浙商證券：中國(guó)聯(lián)通Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，未來凈利率有望繼續(xù)提升

4月22日消息（林想）浙商證券日前發(fā)布研究報(bào)告稱，5G帶動(dòng)效應(yīng)開始體現(xiàn)，看好未來5G進(jìn)一步提振C端業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，預(yù)計(jì)中國(guó)聯(lián)通2021-2023年歸母凈利同比增速11.5%、11.8%、10.6%，未來凈利率有望繼續(xù)提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。

浙商證券指出，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，移動(dòng)用戶轉(zhuǎn)增348萬戶，移動(dòng)ARPU同比增11.5%至44.6元。持續(xù)看好5G和創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)聯(lián)通業(yè)績(jī)超過預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入822.72億元，同比增長(zhǎng)11.4%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.2%，較2020年全年增長(zhǎng)4.3%大幅提升3.9pct，較一季度行業(yè)增速6.5%領(lǐng)先1.7pct；歸母凈利潤(rùn)16.91億元，同比增長(zhǎng)21.2%，扣非后歸母凈利潤(rùn)21.60億元，同比增長(zhǎng)32.1%。

浙商證券認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通一季度業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好，主要表現(xiàn)在三大方面。

一是移動(dòng)業(yè)務(wù)用戶轉(zhuǎn)增和ARPU提升驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)：移動(dòng)用戶凈增348萬戶，扭轉(zhuǎn)2020年全年下跌態(tài)勢(shì)；5G套餐用戶凈增2102萬戶，5G套餐用戶滲透率達(dá)29.7%，拉動(dòng)移動(dòng)ARPU同比增11.5%至44.6元；2021Q1收入同比增8.8%，較2020年增速0.2%大幅提升8.6pct，移動(dòng)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)進(jìn)一步確認(rèn)。

二是創(chuàng)新業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，占比持續(xù)提升：2021年一季度收入144.08億元，同比增25.9%，占主營(yíng)收入比19.5%，持續(xù)貢獻(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。

三是寬帶業(yè)務(wù)強(qiáng)化融合經(jīng)營(yíng)，收入穩(wěn)健增長(zhǎng)：2021年一季度收入同比增1.1%，固網(wǎng)寬帶用戶凈增203萬戶。

此外，中國(guó)聯(lián)通的成本持續(xù)有效管控。數(shù)據(jù)顯示，2021一季度中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)凈利率4.67%，較去年同期提升0.38pct，折舊及攤銷率、銷售費(fèi)用率分別較同期下降2.39、0.95pct，人工成本、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支撐成本等結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。浙商證券預(yù)期，中國(guó)聯(lián)通未來凈利率有望繼續(xù)提升。

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