美團點評和百度糯米合并的5個理由和5個問題

昨晚，美團點評與百度糯米合并的傳言又多了起來，就像所有互聯(lián)網(wǎng)合并大事件一樣，傳言被辟謠、再傳言再被辟謠，是一個已成為潛規(guī)則的過程，上周去北京參加百度世界大會與百度糯米的朋友閑聊，他們對于百度糯米是否會與美團點評合并都很關注，畢竟這關系到自身前途。在當時我給出的看法是：合并的可能性相當大，但在什么時間、以何種方式合并，還有很大的不確定性。

兩家會合并的5個理由

1、O2O合并是必然結果。

這是金沙江朱嘯虎的結論，理由是“O2O行業(yè)燒錢燒得厲害，對融資的需求度很高，所以在資本推動下合并是必然出現(xiàn)的結果?！倍嗥鸷喜缸C明了這一點。O2O平臺本質是在連接供需，理論上最終每個細分市場將只需要一個大的平臺。如果不合并，不補貼用戶就要補貼商家，敢于提高傭金或者稍微漲價，商戶或用戶就跑到對手平臺，這是一個大家都不能盈利的死循環(huán)，合并將為盈利帶來可能，滴滴快的、攜程去哪兒諸多合并案例的結果都是一致的，所以，O2O行業(yè)一定是分久必合。

2、老大與老二合并才有意義。

糯米是團購市場的先行者，被百度收購之后快速壯大，從團購網(wǎng)站升級為O2O平臺，不過此時市場已有美團與點評在了。百度糯米2015年提出“年內超點評、三年超美團”的目標，希望先做到行業(yè)老二再說，美團點評合并讓百度糯米成為事實上的老二，但距離合并后的美團點評有差距。不久之前百度糯米負責人曾良說的數(shù)據(jù)是：“新美大合并的時候百度糯米市場份額大概就是19%不到20%，現(xiàn)在大概是25%左右?！闭且驗檫@樣的格局，美團點評與糯米合并可能性，遠遠大過美團點評與口碑或糯米與口碑，老大和老二合并才對市場有根本性影響，才有意義，這是之前各大合并案中的普遍規(guī)律。

3、美團點評有合并動機。

美團點評對外宣稱，除了外賣之外其他業(yè)務已基本盈利。在過去一年，王興做的事情是將美團與點評整合，將電影業(yè)務拆分出去讓鄭志昊負責，最近又說要把酒店業(yè)務拿出去獨立融資，還表示希望在6-12個月結束商戰(zhàn)，總體上是在做減法。這表明美團點評正在追求盈利，為上市做準備，如果不上市，又有百度這個實力很強并且號稱要大力押注O2O的對手，融資很難，盈利也很難。

美團之前合并點評清理了一個競爭對手，現(xiàn)在還剩一個，且有百度這顆大樹撐腰，過去幾年在餐飲、外賣、電影等領域表現(xiàn)都不錯，如果不合并，光憑商戰(zhàn)，6-12個月結束戰(zhàn)斗的可能性為0，與百度糯米合并，將會掃清盈利和上市的最后一道障礙。

4、百度糯米也有合并動機。

與美團點評面臨的問題一樣，百度糯米如果與美團點評一直抗爭下去，很難盈利，并且百度現(xiàn)在做減法，金融科技、人工智能、內容生態(tài)、無人車、O2O，有太多新業(yè)務要做，再加上今年以來調整廣告策略營收大幅下降，開源節(jié)流的動機將很強烈，說白了，百度要收縮戰(zhàn)線。

百度糯米對百度重要嗎？重要，百度轉型連接人與服務已有三四年，這個大方向是不可能有什么改變的。不過，連接人與服務的方式有很多種，不一定要自己做，就像騰訊對電商的態(tài)度一樣，騰訊在嘗試這種投資方式之后，一騎絕塵，最近市值超過2萬億港元成為亞洲第一大公司。過去投資總是謀求控股的百度，現(xiàn)在已接受“騰訊式投資”，去哪兒與攜程合并之后百度成為其最大機構股東，百度地圖等業(yè)務得到發(fā)揮，其戰(zhàn)略目的得以實現(xiàn)，驗證了這種方式對百度是可行的。百度糯米與美團點評合并之后，百度地圖、百度錢包等平臺的場景還在，人工智能等技術有用武之地，流量有更多變現(xiàn)通道，并且新公司還能上市做大做強，并不違背百度戰(zhàn)略目標，還能在商業(yè)上有更大的回報。

5、兩家態(tài)度并不排斥合并。

百度糯米曾良不久之前曾發(fā)表過對合并傳言的看法：1、這個世界什么都可能發(fā)生，百度糯米沒有強烈沖動去合并，糯米發(fā)展不錯；2、“百度是把生活服務當成一個戰(zhàn)略性的工作來做，那合并的話，可以控股嗎？或者說是大股東和有絕對話語權？如果新美大覺得這個事情可以接受，那合并也是隨時可以發(fā)生的，問題是他可以接受嗎？所以我認為好像不具備大家把事談成的可能性。這個世界上永遠都在談的，永遠都在聊，但是大家底線沒有改變的情況下，很難談成?！崩顝┖陝t說過對于外賣業(yè)務“但如果真的做不過，就不做，該做的決斷也要做?！?，O2O業(yè)務自然是同理。這意味著，百度對合并并不排斥，但至少要能符合其戰(zhàn)略訴求，其“底線”不一定是控股，只要有絕對話語權即可。

美團點評的王興倒沒有對此事公開發(fā)表過看法，不過其最近多次講話都是在談互聯(lián)網(wǎng)下半場，O2O的下半場，“不依賴紅利，依賴技術、依賴服務，需要新的增長模式”，補貼大戰(zhàn)不打了，而是要通過互聯(lián)網(wǎng)+的方式去提升行業(yè)效率，其中三點最為重要：高科技、互聯(lián)網(wǎng)+和國際化。美團點評在做的重點，則是“互聯(lián)網(wǎng)+”。高科技和國際化，反而是百度在強調的。這意味著，百度糯米對美團點評來說是有互補價值的。而且退一步說，美團點評在合并之后規(guī)模已如此龐大，資本壓力下王興再強勢恐怕也要妥協(xié)了。

兩家合并的5個問題

問題1：酒店業(yè)務的三角關系。

百度已是攜程去哪兒的最大機構股東，酒店旅游是O2O的重要分支，美團點評和百度糯米都在做，前者三駕馬車中酒店旅游是其一，后者更多是與攜程去哪兒合作。合并之后，酒店業(yè)務何去何從？美團酒店業(yè)務直接與攜程去哪兒合并，置換百度糯米或百度外賣的股權，王興本來就已經(jīng)在對酒店業(yè)務做減法了，宣稱要獨立運營，這樣美團就可以聚焦在餐飲平臺和綜合O2O事業(yè)部。

問題2：百度的“底線”問題。

百度一直強調底線。百度糯米是其連接人與服務的重要載體，合并之后的新公司還能多大程度滿足百度的戰(zhàn)略目標？地圖、錢包會不會用百度的？會不會用百度的技術？會不會成為百度PC和移動流量的變現(xiàn)入口？

在阿里巴巴打折出售美團點評股份時，其背后大股東是騰訊，但騰訊遠未到控股級別，有影響但還談不上控制，其余資本要的是回報，這業(yè)務上會中立，所以關鍵看王興為核心的管理團隊。合并之后的業(yè)務沿用微信支付，地圖切換到百度，可能性會很大， 騰訊地圖弱，不能給美團點評有效支撐，百度努力用技術驅動O2O是王興現(xiàn)在比較認可的思路，美團自己的技術實力又不夠，還有百度如果愿意成為美團點評的一個流量入口，王興不可能沒興趣。

這樣看，美團點評至少可以大部分滿足百度的戰(zhàn)略訴求。

問題3：高管的安排問題。

百度糯米與美團點評合并的障礙，比點評與美團當初的合并要更容易一些：大眾點評當初還有張濤為核心的創(chuàng)始團隊，這些人的態(tài)度十分關鍵，張濤與王興誰去誰留？張濤出局痛哭表明這是各方非常艱難的決定。百度糯米是百度內部的一塊業(yè)務，對于李彥宏來說，只需要做出符合公司戰(zhàn)略利益的決策，之后百度高管擔任新公司董事即可；對于曾良等糯米高管來說，合并之后反而有更大的發(fā)揮，糯米高管與張濤的創(chuàng)始人團隊心態(tài)有很大不同，繼續(xù)跟著王興把新公司做大做強做上市，也是相對能接受的事情。

問題4：外賣和影業(yè)的問題。

百度外賣已獨立于百度糯米運作，百度糯米還成立了糯米影業(yè)；美團點評則將電影獨立了出去，但外賣業(yè)務卻與到點餐飲進行了合并。合并是否會包括外賣？是否會包括影業(yè)？如果涉及到外賣，餓了么這個變量會不會影響，比如百度會不會分別將外賣與糯米，與美團和餓了么合并？如果糯米與美團點評合并如此艱難的決定都能做，如此復雜的事情都能解決，想必就會徹底解決問題，不會采取合并一部分、保留一部分的做法，更不可能采取分別與不同公司合并不同業(yè)務的做法，百度可能會押注在美團點評身上。

問題5：因涉嫌壟斷合并不了？

近日商務部啟動對滴滴Uber合并的反壟斷案調查，我猜測結果是：依然會合并。其合并之后還有易到、神州去爭奪剩下的10%市場，還遠遠不能構成壟斷。同樣，盡管美團點評與百度糯米是行業(yè)老大和老二并且占據(jù)相當市場份額，但這個市場綜合平臺還有阿里口碑，酒店、外賣、餐飲等領域的細分平臺就更多了，所以兩家合并不會涉嫌壟斷，但合并之后成為市場寡頭卻是必然。

“小弟們在一線打得兇猛，老大們坐在一起喝咖啡”在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是普遍現(xiàn)象，正如曾良所言，既然是賽場，就一切都可能會發(fā)生。百度糯米與美團點評昔日慘烈廝殺，但將來走到一起的可能性不是沒有。如何走到一起，何時走到一起，走到一起之后雙方的利益分配，則是必須要靠打才能確定下來的。正如朱嘯虎在滴滴Uber合并后所言，和平不是談出來的，而是打出來的，百度糯米與美團點評會打出來和平嗎？打出來的和平又是怎么樣的呢？這個O2O行業(yè)最后的懸念，或許很快會水落石出。

微博@互聯(lián)網(wǎng)阿超 微信 羅超（luochaotmt）

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