“四巨頭340億元投萬達”背后的角色與戲份

1月29日晚間，萬達集團發(fā)布公告：騰訊、蘇寧、融創(chuàng)、京東與萬達商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計劃投資約340億元人民幣，收購萬達商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

公告稱，這將是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。

隨后陸續(xù)披露的信息顯示，四個投資方的投資金額和持股比例分別為：騰訊投資100億元，持股4.12%；蘇寧和融創(chuàng)分別投資95億元，持股3.91%；京東投資最少，為50億元，持股2.06%。據(jù)此計算，萬達商業(yè)目前估值約為2430億元。

橫跨多個領(lǐng)域的五大商業(yè)巨頭宣布“在一起”，著實看點多多，一場合縱連橫的好戲，大幕開啟。

其實除了體量驚人的投資金額，各家在其中的角色與戲份，也是關(guān)注重點。

【萬達：自救與轉(zhuǎn)型】

剛剛過去的2017年，對于萬達集團董事長王健林來說并不容易，用他自己的話來說，這是非常難忘的一年，“經(jīng)歷了風(fēng)波，也承受了一些磨難”。

曾經(jīng)把掙一個億當(dāng)作“小目標(biāo)”的人，突然成了全國最缺錢的主兒，面對巨大的債務(wù)壓力，王健林選擇的自救之道是三個字：賣賣賣。

2017年7月19日，萬達商業(yè)與融創(chuàng)中國、富力地產(chǎn)簽署協(xié)議：富力地產(chǎn)以199.06億元收購萬達旗下77家城市酒店全部股權(quán)；融創(chuàng)中國以438.44億元收購萬達旗下13個文旅項目91%的股權(quán)，并由交割后項目承擔(dān)現(xiàn)有全部貸款約454億元。

三個企業(yè)間總額高達637億元的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，當(dāng)時被外界稱作“世紀并購”。

眾多海外資產(chǎn)亦在拋售之列，就在“四巨頭340億元投萬達”消息出來當(dāng)天，萬達宣布以約合58億元人民幣的價格，出售其在澳洲的兩個項目。萬達在公告中稱，出售海外項目與公司去杠桿化策略相一致，同時可借此鞏固公司的流動資金及財務(wù)狀況。

從之前的“買買買”到現(xiàn)在的“賣賣賣”，外界非議很多，內(nèi)部也不理解，王健林的解釋是，現(xiàn)在全球和中國都在去杠桿、降負債，這樣加杠桿、逆勢而為是不科學(xué)的，“為了企業(yè)安全，為了保證核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們必須這樣做?！?/p>

此次引入340億元投資，也是為了解一個燃眉之急：2016年9月，萬達商業(yè)從香港H股退市，完成私有化。根據(jù)當(dāng)時萬達與投資人簽署的對賭協(xié)議，萬達商業(yè)承諾不遲于今年8月31日在A股IPO，否則萬達需向投資人回購全部股權(quán)，且承擔(dān)10%-12%的年息。如今距離大限只有7個月時間，A股上市之路走得并不順暢的萬達再次面臨巨大資金壓力。此時四大巨頭真金白銀入股，多少有一點救急的意味。

不過要說萬達的目的僅僅是為了拿到340億元融資，你可能把事情想得有些簡單了。

如果說之前的“賣賣賣”是為了剝離自己背負不動的重資產(chǎn)，更像一場場迫不得已的斷舍離，萬達此番引資則有所不同，除了化解資金難題，還為自己拉來了盟友。有分析人士認為，王健林確實下了一步好棋，拉眾多大佬站臺，既擺脫了“四面楚聲”的孤獨，又解決了錢的問題。

萬達在聲明中稱，此次引入戰(zhàn)略投資，旨在與投資者聯(lián)手打造線上線下融合的“新消費”。

萬達表示，引入新戰(zhàn)略投資者后，萬達商業(yè)將更名為萬達商管集團，1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，萬達商管今后不再進行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運營企業(yè)，各方將推動萬達商管集團盡快上市。

重新定位的萬達商管集團將利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和本身巨大線下商業(yè)資源開展多方面合作，共同打造線上線下融合的中國“新消費”商業(yè)模式，為消費者提供更智慧、更便捷的消費體驗，實現(xiàn)實體商業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙贏。

從單一重資產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)為主、輕重并存發(fā)展的企業(yè)，這是王健林早已努力多年的目標(biāo)。

【騰訊：再次相信王健林】

作為此次的領(lǐng)投者，騰訊與萬達之前早就有過合作，2014年8月，萬達、騰訊、百度共同出資在香港注冊成立一家電商公司，一期投資總額50億元，其中萬達持股70%，騰訊和百度各持股15%，計劃五年投資200億元。遺憾的是，這個被外界稱之為“騰百萬”的項目，兩年后基本銷聲匿跡。

那么問題來了，為什么馬化騰愿意再次聯(lián)手王健林呢？

其實道理也簡單，有人算了這樣一筆賬，在此次投資中，萬達商業(yè)估值約為2430億元，按照萬達商業(yè)持有的3151萬平米已開業(yè)商業(yè)面積（235個萬達廣場）計算，每平米價值僅為7700余元，于投資者而言，這是一筆頗具吸引力的買賣。財大氣粗四處“買買買”的馬化騰，何樂而不為呢？

對于正帶領(lǐng)京東等一眾小弟打造自己的零售帝國以狙擊阿里的小馬哥來說，此次入股萬達，除了財務(wù)投資，大概還有另外一層用意：借此進一步擴大自己對線下場景數(shù)據(jù)的占有。

萬達在聲明中稱，騰訊將推進與萬達旗下網(wǎng)絡(luò)科技集團的戰(zhàn)略合作，同時，萬達將保持對線上線下融合發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。

在萬達看來，騰訊擁有全國最大的社交網(wǎng)絡(luò)平臺，依托其強大的社交平臺和大數(shù)據(jù)技術(shù)，可為用戶提供多元化的數(shù)字內(nèi)容，并協(xié)助廣告主觸達數(shù)以億計的中國消費者。

（2017年12月19日，孫宏斌、王健林、張近東（前排左起三人）在蘇寧智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略發(fā)布會上合影。）

【蘇寧：自有商業(yè)邏輯】

在此次刷爆朋友圈的財經(jīng)大事件中，蘇寧、京東這對昔日冤家竟然同框是一大看點，一些圍觀群眾驚呼“看不懂”。這要么是對新聞背景了解不夠深入，要么是對商業(yè)邏輯理解失之膚淺。

其實，在王健林的朋友圈里，蘇寧掌門張近東早就是座上“老友”。2015年，蘇寧和萬達簽署連鎖發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，就電器3C、母嬰用品等專業(yè)店領(lǐng)域在全國萬達廣場開展廣泛合作。

蘇寧表示，這一合作在銷售規(guī)模、坪效等方面對蘇寧連鎖發(fā)展起到了有效的支持作用，同時，蘇寧在以上專業(yè)領(lǐng)域的運營也對萬達廣場的用戶體驗提升起到了重要的促進作用。

去年12月19日，蘇寧智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略暨合作伙伴簽約大會在南京召開，王健林專程赴寧，再次為張近東站臺。他表示，萬達蘇寧可以說是中國企業(yè)中少見的深度合作企業(yè)。

王健林在致辭中詳細介紹了萬達蘇寧三個層面的合作內(nèi)容：

首先是更多的門店合作，這是最淺層面的合作，只是很小的一部分；

其次，萬達將為蘇寧定制商業(yè)中心，他舉例說，蘇寧的業(yè)態(tài)在不斷增加，比如現(xiàn)在蘇寧要大規(guī)模進入生鮮超市，母嬰等業(yè)態(tài)也在增加，萬達就會把蘇寧作為一個核心店，圍繞蘇寧來做其他配套的吃喝玩樂產(chǎn)品；

最后他說：“我們還會有資本層面的合作，明年（2018年）我們將大規(guī)模地合作?！碧崆?0天“劇透”了一點此次95億元之巨的股權(quán)交易內(nèi)容。

可以說，基于之前的良好合作，萬達蘇寧兩家對于雙方今后的合作理念、模式與路徑都考慮得非常成熟，再次牽手不過是水到渠成。

那么，與騰訊、京東同時投資萬達，是不是意味著被外界歸到阿里陣營的蘇寧，在零售界的“二馬之爭”中重新選邊站隊投向騰訊呢？

其實，可以看到蘇寧投資萬達，有著自己的商業(yè)邏輯。

蘇寧表示，線下豐富的場景資源是蘇寧智慧零售的重要組成部分，公司將加快拓展進度，基于此，蘇寧積極推進智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略，與全國各類商業(yè)地產(chǎn)和運營公司開展業(yè)務(wù)合作。

“作為全國領(lǐng)先的商業(yè)運營管理商，萬達商業(yè)擁有完善的商業(yè)廣場物業(yè)資源以及豐富的品牌商戶資源，具有較大的線下入口價值?！碧K寧強調(diào)，作為全國領(lǐng)先的智慧零售服務(wù)商，蘇寧有著豐富的零售業(yè)態(tài)以及龐大的物業(yè)資源需求，與萬達建立資本紐帶，并在此基礎(chǔ)上深化業(yè)務(wù)合作，能夠形成有效的優(yōu)勢互補，資源整合。

蘇寧相關(guān)負責(zé)人稱，本次認購?fù)瓿珊?，一方面有助于加快線下蘇寧易購、母嬰、超市等專業(yè)店面以及蘇寧易購廣場多業(yè)態(tài)店面的布局，進一步完善蘇寧智慧零售的落地。同時，萬達商業(yè)下屬物業(yè)也可實現(xiàn)穩(wěn)定的租金收入，有助于物業(yè)估值提升，實現(xiàn)穩(wěn)定的投資回報。此外，雙方還將在會員數(shù)據(jù)、金融服務(wù)、倉儲物流、物資采購等多方面開展一系列合作，進一步提升各自市場競爭力。

萬達也對與蘇寧的合作寄予厚望，其在聲明中稱，“騰訊、蘇寧等投資人將利用資本力量，持續(xù)支持萬達商業(yè)加快發(fā)展，盡快實現(xiàn)1000家萬達廣場的目標(biāo)?！?/p>

【融創(chuàng)：再做“接盤俠”】

半年之后再次成為萬達的“接盤俠”，融創(chuàng)老板孫宏斌似乎已經(jīng)不那么讓人意外，兩家同屬地產(chǎn)板塊公司的合作，想象空間也沒跨界合作那么大，不太需要圍觀群眾“腦補”。

大概因為這個原因，萬達在官方聲明中對融創(chuàng)著墨不多，沒有提及雙方具體合作內(nèi)容，只強調(diào)融創(chuàng)為香港聯(lián)交所上市公司，是中國領(lǐng)先的房地產(chǎn)開發(fā)商之一，專業(yè)從事高品質(zhì)住宅及商業(yè)地產(chǎn)綜合開發(fā)?！?017年銷售金額位列全國房企第四位?！?/p>

“不多說”也是因為互相很熟悉很信任。據(jù)財新網(wǎng)報道，敲定去年7月的那次著名交易，萬達和融創(chuàng)只花了四天時間：7月6日，王健林、孫宏斌第一次正式見面，十幾分鐘就形成初步意向，簽下保密協(xié)議。王健林把賬本和盤托出，孫宏斌抱回去看了三天，7月9日即決定簽約。

王健林和孫宏斌都稱，“信任”是上次交易迅速達成的關(guān)鍵。

對于此次合作，融創(chuàng)在1月29日晚間發(fā)布的公告中表示，萬達在線下生活消費和文創(chuàng)領(lǐng)域有很深的積累，本次戰(zhàn)略合作后，萬達將與投資方開展多方面的合作，融創(chuàng)相信這能進一步加強萬達的競爭優(yōu)勢，有投資價值，也有發(fā)展前景，并進一步提升融創(chuàng)在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的運營水平和資源整合能力。

（馬化騰與劉強東）

【京東：跟著大哥入片場】

在萬達的四個投資者中，京東出資最少，此前與萬達并無交集，相對而言是游離在外的一方，也是很多分析人士看不懂的一方。

據(jù)京東內(nèi)部人士透露，劉強東之所以參與進來，“可能還是因為馬化騰的關(guān)系”，此前二人曾聯(lián)手投資唯品會、永輝超市等多個項目。

跟隨大哥馬化騰加入片場的“強哥”，將在其中扮演什么角色？對此，萬達在其官方新聞稿中并無單獨說明。

京東自己則是這樣說的：合作將不僅僅限于投資，騰訊、京東、萬達是無界零售下知人、知貨、知場的完美組合，三方將共同用智能化技術(shù)為線下零售重構(gòu)成本、效率和體驗，共創(chuàng)價值。

眾所周知，作為一家曾經(jīng)的純電商企業(yè)，京東的強項在線上?？墒侨f達已經(jīng)明確，旗下網(wǎng)絡(luò)科技集團的戰(zhàn)略合作對象是線上能力更強大的騰訊，京東如何如其所言在線上運營等領(lǐng)域與萬達展開合作，恐怕是個問題。

再說線下部分，隨著近年風(fēng)向轉(zhuǎn)變，曾經(jīng)宣稱“永遠不做線下”的劉強東也開始發(fā)力線下，但一直深耕線上的京東，對線下的打法以及投入明顯不足，京東便利店運營不太理想，其主要針對農(nóng)村地區(qū)和社區(qū)，與萬達廣場的調(diào)性不搭，基本上無法對接。

算來算去，京東旗下能與萬達對接的，也只有剛開了一家門店的生鮮超市7FRESH了。

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