求真相！理想汽車有互聯(lián)網(wǎng)“后盾”為何還如此急于上市？

極客網(wǎng)·極客觀察7月28日（文/賈紫璇|編輯/水木）理想汽車終于按捺不住要上市了，最高興的莫過于這批一級市場的大金主和理想汽車創(chuàng)始人，畢竟銅鑼一響，資產(chǎn)也就跟著數(shù)倍翻番了，考驗“美國韭菜”的時候到了，你們是否對理想汽車有信心？是否做好了接盤的準(zhǔn)備？

7月20日，理想汽車傳出最新消息，公司計劃于北京時間7月31日晚間正式在納斯達(dá)克市場掛牌上市，股票代碼為“LI”。

今年，賽麟、拜騰、博郡汽車等造車新勢力紛紛暴雷，燒光融資一輛車也沒造出來的企業(yè)讓大家一起為國產(chǎn)新能源汽車彎道超車夢窒息。但在7月20日，小鵬汽車宣布完成C+輪近5億美元融資，哪吒汽車宣布開啟C輪融資，且都有上市意向。

憑借汽車媒體《汽車之家》出身的李想，帶出的理想汽車是為數(shù)不多真正做出汽車的造車新勢力之一。

造車新勢力一面是燒錢暴雷，一面是融資上市。作為互聯(lián)網(wǎng)背景加持、繼蔚來之后第二家赴美上市的造車新勢力理想汽車又為何如此急于上市呢？

沒錢可燒了？

眾所周知，造車是個燒錢的活兒，從賈躍亭的“財務(wù)自由”到如今的“一貧如洗”便不難看出，那么理想汽車這么著急上市，難道是錢又燒光了？

錢永遠(yuǎn)是不會燒光的，區(qū)別在于什么時候燒一級市場的錢，什么時候燒二級市場的錢，是有著嚴(yán)格的“行規(guī)”的，畢竟一級市場的投資人不可能永遠(yuǎn)讓你燒下去，他們更多的是要考慮收益周期，只有把盤子扔出去才會有人來接，自己自然就可以見好抽身了。

一路走來，李想的理想汽車很克制，尤其是在花錢上。2019年全年，理想汽車實現(xiàn)營收2.81億元人民幣，凈虧損24.4億元人民幣，這個數(shù)字竟然還遠(yuǎn)低于蔚來汽車在2017年凈虧損（上市前一年）的50.21億元。

不僅如此，理想汽車賬上還躺著10億美金，雖然比起燒錢力度微不足道，但財務(wù)狀況真是強出不少造車新勢力。

李想曾對外透露，理想汽車超過 3200 人的團隊，但只有兩個 VP，連高級總監(jiān)都沒有幾個。行政要求出差經(jīng)濟艙都必須買折扣最低的，經(jīng)濟酒店都要兩個同性在一起住。理想 ONE 的上市發(fā)布會用了不到 200 萬拿到上萬的訂單。

雖說王興的多次加持其實應(yīng)該為理想汽車回血不少，但要說理想汽車沒錢而如此急于上市，也不見得沒這個可能性。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，7月25日，理想汽車又獲得一筆融資，本次融資金額達(dá)到了3.8億美元，由美團點評、天使投資人王興、王慧文、字節(jié)跳動共同投資，其中美團點評和王興共投資3.3億美元，占據(jù)此次投資的大頭。

然而，此次理想上市，高盛、摩根士丹利、瑞銀和中金公司擔(dān)任IPO聯(lián)席主承銷商，老虎證券和雪盈證券為副承銷商，承銷商總計享有1425萬股ADS的超額配售權(quán)。這也意味著，若執(zhí)行“綠鞋機制”，理想汽車的IPO募資規(guī)模將至多達(dá)到10.925億美元。

招股書披露，高瓴資本有意以IPO價格購買至多3億美元的ADS，若以發(fā)行區(qū)間中位數(shù)（每股ADS 9美元）計算，高瓴資本將認(rèn)購3333萬股ADS，占IPO公開發(fā)行總股份的35.1%。

此外，IPO公開發(fā)行的同時，理想汽車部分現(xiàn)有股東已同意購買價值3.8億美元的A類普通股。其中，已是理想汽車最大機構(gòu)投資方的美團將購買3億美元，字節(jié)跳動則將購買3000萬美元；而美團兩位聯(lián)合創(chuàng)始人王興和王慧文分別將以個人名義購買3000萬美元和2000萬美元，私募發(fā)行價格將與IPO發(fā)行價一致。

若將上述兩種發(fā)行相加，理想汽車將至多募集14.725億美元。這筆巨款可以“燒”多久？

投資方和后續(xù)投資壓力

有業(yè)內(nèi)人士分析，剛剛在7月初完成5.5億美元的D輪融資的理想汽車就那么缺錢？目前理想賬上還有10億美元（70億人民幣）的現(xiàn)金儲備，相對于虧損100億的造車門檻也基本夠用了。選擇這個節(jié)點赴美上市，主要來自于投資方的壓力。

利歐股份作為理想汽車A輪融資的投資者，也是唯一的A股持股上市公司，先后投資了3.5億人民幣并取得9.348%的股份；在簽訂的協(xié)議中有規(guī)定，若6年內(nèi)未能進行IPO，則理想汽車需回購全部或部分股權(quán)。這對于一家估值29億美元的公司來說，理想汽車將付出將近2.5億美元的現(xiàn)金流，這是李想不愿意看到的。

同時，雖然理想汽車的交付量在逐漸增加，但也仍然不過萬臺，并且理想汽車此前事故也是頻發(fā)，除了現(xiàn)有的投資方以外，李想也必須考慮到拖得越久，可能對后續(xù)更多潛在投資方的投資意向有所干擾。

今年5月，理想ONE第10000輛正式下線，對于理想汽車來說，是一個小里程碑式的意義。此外，更新后的招股書亦披露了理想汽車在2020年第二季度的業(yè)績情況。理想汽車在第二季度共交付6604輛理想ONE，較第一季度的2896輛環(huán)比增加128%。截至2020年6月30日，理想汽車在全國共有21家零售店、18家交付中心以及17家服務(wù)中心，并擁有超過700名銷售和服務(wù)人員。

理想汽車在Q2的凈收入為19億元（人民幣，下同），較第一季度的8.5億元環(huán)比增長128.6%；毛利率則從第一季度的8.0%進一步增至13.3%；凈虧損則從第一季度的7710萬元略減至7520萬元。

從數(shù)據(jù)上看，交付量在增多，虧損在減少，但是這些也無法抵消理想汽車在質(zhì)量上出現(xiàn)的問題進而引發(fā)人們的質(zhì)疑情緒。

近半年來，理想汽車接二連三發(fā)生事故，更讓人們對其質(zhì)量產(chǎn)生質(zhì)疑。

5月8日，湖南長沙路面上，一輛理想ONE發(fā)生自燃，整個車身燒焦。事故發(fā)生后一個小時，理想汽車官方發(fā)出公告：針對這輛理想ONE前機艙冒煙的情況，經(jīng)過現(xiàn)場檢測，車輛電池系統(tǒng)沒有出現(xiàn)問題。

5月7日，有理想車主發(fā)文稱自己的車在高速上突然遭遇剎車失靈的現(xiàn)象，最后依靠動力回收產(chǎn)生的制動把車停下。對此，理想官方則回應(yīng)：故障已解決，剎車系統(tǒng)不存在安全問題。

4月23日，一位理想ONE的車主在網(wǎng)上表示，自己購車一個月內(nèi)發(fā)生了2次碰撞，原因是倒車?yán)走_(dá)和倒車影像出現(xiàn)BUG，維修中心的師傅認(rèn)為是車機軟件的問題，但重啟之后問題依然沒有消失。

車沒有問題難道是車主的問題？

這些事故，顯然對理想汽車的品牌造成了傷害，并且在某種程度上可能影響了潛在投資方對理想汽車的投資信心。

事故頻發(fā)影響的則是故事（股市）能否圓滿。

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