改變策略？軟銀押注科技股期權(quán) 加劇市場(chǎng)波動(dòng)

圖示：監(jiān)管文件顯示，今年春天軟銀購(gòu)買了近40億美元的科技股股票

日本軟銀集團(tuán)最近成立了一個(gè)新的股票交易部門，其中包括一只規(guī)模5.55億美元的12期基金。該部門購(gòu)買了與價(jià)值約500億美元科技股掛鉤的期權(quán)，這種投資期權(quán)的做法也加劇了整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)。

投資者普遍關(guān)注著美國(guó)市場(chǎng)科技股此前令人眩暈的上漲以及本周的下跌。除此之外，他們都在議論一筆對(duì)硅谷企業(yè)的巨大神秘押注，其規(guī)模足以帶動(dòng)股市上漲。

據(jù)知情人士說，這一交易的投資者是日本軟銀集團(tuán)。該公司購(gòu)買了與價(jià)值約500億美元科技股掛鉤的期權(quán)。投資者和分析師清楚這些交易，但不清楚幕后推手。他們表示，這些交易活動(dòng)將給整個(gè)科技行業(yè)帶來了巨大的推動(dòng)力。

軟銀發(fā)言人拒絕置評(píng)。

盡管經(jīng)濟(jì)受到疫情的嚴(yán)重影響，但股市今年反彈至歷史新高。隨著人們工作、學(xué)習(xí)和娛樂普遍轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上進(jìn)行，科技股一直處于領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，但最近幾周進(jìn)入了一個(gè)新階段。

在本周股價(jià)下跌之前，蘋果公司市值自7月底以來已上漲近7000億美元，特斯拉公司股價(jià)上漲了一倍多，使這家電動(dòng)汽車制造商躋身全球十大最有價(jià)值公司之列。

監(jiān)管文件顯示，今年春天軟銀購(gòu)買了近40億美元的股票，其中包括亞馬遜、微軟和Netflix等科技巨頭股票，還購(gòu)買了特斯拉的部分股票。知情人士說，披露信息中沒有包括大規(guī)模期權(quán)交易，而期權(quán)交易的目的是在股市上漲到一定水平并鎖定收益的情況下獲得回報(bào)。

據(jù)知情人士透露，軟銀購(gòu)買了與所購(gòu)標(biāo)的股票以及其他股票相關(guān)的看漲期權(quán)，數(shù)量大致相當(dāng)。它還以高得多的價(jià)格出售看漲期權(quán)。這使得軟銀能夠從近期的股價(jià)上漲中獲利，然后通過向有意愿的交易對(duì)手出售手中頭寸來獲取利潤(rùn)。

投資者往往會(huì)支付少量溢價(jià)來購(gòu)買期權(quán)，這讓他們名義上擁有的股票數(shù)量要大得多。據(jù)知情人士說，以軟銀為例，約40億美元的期權(quán)能夠帶來約500億美元的敞口。

包括蘋果、微軟、亞馬遜、Facebook和谷歌母公司alphabet在內(nèi)的幾只大型科技股約占標(biāo)普500指數(shù)的四分之一。當(dāng)這幾只股票上漲或下跌時(shí)，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)大盤走勢(shì)。近幾周這些科技巨頭股票的大幅上漲已將股市推至新高，但也引發(fā)了人們擔(dān)憂，即一場(chǎng)危險(xiǎn)平倉(cāng)可能會(huì)拖累整個(gè)股市與它們一起下跌。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周五，這種平倉(cāng)的可能性成為人們關(guān)注焦點(diǎn)。以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)第二天大幅下跌，跌幅達(dá)1.3%，這也是自3月份以來納斯達(dá)克指數(shù)最大的單周跌幅。

交易員們表示，諸如軟銀之類的投資可以部分解釋市場(chǎng)變化。期權(quán)交易如此活躍，以至于交易員表示這幫助推高了科技股的漲勢(shì)，并在整個(gè)市場(chǎng)釋放出異常活力。

期權(quán)策略在Salesforce等公司股票的上漲中發(fā)揮了作用。交易員說，Salesforce股價(jià)在發(fā)布業(yè)績(jī)后的一天內(nèi)上漲了26%。期權(quán)是一種允許投資者在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣股票的合約，其中有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。交易員可以利用這些衍生品合約對(duì)股票進(jìn)行定向押注，或?qū)_他們的投資組合。

投資者通常會(huì)購(gòu)買與個(gè)股或標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)等廣泛指數(shù)掛鉤的期權(quán)合約。當(dāng)銀行和券商為投資者安排期權(quán)時(shí)，他們就是把自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)拋給了整個(gè)市場(chǎng)。

為了將風(fēng)險(xiǎn)敞口降低為零，期權(quán)交易商會(huì)購(gòu)買衍生品和股票。就看漲期權(quán)而言，這可能會(huì)給股票和指數(shù)再次帶來提振。隨著股價(jià)不斷飆升，又需要更多對(duì)沖，這就形成了火上澆油的局面。當(dāng)市場(chǎng)走低時(shí)，這種對(duì)沖交易也會(huì)加劇整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)。

據(jù)交易員說，市場(chǎng)上有大量期權(quán)交易，很多投資者購(gòu)買亞馬遜、Adobe、Netflix、Facebook以及微軟等股票的看漲期權(quán)。

部分期權(quán)交易活動(dòng)來自Robinhood等交易平臺(tái)的個(gè)人投資者。軟銀的做法表明，大型機(jī)構(gòu)也在科技股期權(quán)交易狂潮中發(fā)揮了推波助瀾的作用。

券商Cornerstone Macro期權(quán)主管丹尼·基爾施(Danny Kirsch)在談到科技股期權(quán)交易激增時(shí)表示：“這加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。”

軟銀最出名的莫過于其所領(lǐng)導(dǎo)的千億愿景基金，該基金投資于Uber和字節(jié)跳動(dòng)等初創(chuàng)公司。但今年7月，軟銀創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫正義宣布成立一個(gè)投資公開市場(chǎng)的新部門，其規(guī)模和策略類似于對(duì)沖基金。

這個(gè)部門的業(yè)務(wù)中包括一只5.55億美元的12年期基金，其中三分之一來自孫正義的個(gè)人投資。其為軟銀進(jìn)軍全球、跨越資產(chǎn)的投資雄心又添了一根觸角。孫正義經(jīng)常會(huì)有一些奇思妙想，資金規(guī)模為5.55億美元，而555在日語中的發(fā)音是“go, go, go”。

軟銀最近才擺脫困境。此前其對(duì)辦公空間創(chuàng)企WeWork的押注失敗，后者要求軟銀出手救助。當(dāng)疫情影響到全球客運(yùn)業(yè)務(wù)時(shí)，軟銀集中投資于叫車初創(chuàng)公司的做法受到了打擊。在截至今年3月的財(cái)年中，軟銀錄得90億美元的虧損，是有史以來最糟糕的一年。

今年3月，軟銀股價(jià)暴跌，公司宣布了一項(xiàng)重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，將出售超過400億美元的遺留資產(chǎn)?，F(xiàn)在這一數(shù)字已經(jīng)超過500億美元，其中包括出售在美國(guó)T-Mobile公司、阿里巴巴集團(tuán)和軟銀旗下日本電信子公司的股份。

其中大部分現(xiàn)金最初被指定用于股票回購(gòu)和債務(wù)贖回。但在股價(jià)飆升后，軟銀暫停了今年3月宣布的回購(gòu)計(jì)劃。孫正義說，軟銀并不急于回購(gòu)更多債券中的更多部分，因?yàn)樵摴居凶銐颥F(xiàn)金來應(yīng)對(duì)未來兩年的贖回，而債券持有人也并不是急于出售。

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