2023 年FAANG有礦也有坑，Meta仍是華爾街的No.1

文 / VRAR星球 維克多

圖源：網(wǎng)絡(luò)

FAANG是以下五大科技公司的簡稱：

Facebook（臉書，Meta Platforms 的子公司）、Amazon（亞馬遜）、Apple（蘋果）、Netflix（奈飛）、Google（谷歌，Alphabet（字母表）的子公司）。

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近日，國際著名投資咨詢公司The Motley Fool刊文《2023年FAANG股票2家可大量買入，1家須避如瘟疫》（2 FAANG Stocks to Buy Hand Over Fist in 2023 and 1 to Avoid Like the Plague），指出Meta仍是FAANG 中的投資首選，其次是Google母公司Alphabet，而風(fēng)險最大的是Netflix，對它要像躲避瘟疫一樣。

大廠也分良莠

華爾街會時常提醒投資者：雖然股市往往會在很長一段時間內(nèi)走高，但它不會走永遠走高。去年華爾街經(jīng)歷了悲慘的一年，美國三大股指陷入熊市，廣受關(guān)注的標準普爾500指數(shù)和科技股驅(qū)動的納斯達克綜合指數(shù)雙雙暴跌19%和33%。

圖源：Nasdaq

從歷史上看，每當(dāng)華爾街處境艱難時，投資者會將注意力轉(zhuǎn)向久經(jīng)考驗的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，比如FAANG的股票。FAANG股票備受人們追捧，因為這些公司具備清晰的競爭優(yōu)勢。

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Netflix是流媒體市場份額的領(lǐng)軍者；Amazon是電子商務(wù)領(lǐng)域的主導(dǎo)者；Meta的社交媒體網(wǎng)站在全球名列前茅；Apple的iPhone是美國智能手機市場份額的絕對領(lǐng)導(dǎo)者；Alphabet的Google在全球互聯(lián)網(wǎng)搜索市場占據(jù)了最大份額。人們投資這些企業(yè)，是因為他們感知到這些企業(yè)有護城河和超?，F(xiàn)金流。

不過，即便是FAANG的股票，也有良莠之分。當(dāng)跨入新一年的門檻時，有兩家FAANG公司的股票可以自信大膽地買入，而另有一家則最好避之若鬼。

No.1 ：Meta

The Motley Fool 認為，2023年可以瘋狂買入的第一家FAANG公司，是社交媒體巨頭——Meta 。

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Meta經(jīng)歷了恐怖的一年，廣告收入放緩，元宇宙部門Reality Labs相關(guān)成本上升，大幅減少了自由現(xiàn)金流和收益，并轉(zhuǎn)變了此前不可阻擋的兩位數(shù)收入增長。盡管近期的經(jīng)濟不確定性可能會繼續(xù)拖累2023年初的廣告收入，但隨著一些關(guān)鍵問題得到解決，Meta會再次找到堅實的基礎(chǔ)，并開始為股東履行諾言。

盡管Meta將大量支出轉(zhuǎn)移到各種元宇宙項目上，但明智的投資者不會忽視Meta在社交媒體中的主導(dǎo)地位。Facebook是全球訪問量最大的網(wǎng)站，月活躍用戶（MAU：Monthly Active User）約為29億。當(dāng)添加了其他自有資產(chǎn)，如WhatsApp和Instagram時，Meta設(shè)法吸引了約37億獨特的月活躍用戶。

盡管月活躍用戶總體增長放緩，但廣告商意識到，世界上沒有一個社交媒體平臺比Meta的頂級資產(chǎn)更吸引眼球。毫不奇怪，在漫長的經(jīng)濟擴張時期，該公司能夠掌握強大的廣告定價權(quán)。

Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格在元宇宙上的大手筆投資，是他的公司可以承受的。截至2022年9月底，Meta擁有319億美元的凈現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和有價證券，其廣告業(yè)務(wù)占總收入的98%以上，仍然非常有利可圖。如果元宇宙真的如宣傳那樣是價值數(shù)萬億美元的機會，那么Meta應(yīng)該成為這個巨大生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵入口之一?？磥砣藗兺耆槐貫樵瞬裨谠钪嫔先隉羧賰|杞人憂天，原來財主家根本不差錢。

過去五年，Meta的平均市現(xiàn)率為17倍。市現(xiàn)率是股票價格與每股現(xiàn)金流的比率，可用于評價股票價格水平和風(fēng)險水平。市現(xiàn)率越小，表明上市公司的每股現(xiàn)金流量越大，經(jīng)營壓力越小。如果Meta能夠達到華爾街對2024年市現(xiàn)率的普遍預(yù)期，投資者現(xiàn)在就可以用不到6倍的市現(xiàn)率買入，善于捕捉機會的投資者不應(yīng)錯過這筆令人難以置信的交易。顯然，文章認為經(jīng)過股價暴跌后的Meta已極具投資價值。

No.2 ：Alphabet

在新的一年里，第二家可以大量買入的FAANG公司是Alphabet。該公司旗下有Google、流媒體平臺YouTube和自動駕駛汽車公司W(wǎng)aymo等子公司。

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Alphabet和Meta目前面臨著幾乎相同的宏觀經(jīng)濟逆流：廣告收入疲軟。由于Alphabet的絕大部分收入來自Google和YouTube的廣告，經(jīng)濟疲軟的前景促使廣告商減少支出。雖然這場短暫的旋渦令人不快，但它不會對Alphabet的長期增長戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。

圖源：The New York Times

首先，互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎Google被視為壟斷企業(yè)。根據(jù)全球網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計網(wǎng)站GlobalStats的數(shù)據(jù)，自2020年初以來，Google在全球互聯(lián)網(wǎng)搜索市場中所占份額不低于91%。與廣告商將Meta的社交媒體資產(chǎn)視為讓盡可能多的用戶看到他們信息的必然選擇類似，Google是那些希望通過互聯(lián)網(wǎng)搜索定位他們信息的廣告商的必然選擇。這一特性通常會給予Google非同尋常的廣告定價權(quán)。

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但真正令人感興趣的是Alphabet在Google之外做了什么。YouTube是僅次于Facebook的世界第二大訪問量社交網(wǎng)站，Alphabet正在尋找更好地從YouTube短片中賺錢的方法，這些短片每月吸引了大約15億觀眾。

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還有云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)Google云，根據(jù)科技產(chǎn)業(yè)分析機構(gòu)Canalys的數(shù)據(jù)，第三季度Google云在全球云基礎(chǔ)設(shè)施支出中所占份額上升至9%。在企業(yè)云支出方面，我們可能只看到了冰山一角，這就是為什么Google云能夠保持40%左右的收入增長。這是一個潛在的高利潤率領(lǐng)域，到2025年可能成為該公司重要的現(xiàn)金流驅(qū)動力。

然而，讓人驚掉下巴的是Alphabet的估值。它坐擁超過1010億美元的凈現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和有價證券，而投資者只需以略高于華爾街預(yù)測的其2024年市現(xiàn)率9倍的價格購買。這比許多投資者在過去五年里為Alphabet股票支付的市現(xiàn)率低了近50%。

瘟疫 ：Netflix

2023年，在FAANG公司之中，應(yīng)該像躲避瘟疫那樣避之唯恐不及的是——從事流媒體服務(wù)的Netflix。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

公平地說，Netflix顯然做過一些正確的事情，否則它也不會擁有1310億美元的市值，也不會成為全球和美國國內(nèi)流媒體服務(wù)市場份額的領(lǐng)軍者。Netflix受益于先發(fā)優(yōu)勢，以及名副其實的大量原創(chuàng)作品的優(yōu)勢，這些作品吸引了新的訂戶并防止現(xiàn)有訂戶離開。

Netflix過去10年用戶增長量圖表，數(shù)據(jù)來源: Netflix; 圖源：Statista

此外，在幾乎所有其他流媒體服務(wù)都在虧損的時候，Netflix卻能不斷盈利。換句話說，Netflix已經(jīng)證明了它的運營模式是可行的。隨著最近增加了一個廣告支持層，人們預(yù)計該公司將繼續(xù)在超過2.23億全球訂戶的基礎(chǔ)上發(fā)展。

然而，隨著競爭對手流媒體平臺的激增，Netflix的訂戶增長大幅放緩。華特迪士尼花了不到三年的時間，把在線流媒體平臺迪士尼+訂戶數(shù)量提高到了1.64億以上。同樣，派拉蒙全球的派拉蒙+（美ViacomCBS旗下的流媒體平臺）和華納兄弟探索的流媒體服務(wù)（HBO Max和Discovery+）也帶來了持續(xù)的兩位數(shù)用戶增長。盡管近期出現(xiàn)虧損，但這些公司都很著名，財力雄厚。簡而言之，他們可以繼續(xù)限制Netflix的訂戶增長。

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Netflix面臨的另一個真正的大問題是它現(xiàn)金流的產(chǎn)生。就像迪士尼、派拉蒙和華納兄弟探索公司打開了眾所周知的國際流媒體擴張的水龍頭，Netflix也花了一筆小錢用于拓展海外業(yè)務(wù)。不幸的是，Netflix花費大量資金購買和制作的內(nèi)容，僅得到最小化的現(xiàn)金流生產(chǎn)。

盡管Meta和Alphabet可以被投資者以歷史上低市現(xiàn)率的未來現(xiàn)金流購買，但Netflix目前的估值已是華爾街預(yù)測的2024年該公司市現(xiàn)率的26倍，即是今年預(yù)期的40多倍。雖然我們已經(jīng)聽到Netflix管理層在談?wù)摳纳乒镜默F(xiàn)金流，但我們還沒有真正看到它的實現(xiàn)。在此之前，Netflix是一家必須避開的FAANG公司。

暖陽 ? 希望

這是一份投資報告，更是一份極有價值的硅谷標志性企業(yè)的研究報告。它警示人們看似光鮮亮麗的Netflix，其實正陷入同業(yè)競爭加劇、現(xiàn)金流減少等困境，前景并不樂觀。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

同時，該報告在紛紛唱衰硅谷科技大廠的喧囂聲中，從投資的角度，以客觀嚴謹?shù)膽B(tài)度，精準專業(yè)的分析，力排眾議，力挺Facebook和Alphabet，預(yù)測它們在新的一年及今后幾年會有上佳表現(xiàn)。這讓人在經(jīng)濟衰退、企業(yè)裁員的凜冽寒風(fēng)中，感受到了暖陽，看到了希望……

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