幾年前，共享經(jīng)濟概念炙手可熱，從街頭巷尾隨處可見的共享自行車，到辦公樓宇內(nèi)興起的共享辦公場所，再到廣泛設(shè)置的共享移動電源站，大量資金如潮水般涌入，創(chuàng)業(yè)者們積極擴張，前景看似無限美好。
遺憾的是，這種繁榮并未持續(xù)太久。隨著時間的推移，共享經(jīng)濟模式中的種種問題開始浮出水面，廢舊自行車堆積成災(zāi)，共享汽車事故不斷，共享移動電源價格混亂，共享辦公場所陷入虧損乃至破產(chǎn)境地，眾多共享經(jīng)濟企業(yè)在公眾的質(zhì)疑聲中悄然消失，留下了不少爛攤子。
如今，共享經(jīng)濟領(lǐng)域迎來了一抹亮色，常見于火車站、商場及影院中的共享按摩椅品牌，竟然要上市了。
上市在即，一場豪賭
近日，專注于共享按摩椅業(yè)務(wù)的福建樂摩物聯(lián)科技股份公司已正式向香港證券交易所提交了招股說明書，擬主板掛牌上市，中信建投國際和申萬宏源香港擔任聯(lián)席保薦人。在上市前夕，樂摩物聯(lián)還進行了多筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并完成了兩度向權(quán)益股東派息，共計4375萬元。
2016年，樂摩物聯(lián)推出“樂摩吧”品牌，旨在為消費者在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等消費場景提供智能按摩服務(wù)，隨后8年時間瘋狂擴張。
截至2025年1月15日，樂摩吧已為智能按摩服務(wù)設(shè)立超過4.5萬個服務(wù)網(wǎng)點，投放超過50萬張智能按摩設(shè)備，覆蓋中國大陸地區(qū)31個省級行政區(qū)及339個城市，累計可識別服務(wù)人數(shù)超過1.5億，注冊會員人數(shù)超過2800萬名。
在共享經(jīng)濟領(lǐng)域中，“燒錢”與“虧損”仿佛成了難以撕去的標簽，從共享單車、共享汽車，乃至共享充電寶等一度炙手可熱的項目，大多未能逃脫這一宿命。樂摩吧卻顛覆了這一普遍認知，非但實現(xiàn)穩(wěn)步擴張，更在IPO前夕慷慨地向股東派發(fā)了超過4000萬元的分紅，此舉著實令人訝異。
樂摩物聯(lián)的上市之舉引發(fā)了廣泛的好奇與關(guān)注，人們不禁探究：它是如何在競爭激烈的共享經(jīng)濟行業(yè)中脫穎而出，走到上市這一關(guān)鍵門檻的？
從草莽到IPO的戰(zhàn)略支點
共享經(jīng)濟模式的眾多前期失敗案例為我們留下了深刻的教訓，警示我們業(yè)務(wù)擴張與成本控制之間必須精準平衡，稍有不慎，整個項目就可能面臨崩潰的風險。那么，樂摩物聯(lián)有何獨到之處呢？
一來，差異化場景布局策略，讓樂摩物聯(lián)能夠在不同場景下滿足消費者的多元化需求，從而迅速占據(jù)市場主導地位，實現(xiàn)營收大幅增長。
自成立以來，“樂摩吧”品牌在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等高人流區(qū)域扎根，并深度挖掘機場、高鐵站等現(xiàn)有優(yōu)勢消費場景。同時，樂摩物聯(lián)還積極探尋新興消費場景，如寫字樓、電競場所等，拓寬市場邊界。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年至2023年，樂摩物聯(lián)已連續(xù)三年以交易額計行業(yè)排名第一，分別占29.4%、33.9%及37.3%。2023年，樂摩物聯(lián)的市場份額是行業(yè)第二名的兩倍。
此外，2024年前三季度，樂摩物聯(lián)的營收從2023年同期增長39.08%至6.15億元，超過2023年全年營收規(guī)模。
二來，樂摩物聯(lián)在技術(shù)創(chuàng)新方面持續(xù)投入，還通過優(yōu)化直營與合伙人模式，有效分攤場地與運維成本。
技術(shù)創(chuàng)新使樂摩物聯(lián)在保持服務(wù)高質(zhì)量的同時，有效控制成本。例如，其“防占座裝置”專利提升了設(shè)備利用率，而數(shù)字化平臺LMB Links則增強了用戶體驗并降低了運維成本。此外，樂摩物聯(lián)采用“直營+合伙”的模式運營，降低運營成本。
三是，升級服務(wù)、精準營銷，使得樂摩物聯(lián)的品牌知名度和用戶滿意度不斷提升，為其贏得了良好的市場口碑。
在品牌提升上，樂摩物聯(lián)通過升級服務(wù)網(wǎng)點形象和微信、抖音、美團等新媒體精準營銷增強消費者認同。在用戶體驗上，按摩椅無需APP，掃碼即付，費用清晰，有充值優(yōu)惠，每次按摩后還提供健康報告。
總之，樂摩物聯(lián)從草莽到IPO的突圍戰(zhàn)，離不開差異化場景布局、技術(shù)降本增效以及品牌與用戶體驗的雙重提升這三大戰(zhàn)略支點。這些戰(zhàn)略支點的有效實施，使得樂摩物聯(lián)能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，成功走向上市之路。
高營收表象下的層層考驗
樂摩物聯(lián)表面上營收持續(xù)攀升，看似一片繁榮。然而，撥開這層高營收的表象是暗流涌動，諸多潛在隱憂正不斷侵蝕著其發(fā)展根基。
首先，增收不增利，已然成為樂摩吧前行路上的攔路虎。業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張以及市場滲透率的提升，雖帶來了更廣闊的市場前景，卻也裹挾著高昂的運營成本。
財報數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年以及2024年前三季度，樂摩物聯(lián)銷售成本分別達到2.45億元、3.42億元、3.70億元。2022年、2023年及2024年前三季度，樂摩物聯(lián)經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為853.4萬元、9457.8萬元以及1億元。
其次，場地租金及運維成本在營收中占比居高不下，猶如一座大山，壓得樂摩吧喘不過氣來。優(yōu)質(zhì)場地對于共享按摩椅的重要性不言而喻，可優(yōu)質(zhì)場地背后的高昂租金，卻成為樂摩吧難以承受之重。
招股書顯示，在樂摩物聯(lián)的銷售成本中，智能按摩服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)點及相關(guān)開支占比最大，包括智能按摩服務(wù)網(wǎng)點的場地使用費及運維成本。智能按摩服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)點及相關(guān)開支分別為1.59億元、2.30億元、2.57億元，占比達到64.85%、67.28%、69.63%，呈增長趨勢。
再有，樂摩吧的現(xiàn)金流狀況不容樂觀，這也是其急于上市募資的根本原因。
招股書數(shù)據(jù)顯示，2024年前9個月，樂摩物聯(lián)經(jīng)營活動所得凈現(xiàn)金約為1.75億元，但投資活動所用凈現(xiàn)金約為-1.45億元，融資活動所用凈現(xiàn)金為-0.41億元。期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物減少了0.11億元，截至9月末僅為0.28億元。
未來，樂摩吧能否突破重重困境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還有待市場的進一步檢驗。
更殘酷的競爭開始了
當共享按摩椅的資本盛宴撞上商業(yè)本質(zhì)的銅墻鐵壁，樂摩物聯(lián)的IPO更像是一場策劃周密的突圍游戲。即便成功上市，它仍將面臨諸多嚴峻挑戰(zhàn)。
在用戶體驗方面，隨著品牌知名度的提升和市場份額的擴大，樂摩物聯(lián)將面臨更高的用戶期望。眾所周知，按摩椅的衛(wèi)生安全問題、是否占用了公用座椅空間等爭議一直存在，樂摩吧也遭到了多位用戶的吐槽，涉及按摩力度太大、按摩椅功能出現(xiàn)故障、退款困難等多個方面。
在市場競爭方面，隨著各類跨界玩家的涌入，樂摩物聯(lián)將進入一個更殘酷的競爭環(huán)境。
傳統(tǒng)按摩椅制造品牌奧佳華、榮泰健康，以及實體按摩店和上門按摩平臺等，不斷蠶食共享按摩椅的市場份額。推推熊、東郊到家等上門按摩平臺發(fā)展勢頭迅猛，更是是樂摩吧不可忽視的強勁競爭對手。
在資本層面，投資者通常對上市公司的業(yè)績增長和市場表現(xiàn)有較高期望，樂摩物聯(lián)如若上市成功，需要在營收增長、市場份額擴大和盈利能力提升等方面滿足這些期望。然而，市場競爭的加劇和行業(yè)環(huán)境的不確定性使得實現(xiàn)這些目標變得更加困難。
總而言之，當共享按摩椅從影院角落走進港交所聚光燈下，這場資本盛宴的背后是商業(yè)邏輯的終極拷問。在用戶體驗、市場競爭與資本期待的三角迷局中，樂摩物聯(lián)的上市或許不是終局，而是更殘酷競爭的開始。
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