Omdia評論：5G繼續(xù)推動(dòng)鐵塔公司整合與合作

5月4日消息（艾斯）來自市場研究公司Omdia的最新報(bào)告顯示，在一個(gè)月的時(shí)間里，已有三筆重要的鐵塔交易宣布：Cellnex Telecom整合了德國電信在荷蘭的鐵塔資產(chǎn)，西班牙電信出售了在歐洲和拉丁美洲的30000多個(gè)站點(diǎn)，以及Cornerstone在英國的商業(yè)化。

Cellnex擴(kuò)大了在歐洲的鐵塔產(chǎn)品組合

2021年1月21日，Cellnex Telecom同意合并德國電信旗下的T-Mobile Infra BV所擁有的位于荷蘭的鐵塔和站點(diǎn)。Cellnex Telecom預(yù)計(jì)將在2021年上半年完成該交易，這筆交易有幾個(gè)要素：

·德國電信將貢獻(xiàn)其在荷蘭的3150座鐵塔和站點(diǎn)資源以及2.5億歐元的債務(wù)。這項(xiàng)資產(chǎn)的出手將通過一個(gè)新創(chuàng)建的、獨(dú)立管理的基金DIV（Digital Infrastructure Vehicle）進(jìn)行交付。

·Cellnex荷蘭公司（目前由Cellnex Telecom全資擁有）將發(fā)行新股。在交易完成后，DIV將擁有Cellnex荷蘭公司38%的股份（作為其資產(chǎn)貢獻(xiàn)的交換），而Cellnex Telecom將擁有62%的股份。

·Cellnex Telecom承諾向DIV投資2億歐元，DIV的任務(wù)是投資于歐洲數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，例如鐵塔、光纖和數(shù)據(jù)中心。如果DIV發(fā)起了與鐵塔、桅桿、small cell或BTS（基站收發(fā)器站）項(xiàng)目相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，Cellnex Telecom有權(quán)以51%的股份進(jìn)行共同投資。

·Cellnex荷蘭公司和T-Mobile荷蘭公司（德國電信旗下的綜合運(yùn)營商）將簽署一份為期15年的供應(yīng)合同，該合同可自動(dòng)續(xù)簽10年。該協(xié)議將包括在未來7年內(nèi)部署170個(gè)新站點(diǎn)。

交易完成后，Cellnex將在荷蘭運(yùn)營4314個(gè)站點(diǎn)：3320個(gè)現(xiàn)有站點(diǎn)以及與該交易相關(guān)的計(jì)劃中的站點(diǎn)，以及此前收購的984個(gè)站點(diǎn)。包括這筆交易在內(nèi)，以及Cellnex與和記黃埔在幾個(gè)國家尚未敲定的交易以及波蘭的Play在內(nèi)，Cellnex Telecom將在歐洲運(yùn)營10.7萬個(gè)鐵塔站點(diǎn)。在其大部分業(yè)務(wù)足跡范圍內(nèi)，Cellnex為多個(gè)固定租戶提供服務(wù)。在荷蘭，3150個(gè)鐵塔站點(diǎn)的初始客戶租賃比率約為1.2，這意味著20%的站點(diǎn)為T-Mobile荷蘭公司托管了一個(gè)額外的客戶。

西班牙電信和沃達(dá)豐正采取不同的方式來實(shí)現(xiàn)鐵塔資產(chǎn)變現(xiàn)

在此之前，西班牙電信和沃達(dá)豐最近也進(jìn)行了與鐵塔相關(guān)的交易。1月13日，西班牙電信擁有51%股份的Telxius Telecom宣布，將其位于歐洲和拉丁美洲的約30722個(gè)電信鐵塔站點(diǎn)以77億歐元的價(jià)格出售給American Tower。作為這筆交易的一部分，American Tower將投資約5億歐元，到2025年在德國和巴西建設(shè)3300個(gè)新站點(diǎn)?，F(xiàn)有站點(diǎn)的租賃比率約為1.3。

1月11日，沃達(dá)豐和西班牙電信宣布其各自持股50%的合資企業(yè)Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited進(jìn)行商業(yè)化，這家合資公司在英國擁有和管理其鐵塔資產(chǎn)。Cornerstone目前在英國運(yùn)營著14200個(gè)宏基站站點(diǎn)和1400個(gè)微型基站站點(diǎn)，并同意到2025年增加約1200個(gè)新宏基站站點(diǎn)，到2024年在現(xiàn)有站點(diǎn)中增加1950個(gè)新租戶。沃達(dá)豐于2021年1月將其在Cornerstone中50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了Vantage Towers。這使Vantage Towers的投資組合增至了10個(gè)國家的82000個(gè)宏基站站點(diǎn)。這包括Cornerstone和意大利上市公司INWIT擁有的所有鐵塔資源，沃達(dá)豐在2020年9月30日擁有INWIT 33.2%的股份。到那時(shí)為止，Vantage Towers的租賃比率（包括意大利但不包括英國）為1.4。

Omdia物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及連接首席分析師Julian Watson指出，這三筆交易延續(xù)了服務(wù)提供商將其被動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)與核心業(yè)務(wù)剝離的持續(xù)趨勢。但是，這三筆交易背后的驅(qū)動(dòng)因素、交易的結(jié)構(gòu)，以及交易完成后鐵塔所有者與服務(wù)提供商之間的關(guān)系條款，都存在顯著差異。西班牙電信直接出售30722座鐵塔，將騰出現(xiàn)金用于減少債務(wù)，收購巴西競爭對手Oi以及用于在英國對Virgin Media進(jìn)行整合。在American Tower收購后，目前Telxius Telecom和西班牙電信之間的租賃協(xié)議條款將繼續(xù)執(zhí)行。“全有或全無”條款限制了租戶重新租賃的范圍，但并不包括在租賃續(xù)約條件中。

相比之下，根據(jù)與Cellnex Telecom達(dá)成的協(xié)議，德國電信將繼續(xù)通過DIV作為鐵塔業(yè)務(wù)的投資者，而T-Mobile荷蘭分公司在其租約自動(dòng)續(xù)約時(shí)將不受所有條款約束。根據(jù)之前在瑞士與Cellnex達(dá)成的協(xié)議，德國電信有權(quán)出售其在Cellnex荷蘭公司的股份。

沃達(dá)豐于2019年7月宣布了拆分其歐洲鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的決定。它在2020年5月將Vantage Towers業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立運(yùn)營。此后，Vantage Towers通過在希臘（與Wind Hellas的鐵塔資產(chǎn)合并）和英國（西班牙電信/Cornerstone）的交易擴(kuò)展了其鐵塔投資組合。沃達(dá)豐計(jì)劃在2021年的某個(gè)時(shí)間對Vantage Towers進(jìn)行首次公開募股，但表示將保留多數(shù)股權(quán)，因?yàn)樗J(rèn)為鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施具有戰(zhàn)略意義。在2020年11月的資本市場日上，Vantage Towers表示，它計(jì)劃新建7100個(gè)宏基站站點(diǎn)，目標(biāo)是將其整體業(yè)務(wù)覆蓋市場的租賃比率提高到1.5。該公司認(rèn)為非移動(dòng)運(yùn)營商租戶方面有著強(qiáng)勁的增長機(jī)會(huì)，在該細(xì)分市場，它已經(jīng)在公共保護(hù)和災(zāi)難救援等領(lǐng)域擁有1600名租戶。

5G推動(dòng)了網(wǎng)絡(luò)致密化和協(xié)作的需求

Omdia于2020年7月發(fā)布的報(bào)告《美國中立基礎(chǔ)設(shè)施的市場格局發(fā)展》中指出，歐洲的監(jiān)管指令促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)共享和中立基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，以增加競爭和擴(kuò)大農(nóng)村地區(qū)的覆蓋范圍。在3G和LTE時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)共享幫助服務(wù)供應(yīng)商加速了部署，并控制了資本支出和運(yùn)營成本，盡管將網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍擴(kuò)大到人口稀少地區(qū)的經(jīng)濟(jì)效益意味著許多農(nóng)村地區(qū)仍然面臨著網(wǎng)絡(luò)連接不足的問題。歐洲對鐵塔資產(chǎn)的徹底剝離（如西班牙電信）很大程度上是由于需要減少債務(wù)和運(yùn)營成本或?qū)①Y源重新分配到其他領(lǐng)域推動(dòng)的。

5G有望在LTE基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)顯著提升，尤其是更低的延遲和更高的帶寬。這些技術(shù)特征意味著，5G可能解決云游戲或工業(yè)自動(dòng)化等前幾代蜂窩技術(shù)無法支持的應(yīng)用。要實(shí)現(xiàn)這樣的網(wǎng)絡(luò)性能，就意味著網(wǎng)絡(luò)致密化，尤其是在3.5GHz頻段上。采購、建設(shè)和運(yùn)營更多站點(diǎn)的需求，給服務(wù)提供商增加了運(yùn)營和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。這種壓力，加上需要專注于開發(fā)新的創(chuàng)收服務(wù)的需求，使得與競爭對手、鐵塔公司和其他中立基礎(chǔ)設(shè)施提供商的合作成為服務(wù)提供商的必要條件。這種合作將采取不同的形式，比如回租銷售、對新站點(diǎn)進(jìn)行共同投資，以及與專注于專網(wǎng)連接的新進(jìn)入者合作。

【注：Omdia由Informa Tech的研究部門（Ovum、Heavy Reading和Tractica）與收購的IHS Markit技術(shù)研究部門合并而成，是一家全球領(lǐng)先的技術(shù)研究機(jī)構(gòu)?！?

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