專注于新能源汽車和智能駕駛的投資機(jī)構(gòu)，曾在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資了近20多家企業(yè)。

在賀雄松看來(lái)，造車新勢(shì)力的確面臨很多挑戰(zhàn)，此前他們的優(yōu)勢(shì)在于電動(dòng)化、智能化提供的彎道超車的機(jī)會(huì)，但這幾年的發(fā)展不及預(yù)期，傳統(tǒng)車廠已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，同時(shí)還面臨國(guó)外廠商的打壓，造車新勢(shì)力的發(fā)展窗口期關(guān)閉。

無(wú)論是蔚來(lái)汽車CEO李斌早先喊出的“沒(méi)有200億不要造車”，還是小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬感慨“200億都不夠花”，都在論證一個(gè)事實(shí)，造車的確是門燒錢的生意。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)計(jì)算，2018年中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)融資已經(jīng)超過(guò)1300億元，估值也都在百億元級(jí)別，這些因素都在無(wú)形中拉高了投資門檻。

“整車行業(yè)是一個(gè)需要燒錢200億以上，至少十年才能檢驗(yàn)是否成功的行業(yè)，造車不是造自行車、手機(jī)，汽車的可靠性、安全性、穩(wěn)定性需要長(zhǎng)時(shí)間的工業(yè)積累，無(wú)論是新勢(shì)力還是舊勢(shì)力，飯要一口一口吃。”聯(lián)創(chuàng)永宣管理合伙人高洪慶表示。

重資產(chǎn)、重制造、重供應(yīng)鏈，無(wú)論是造車還是賣車，超長(zhǎng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈條需要巨大的資金支持，資本向頭部公司集中，對(duì)于擠在這個(gè)賽道的大部分玩家而言，2019年想要活下來(lái)并不容易。不過(guò)賀雄松認(rèn)為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈并非沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，例如電動(dòng)化衍生出來(lái)的智能化、網(wǎng)聯(lián)化等依舊值得關(guān)注。

不能忽視商業(yè)落地

雖然造車新勢(shì)力面臨生死大考，但這并不影響資本對(duì)于自動(dòng)駕駛技術(shù)的信心。2019年開(kāi)年，軟銀愿景基金先后在智能駕駛領(lǐng)域砸下兩筆重金，創(chuàng)業(yè)新秀地平線、蘑菇智行也都獲得了上億美元的融資。

不過(guò)在資本寒冬大勢(shì)下，企業(yè)融資難度越來(lái)越大，能夠融到錢的概率在降低，資本在投資策略上更加注重企業(yè)的現(xiàn)金流和商業(yè)落地能力，創(chuàng)業(yè)者們則在儲(chǔ)量造血過(guò)冬。

對(duì)于智能駕駛商業(yè)化落地能力，辰韜資本合伙人何建文認(rèn)為，自動(dòng)駕駛是一個(gè)比較寬泛的概念，根據(jù)自動(dòng)化層級(jí)的維度，L4、L5預(yù)計(jì)至少是5~10年以后的事情。從應(yīng)用場(chǎng)景而言，相對(duì)封閉低速、固定線路的場(chǎng)景，商業(yè)化可能會(huì)比較快實(shí)現(xiàn)，例如港口、碼頭、礦山、物流園區(qū)等。

“稍微復(fù)一點(diǎn)的場(chǎng)景都需要激光雷達(dá)來(lái)做避障處理，而高限速的激光雷達(dá)樂(lè)觀預(yù)計(jì)要到2024年才能夠成熟，在此之前L4、L5要想實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)會(huì)比較困難?！辟R雄松補(bǔ)充。

在他看來(lái)商業(yè)化落地一定是經(jīng)濟(jì)模型能夠算得過(guò)來(lái)，需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成熟，將成本降下來(lái)，才能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。以無(wú)人清掃為例，按照目前的成本計(jì)算是很難成立的，因此只能做模型展示，這就不是真正的商業(yè)化行為。

智能駕駛技術(shù)提供商極目智能剛剛完成新一輪融資，其業(yè)務(wù)主要是提供Level 0-Level 3智能駕駛方案及衍生的數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)。對(duì)于業(yè)務(wù)范圍的選擇，極目智能CEO程建偉告訴第一財(cái)經(jīng)，他更愿意用滲透率來(lái)看當(dāng)下的智能駕駛技術(shù)，L3的快速落地要到2023年甚至更久，L1、L2輔助駕駛技術(shù)大部分車輛還不具備，如果中國(guó)1.8億輛私家車能夠配置輔助駕駛技術(shù)，市場(chǎng)份額也不容小覷?！叭魏我粋€(gè)階段不存在落后或者滯后，作為企業(yè)更重要的是要找到有利于自己的一個(gè)落地場(chǎng)景和商業(yè)閉環(huán)?！?/p>

自動(dòng)駕駛中的硬件機(jī)會(huì)

除此之外，投資自動(dòng)駕駛還面臨一大挑戰(zhàn)就是安全和供應(yīng)鏈把控能力。線性資本創(chuàng)始人兼CEO王淮就表示，他們的團(tuán)隊(duì)曾看過(guò)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域大多數(shù)公司，但一個(gè)都沒(méi)有下手，最大的顧慮就是軟件人做自動(dòng)駕駛，在人命關(guān)天的要求下，還少了車規(guī)級(jí)硬件的承載。

對(duì)此賀雄松也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，他認(rèn)為目前無(wú)人駕駛公司絕大部分都是算法出身，對(duì)于硬件的理解和敬畏之心偏弱一些，而無(wú)人駕駛和互聯(lián)網(wǎng)最大的區(qū)別就在于硬件是很重要的一塊，它的迭代速度需要整個(gè)供應(yīng)鏈的配合。

與互聯(lián)網(wǎng)軟件一天一迭代不同，自動(dòng)駕駛的迭代需要慢慢積累，它的容錯(cuò)率可能是百萬(wàn)分之一，這就對(duì)算法提出極高的要求，需要到各個(gè)場(chǎng)景去做測(cè)試，尋找問(wèn)題所在?！皠傞_(kāi)始問(wèn)題會(huì)出現(xiàn)的比較快，但越往后可能很長(zhǎng)時(shí)間都找不到一個(gè)問(wèn)題，按照汽車級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，要達(dá)到系統(tǒng)的容錯(cuò)率，就是一個(gè)漫長(zhǎng)的路程?！辟R雄松告訴第一財(cái)經(jīng)。

回望語(yǔ)音識(shí)別和圖像識(shí)別算法的發(fā)展歷程，賀雄松認(rèn)為自動(dòng)駕駛也會(huì)復(fù)制這樣一個(gè)過(guò)程，即未來(lái)算法的壁壘會(huì)逐漸降低，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵反而是算法以外的能力，例如供應(yīng)鏈整合和商務(wù)方面的壁壘，因此在投資布局上會(huì)從偏硬件的方面，尋找一些有核心硬件優(yōu)勢(shì)和壁壘的企業(yè)。

身處行業(yè)一線的程建偉也有同樣的感受。在自動(dòng)駕駛里，不管是自動(dòng)剎車、自動(dòng)轉(zhuǎn)向還是自動(dòng)跟車都需要和發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱以及底盤高度結(jié)合，但因?yàn)闅v史原因，中國(guó)在汽車三大件方面存在根基不穩(wěn)的問(wèn)題，智能駕駛時(shí)代中國(guó)可能有機(jī)會(huì)在這方面有一些更積極或者更領(lǐng)先參與的機(jī)會(huì)。

(責(zé)編：陶璇)

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