激光裝備巨頭蓄銳：輕裝上陣，布局多元增長極

近年來，全球能源消費需求旺盛，多方面的持續(xù)投入保障能源轉型趨勢，新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。但隨著需求增速放緩，新能源短期競爭加劇，海目星激光前瞻趨勢，輕裝踏上多元發(fā)力新征程。

1月24日晚間，海目星披露2024年度業(yè)績預告，預計2024年實現(xiàn)營業(yè)收入為44億元至47億元，歸母凈利潤為－1．7億元至－1．2億元。對于2024年的業(yè)績變動，海目星在報告中闡述了原因：

報告期內，盡管全球新能源市場需求和產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2024年保持持續(xù)增長，但行業(yè)供需矛盾進一步加劇。2024年，在國內新能源行業(yè)呈現(xiàn)階段性供需失衡的嚴峻環(huán)境下，海目星鋰電業(yè)務收入下降，毛利率下滑?；谥斏餍栽瓌t，海目星對2024年度存在減值跡象的存貨進行減值測試并計提了存貨跌價準備，導致報告期內凈利潤同比呈現(xiàn)較大幅度下降。

新能源行業(yè)“大洗牌” 產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績普遍承壓

2024年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速釋放導致供需天平傾斜，市場供需關系的失衡直接加速了鋰電產(chǎn)品價格的下行趨勢。在此背景下，鋰電行業(yè)多環(huán)節(jié)逐漸從單純的產(chǎn)能、技術競爭轉向成本競爭。主產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)進入銷售價格與成本倒掛、凈利潤虧損階段；更有甚者，已觸及現(xiàn)金成本虧損的臨界點，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績普遍承壓。

海目星作為新能源激光自動化裝備的頭部企業(yè)同樣未能幸免，相關業(yè)務收入下降和計提減值這一現(xiàn)象絕非孤例，而是新能源行業(yè)“大洗牌”過程中的普遍現(xiàn)象，也映射了行業(yè)競爭的殘酷現(xiàn)實。

從近期年報預披露的情況看，相關上市公司集體拉響業(yè)績警報。在鋰電賽道，已有19家國內上市公司宣布2024年業(yè)績預虧；在光伏賽道，已發(fā)布2024年業(yè)績預告的26家上市公司中，亦有20家預虧。其中，龍頭隆基綠能預虧金額更高達82億至88億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)預虧的12家鋰電行業(yè)的公司中，至少有中化國際、江特電機等8家企業(yè)計劃進行減值，其中部分公司減值金額達到10億元。光伏行業(yè)也是如此，通威股份在業(yè)績預虧的公告中表示，全年長期資產(chǎn)減值報廢約10億元。

總體而言，隨著鋰電、光伏產(chǎn)品的日益成熟以及國際競爭加劇，中國新能源產(chǎn)業(yè)為了保障供應鏈和消費渠道，正經(jīng)歷深刻的整合階段。但整合過程中建設與回收周期較長，考驗資本抗壓能力。預計在未來2～3年的增速回調期內，將見證整個環(huán)節(jié)上的企業(yè)洗牌和產(chǎn)業(yè)進步。

競爭愈加殘酷的市場不會給弱者喘息的機會。如何在迷霧中堅定前行，在陣痛中韌性增長，成為新能源裝備企業(yè)在新周期中成長思考的核心命題。

行業(yè)困境下 海目星換道超車

萬事萬物皆有發(fā)展規(guī)律。在如今新能源行業(yè)階段性產(chǎn)能過剩的背景下，筆者認為海目星激光這番業(yè)績也在預期之中。通過對海目星全年發(fā)展計劃及現(xiàn)狀的梳理和分析，在寒氣籠罩當下，連終端巨頭都舉步維艱，海目星的表現(xiàn)卻一反常態(tài)，大有幾分要站起來上演“物極必反”的戲碼。

長期來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的市場潛力毋庸置疑。去年兩會工作報告中明確強調加速構建新型能源體系，凸顯了市場對新能源的巨大需求。正如海目星公告所指出的，中國新能源產(chǎn)業(yè)作為全球不可或缺的重要戰(zhàn)略支撐產(chǎn)業(yè)，其長期向好趨勢不會改變。

面對國內產(chǎn)能過剩、需求下滑所帶來的困擾，出海已成為鋰電行業(yè)化解產(chǎn)能壓力的首選。當下，鋰電設備企業(yè)已從昔日單純配合電池企業(yè)攜手出海的模式，進階為深入全球動儲市場，積極開拓新的增長藍海，海目星亦不例外。

2024年以來，海目星積極拓展海外市場并取得了重大突破性進展，8月份成功斬獲12．5億元的海外頭部車企的動力電池設備訂單，目前已成功躋身海外鋰電設備供應商的第一梯隊，其海外訂單預計將大幅上揚。而在歐洲、東南亞等市場上，海目星也取得了較大的進展，海外主要對接的客戶包括大眾、奔馳、Sumsung、LG、Acc等眾多車企及電池廠商；國內跟隨出?？蛻糁饕沁h景動力和CATL。

綜上所述，在海外區(qū)域布局上，憑借海目星對海外市場的持續(xù)深耕，2025年在歐洲、亞太等市場上，預計將繼續(xù)實現(xiàn)頭部客戶的突破，形成規(guī)模銷售。

此外，在國內巨頭競相布局的固態(tài)電池領域，海目星同樣取得不菲的成績。2024年8月，海目星獲得固態(tài)電池設備的量產(chǎn)訂單簽約，簽約金額約為4億元，這是行業(yè)內首家高能量鋰金屬固態(tài)電池設備的量產(chǎn)訂單。作為欣界能源固態(tài)電池的生產(chǎn)設備整線供應商，海目星布局的固態(tài)電池核心設備主要圍繞在電池結構和材料的革新方面，其在前制程中的電池前段極片的激光設備、電池結構形成過程中的特種疊片、控制層的負極制程等幾款關鍵設備上具有獨特的技術和創(chuàng)新實力。

海目星提前“落子” 激活全盤

盡管出海戰(zhàn)略備受鋰電行業(yè)“推崇”，然而鑒于當前波詭云譎的國際局勢，諸多新興挑戰(zhàn)接踵而至，企業(yè)亟需采取多元化的戰(zhàn)略布局，從技術、市場、管理架構等多維度發(fā)力，以免囿于一隅之地，從而陷入固步自封的僵局。

早在2022年，海目星便前瞻性地預判到新能源行業(yè)的泡沫，積極加大研發(fā)投入，先后在固態(tài)電池、消費電子新技術、中紅外飛秒激光器、光伏自研激光器等方面實現(xiàn)行業(yè)乃至全球性的技術突破。

在光伏領域，BC電池被認為是未來3－5年晶硅電池新的主流產(chǎn)品。從現(xiàn)階段來看，BC電池技術對激光設備需求較大，依靠激光進行膜層的圖形化去除，至少有兩道工序，膜層面積相對較大，精度相對較高。海目星在BC電池設備的技術儲備已經(jīng)有兩年時間，其自研超快倍頻激光器在性能優(yōu)異的基礎上實現(xiàn)成本可控，光伏業(yè)務的綜合毛利率預計在40％左右，凈利率相對可觀。隨著，BC電池的終端應用逐步打開，海目星的BC電池設備已在部分頭部企業(yè)完成驗證，有實際訂單陸續(xù)交付中，預計近期訂單將陸續(xù)落地。

此外，海目星的TOPCon＋背面圖形化技術、正面技術及銅替銀技術逐步實現(xiàn)突破，相關設備已在頭部客戶的GW級別量產(chǎn)線上生產(chǎn)，預計在2025年訂單將陸續(xù)落地。結合光伏業(yè)務的交付期及驗收周期推算，海目星的光伏業(yè)務預計在2025年將迎來大幅增長。

在醫(yī)療激光領域，海目星目前已自主研發(fā)成功并推出新型高功率長波長可調諧中紅外飛秒固體激光器，為全球開創(chuàng)性產(chǎn)品，技術壁壘高，產(chǎn)品力與市場競爭力強。前不久成立的子公司四川華川星光醫(yī)療科技有限公司也意味著海目星進軍醫(yī)療激光領域的品牌矩陣建設、市場宣傳籌備、核心產(chǎn)品定位、產(chǎn)品矩陣規(guī)劃、渠道管理策略、銷售團隊組建等相關工作都在緊鑼密鼓的籌備中。

據(jù)海目星此前在投資者互動平臺回復稱：公司正在有序推進二類與三類醫(yī)療器械注冊證的申請。按照申請的進度，二類證對應的是應用于皮膚科、檢測、理療方面的產(chǎn)品，該類產(chǎn)品不需要進行臨床實驗，預計今年能拿到二類醫(yī)療器械許可證；三類證的首批產(chǎn)品包括毛發(fā)再生類等產(chǎn)品，目前正在推進三類醫(yī)療器械注冊證的申報過程中。相關產(chǎn)品預計在2025年陸續(xù)實現(xiàn)銷售，為海目星激光打開新的億級新增量空間。

寫在最后

反思至暗時刻，歸因于內，鑒往知來。2024年，新能源行業(yè)“內卷式”的競爭令眾多企業(yè)深陷價格戰(zhàn)泥潭，技術革新受阻，市場格局動蕩不安。海目星作為新能源激光自動化裝備的頭部企業(yè)，自然敢打，也一定可以打贏這場價格戰(zhàn)。之所以沒有這么做，或許是因為頭部一詞不單是市占率的象征，更擔負著行業(yè)有序發(fā)展的領導與維護責任。

相反，海目星激光憑借持續(xù)的研發(fā)投入，已在各個業(yè)務領域構筑起堅不可摧的技術壁壘，展現(xiàn)出較為突出的競爭優(yōu)勢。隨著新能源行業(yè)供需關系的逐步優(yōu)化，市場有望在今年邁入復蘇回暖的新階段。當前，海目星正處于估值與業(yè)績的雙重低谷，但這一輕裝上陣的姿態(tài)，無疑為其后續(xù)的盈利增長預留了更大的彈性空間。

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