劉興亮 | 區(qū)塊鏈的顛覆力量之三：金融業(yè)

原標題：劉興亮 | 區(qū)塊鏈的顛覆力量之三：金融業(yè)

文/劉興亮（微信公眾號：劉興亮時間）

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對金融業(yè)來說，引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)將帶來很多益處。

金融的本質(zhì)是融通資金，傳統(tǒng)金融機構(gòu)更像一個金融中介，為資金需求方與供給方建立起一個互通有無的橋梁，促進資金的有效流動，實現(xiàn)價值最大化。然而傳統(tǒng)金融存在一定的弊端：信息的不對稱性，造成傳統(tǒng)金融業(yè)效率較低、成本較高，資金流動貴、慢、難；其提供的標準化金融產(chǎn)品無法根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)律研究企業(yè)的資金需求，從而無法提供個性化的金融服務。

區(qū)塊鏈技術(shù)的加入可以有效解決以上問題。

一方面區(qū)塊鏈具有去中心化、去中介化的特點，能夠打通信息壁壘，暢通資金供求雙方的溝通渠道；另一方面區(qū)塊鏈特有的智能合約系統(tǒng)，可以建立資金雙方的信任，精簡金融活動的步驟，從而起到提高效率、降低成本、減少風險的作用。它類似于一個交通樞紐，當我們建成一個十字路口時，一個時間內(nèi)只有兩個方向可以通車；但一旦建立成一個上下縱橫的立體交通體系，可以通車的通道就變得四通八達，也就不會再出現(xiàn)資金累積、效率低下的情況，使資金能找到最高效的應用方向。

區(qū)塊鏈對金融業(yè)的改造，主要體現(xiàn)在四個方面，分別是：驗證客戶身份、資產(chǎn)數(shù)字化、支付清算一體化和法規(guī)重構(gòu)。

-01-

驗證客戶身份

首先，驗證客戶身份是出于金融安全、反洗錢的需要。

傳統(tǒng)金融業(yè)需要對客戶身份、資金來源、資金流向、客戶業(yè)務及風險等多個方面進行審核，同時對客戶資金使用情況進行跟蹤，導致審核時間長、審批速度慢、耗費精力多等弊端。而我們知道區(qū)塊鏈技術(shù)具備數(shù)據(jù)信息不可篡改、透明的特點，這就確保了信息的共享與安全，從而減少客戶身份核驗的環(huán)節(jié)。

-02-

資產(chǎn)數(shù)字化

其次，資產(chǎn)數(shù)字化是在信息時代逐漸普及的，它有效提升了社會效率，但在目前的運行模式下存在的問題是：一方面客戶對機構(gòu)存在信任疑慮，不愿意將全部資產(chǎn)信息暴露給相關(guān)機構(gòu)；另一方面，資產(chǎn)數(shù)字化是有邊界的，脫離了邊界范圍，機構(gòu)之間就會形成信息壁壘，像一座座孤島，很難實現(xiàn)交流互動。而我們知道區(qū)塊鏈的特點就在于去中心化，通過智能合約系統(tǒng)將不同金融機構(gòu)納入統(tǒng)一的數(shù)字平臺，可以消除邊界，實現(xiàn)資產(chǎn)信息的自由流動。

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支付清算一體化

再次，就支付清算來說，中國的支付清算體系主要是由央行來主導的。雖然微信、支付寶促進了移動支付系統(tǒng)的欣欣向榮，實現(xiàn)了全球第一的移動支付普及率，但移動支付背后的清算系統(tǒng)并沒有太大的改變，是一種資金在各支付機構(gòu)內(nèi)滯后流轉(zhuǎn)的模式，實時交易系統(tǒng)與對賬系統(tǒng)在短期內(nèi)是分離的，很容易造成效率低下。

舉個例子來說，小明購買了淘寶某商家的商品，在使用支付寶系統(tǒng)結(jié)賬時，資金流動方向為「買家銀行—買家支付寶支付—賣家支付寶—賣家銀行」。在賬面上，雙方能夠看到資金已經(jīng)流傳，但實際上，背后卻要在央行清算系統(tǒng)的指導下完成各個銀行之間的清算，才算是真正實現(xiàn)了資金的流動，而這一環(huán)節(jié)是落后于賬面的。

區(qū)塊鏈解決了這一難題，人們每次交易后，就利用加密貨幣來代表實際發(fā)生的金額，智能合約系統(tǒng)可以實時轉(zhuǎn)變加密貨幣的所有權(quán)，從而實現(xiàn)清算支付的一體化。在這種情況下，清算系統(tǒng)可以不再依賴央行，避免了滯后的清算過程，使交易環(huán)節(jié)的風險更加可控，也提升了支付效率，更避免了跨行、跨境之間高昂的手續(xù)費，可謂一舉多得。

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法規(guī)重構(gòu)

最后，在使用區(qū)塊鏈進行金融交易后，金融運行的模式將發(fā)生極大的變化。這意味著現(xiàn)行的金融運行規(guī)則、法律標準、監(jiān)管方式都不再適用。在這種情況下，區(qū)塊鏈技術(shù)的引入起到了「倒逼」的作用，推動國家及相關(guān)機構(gòu)出臺適合區(qū)塊鏈技術(shù)應用的金融業(yè)標準體系，持續(xù)建立完善的相關(guān)法律法規(guī)體系，從根本上杜絕現(xiàn)在的亂象，使監(jiān)管體制跟得上技術(shù)發(fā)展。

從業(yè)務類型上來看，區(qū)塊鏈技術(shù)對銀行、證券、保險、基金都能夠產(chǎn)生巨大的價值，推動其產(chǎn)業(yè)升級。作為最大、最傳統(tǒng)的金融行業(yè)，銀行的業(yè)務可以分為資產(chǎn)、負債和中間業(yè)務三個類別。

負債是指銀行的資金來源，包括存款、借款業(yè)務等；

資產(chǎn)是指貸款、投資等管理運行資金的業(yè)務；

中間業(yè)務是指結(jié)算、清算、托管、擔保等在資產(chǎn)和負債之外的業(yè)務，涉及范圍比較廣。

▎銀行

銀行主要承擔著金融中介和資金來源的角色，這就意味著其核心在于解決信用問題，銀行要確保客戶身份的規(guī)范性和真實性，從而防范風險。大銀行背后有國家信譽或政府背書，輻射范圍較廣，故大銀行的客戶較多且較為復雜，這導致客戶身份認證核驗更為繁雜；而中小銀行個性化及針對性較強，卻缺少強有力的背書及較大規(guī)模的客戶，面臨著融資難及信用評級標準不完善的問題。

區(qū)塊鏈可以建立起一套可共享、效力高的客戶身份核驗體系，對大銀行來說能夠大大簡化審核步驟，提高審核效率；對小銀行而言建立了統(tǒng)一的信用評級標準，同時也解決了融資難的問題。另外，銀行也可以通過區(qū)塊鏈實現(xiàn)清算支付一體化，將清算業(yè)務變?yōu)閷崟r開展，不必再花費大量精力投入到清算業(yè)務中，轉(zhuǎn)為對各種加密貨幣的管理和交易。

▎證券

證券公司的業(yè)務包括以下幾種：以中介代理的形式，幫助投資者買賣證券，從中賺取一定的傭金；通過承攬、承做、承銷等模式，為客戶開展直接融資業(yè)務，幫助客戶籌集資金，實現(xiàn)企業(yè)的IPO(首次公開募股)；接受客戶的資金委托，幫助客戶進行投資，承接資產(chǎn)證券化方向的金融業(yè)務；另外還有利用自有資金進行證券買賣、接受投資咨詢業(yè)務、為買方機構(gòu)提供研究報告等其他業(yè)務。

區(qū)塊鏈技術(shù)可能會改變證券的發(fā)行方式。根據(jù)國家證券管理相關(guān)要求，如果一個公司想要發(fā)行證券，必須先通過證監(jiān)會審核，然后在二級市場發(fā)行，最后才能夠進行公開的股權(quán)交易。代幣發(fā)行可能改變這一流程，因為它實施的是先發(fā)行后審核流程，能使市場上的融資形式產(chǎn)生很大的變化。當然這一條只是為證券發(fā)行提供了一個未來藍圖和思路。隨著七部委共同文件的下發(fā)，國家對代幣發(fā)行的嚴格管控，這一流程可能會有所變化，但流程的簡化效果是有目共睹的，證券業(yè)務也可能隨之轉(zhuǎn)型。

另外就是前文提到的資產(chǎn)證券化。區(qū)塊鏈可以實現(xiàn)信息數(shù)據(jù)的共享，使得融資方對一套賬本數(shù)據(jù)進行統(tǒng)一維護，節(jié)約了各方進行信息交流和清算結(jié)算的時間。另外如股票、債券的買賣都是在證券交易所進行，期權(quán)、期貨這些較為復雜的證券則有專門的交易所開展交易買賣，區(qū)塊鏈技術(shù)可以利用加密貨幣及智能合約，實現(xiàn)證券的自動交割，支付清算一體化，也能實現(xiàn)簡化交易清算流程、提升交易效率的效果。

同時對一些非傳統(tǒng)型的、比較復雜的證券交易來說，區(qū)塊鏈技術(shù)可以替代律師或者交易所的介入，使得交易更加智能化。如美國Overstock公司的目標，就是希望用去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)來取代華爾街對美國金融行業(yè)的壟斷。讓人震驚的是，SEC對Overstock在自己創(chuàng)建的市場上進行證券發(fā)行、交易，采取了認可的態(tài)度，這可以看作是SEC對未來證券交易的一個設想和一種嘗試。而中國也于2016年成立了中國賬本計劃聯(lián)盟，其成員包括省級的股權(quán)交易所、大型的商品交易所等。

▎保險

保險，我們每個人都耳熟能詳，對其業(yè)務也十分了解，就是在發(fā)生意外時，人們能夠根據(jù)之前與保險公司簽訂的協(xié)議得到及時有效的幫助。其核心業(yè)務包括產(chǎn)品、服務和資產(chǎn)的管理。雖然近幾年互聯(lián)網(wǎng)保險開始興起，但經(jīng)營模式并沒有任何變化，只是將線下業(yè)務轉(zhuǎn)換形式放到了線上。

而區(qū)塊鏈技術(shù)在保險領(lǐng)域的應用則不同——保險行業(yè)同樣可以應用于對客戶身份的核驗，各公司共享并維護同一用戶身份賬本，可以減少投保人身份驗證的時間和環(huán)節(jié)，從而也提高了保險業(yè)務的辦理效率。基于區(qū)塊鏈的不可纂改性，投保會有明確的記錄，從而避免了騙?；蚱墼p行為。同時保險契約也可以應用智能化合約體系，從而對保險產(chǎn)品實現(xiàn)個性化的設置，保障投保者權(quán)益，提升服務體驗。

另外，區(qū)塊鏈在保險行業(yè)中有一個特殊的應用——相互保險。它指的是當單位或者個人有類似的保障需求時，可以簽訂合同成為相互保險的會員，繳納一定數(shù)額的保費形成互助基金后，利用互助基金對合同約定發(fā)生的情況進行賠償和保障。

與傳統(tǒng)的保險形式相比，互助保險有以下幾個優(yōu)點：它是投保人有著類似保障需求的情況下形成的，因此各方的利益一致，是由全部投保人共有的；因為是共有的，沒有其他外部股東，也就沒有盈利的壓力，相應經(jīng)營成本低、費用低，可以為投保人提供更加優(yōu)質(zhì)低廉的保險服務，也會將組織全部的資金和精力放在投保人的利益上。相互保險在國際上應用較廣，2014年全球相互保險業(yè)務收入高達1.3萬億美元，在全球保險市場的份額中占27.1%。但在中國因為政策的限制，相互保險基本沒有開展起來。2016年，一些保險公司在保監(jiān)會的許可下籌建了首批試點單位，處于發(fā)展的初級階段。

對相互保險的性質(zhì)進行剖析，我們會發(fā)現(xiàn)它與區(qū)塊鏈技術(shù)有著許多相似之處——都是去中心化的形式，都是先履行合約后開展業(yè)務的形式。但恰恰因為這一點，相互保險面臨著基因上帶來的漏洞——信任問題。沒有有效的手段對契約履行進行約束，就無法實現(xiàn)真正意義上的相互保險。區(qū)塊鏈技術(shù)的智能合約體系及數(shù)據(jù)不可篡改性，可以幫助相互保險解決這一個問題，建立起相互保險的信用機制，使其回歸保險業(yè)互助的本質(zhì)。

▎基金

最后我們再來看一看區(qū)塊鏈技術(shù)在基金行業(yè)的應用。通常，我們將基金劃分為公募基金和私募基金，主要涉及非上市企業(yè)的投資業(yè)務。簡單來講就是通過收購股份、參與公司決策、開展風險運作抑或直接開展企業(yè)管理，使企業(yè)增值的過程。

但在傳統(tǒng)的基金投資過程中，投資者、基金運營人及被投資企業(yè)之間存在嚴重的信息不對稱情況，投資者本身對企業(yè)經(jīng)營狀況不了解，信心不足，會影響被投資企業(yè)的融資進程，也使得交易的流程復雜、步驟較多，大大降低了基金投資的效率。

區(qū)塊鏈技術(shù)則可以幫助在三者之間建立一個有效的信息溝通平臺，同樣是利用區(qū)塊鏈技術(shù)的透明性和數(shù)據(jù)不可篡改性，幫助投資者深入了解企業(yè)，樹立投資者對企業(yè)經(jīng)營的信心，確保投資的高效運行。另外，智能合約體系可以幫助募集資金、簽訂協(xié)議、自動履行退出機制，提高基金投資的效率。同時，代幣發(fā)行也為基金投資提供了一個發(fā)展思路，有可能改變傳統(tǒng)的私募投資體系。

一些區(qū)塊鏈技術(shù)在銀行中的成功用例：

德國商業(yè)銀行（德國）

德國商業(yè)銀行(Commerzbank)和倫敦商業(yè)銀行（LBBW）在Marco Polo區(qū)塊鏈貿(mào)易融資平臺上進行了第一次交易測試。正如你從新聞稿中看到的那樣，交易流程是，從領(lǐng)先的泵和閥門制造商KSB SE那里得到資金，然后去支持技術(shù)公司福伊特（Voith）科技公司。

公司通過Marco Polo基礎(chǔ)設施商定產(chǎn)品訂單和交付細節(jié)，并且采購公司的銀行提供了有條件的付款承諾。產(chǎn)品發(fā)貨后，相關(guān)發(fā)貨信息進入?yún)^(qū)塊鏈系統(tǒng)，自動與之前達成的協(xié)議進行對賬。對賬后，開始付款流程。在保持交易安全的同時，也大大降低了交換信息和貿(mào)易融資過程的復雜性。

未來的計劃是完全在Marco Polo平臺上執(zhí)行交易，并與客戶ERP系統(tǒng)進行整合，將運輸和保險公司加入Marco Polo平臺，擴大平臺的可用服務范圍。

Marco Polo平臺與25家銀行合作，如下圖:

摩根大通（美國）

摩根大通金融控股公司清算部門負責人John Hunter表示，跨境支付系統(tǒng)中的銀行間信息網(wǎng)絡(IIN)功能將以Quorum區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)，并將得到顯著擴展。

摩根大通與澳大利亞澳新銀行(ANZ)、加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)合作的試點項目于2017年秋季啟動。當時，開發(fā)人員主要專注于跨境轉(zhuǎn)賬法律合規(guī)領(lǐng)域的IIN申請，但現(xiàn)在他們打算在計算過程中利用這項技術(shù)的潛力。

特別是參與的銀行將能夠?qū)崟r跟蹤付款情況。IIN已經(jīng)被220多家銀行使用，75家機構(gòu)正在對其進行測試（包括法國興業(yè)銀行和桑坦德銀行）。

在此之前，摩根大通推出了自己的JPM Coin穩(wěn)定幣，用于國際公司支付、證券轉(zhuǎn)讓和銀行金庫中的美元替換。

?注釋：

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