長陽科技提交注冊：負(fù)債率遠(yuǎn)超同行，陷專利涉訴糾紛

原標(biāo)題：長陽科技提交注冊：負(fù)債率遠(yuǎn)超同行，陷專利涉訴糾紛

來源：華牛原創(chuàng) 作者：朱莉

導(dǎo)讀

上交所9月30日披露，科創(chuàng)板擬上市公司寧波長陽科技股份有限公司（以下簡稱“長陽科技”）提交注冊。

長陽科技擬發(fā)行不超過7064.22萬股，計劃募集52937萬元資金，其中，54%將用于年產(chǎn)9000萬平方米的BOPET高端反射型功能膜項目。長陽科技此次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為華安證券。

公開資料顯示，長陽科技是一家高分子功能膜高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品有反射膜、背板基膜、光學(xué)基膜等多種高性能功能膜，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于液晶顯示、半導(dǎo)體照明、新能源、半導(dǎo)體柔性電路板等領(lǐng)域。

負(fù)債率遠(yuǎn)超同行

2016年-2018年和2019年1-6月，長陽科技資產(chǎn)總額分別為100866.25萬元、114896.94萬元、131741.43萬元和130078.01萬元；資產(chǎn)負(fù)債總額分別為81911.08萬元、62591.67萬元、70526.17萬元和63156.53萬元；資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.21%、54.48%、53.53%和48.55%，而同期同行業(yè)的平均值分別為25.05%、28.7%、31.96%和33.54%。

同期，長陽科技流動比率分別為0.56、1.65、1.27和1.26；速動比率分別為0.47、1.44、1.31和1.08；利息保障倍數(shù)分別為1.63、2.13、5.78和7.27。

長陽科技表示，上述三項指標(biāo)均與同行業(yè)上市公司平均水平相差較大的主要原因是：一、同行業(yè)公司均為國內(nèi)上市公司，融資渠道及資本實力均顯著強(qiáng)于本公司，而公司融資渠道相對單一，主要通過債務(wù)融資方式滿足資金需求。二、同行業(yè)上市公司在業(yè)務(wù)構(gòu)成、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及應(yīng)用領(lǐng)域、業(yè)務(wù)規(guī)模等方面均存在一定差異，使得同行業(yè)上市公司之間在上述指標(biāo)方面差異較大。三、裕興股份的各項指標(biāo)極大地提升了同行業(yè)上市公司的平均水平。

不光負(fù)債率高，長陽科技的財務(wù)費用率也高于同行。2016年-2018年和2019年1-6月，公司財務(wù)費用分別為3102.44萬元、2761.84萬元、1939.46萬元和1064.19萬元；財務(wù)費用率分別為8.16、5.91、2.81和2.83，而同期同行業(yè)上市公司平均值分別為0.13、0.12、0.37和1.34。對此，長陽科技指出，公司為非上市公司，生產(chǎn)經(jīng)營所需資金除來自于自身積累外，主要依靠銀行借款，因此，財務(wù)費用率總體普遍高于同行業(yè)上市公司。

此外，長陽科技還面臨資產(chǎn)被大量抵押和質(zhì)押帶來的持續(xù)經(jīng)營能力風(fēng)險。

截至2019年6月30日，其被抵押的固定資產(chǎn)賬面價值為47614.14萬元，占固定資產(chǎn)賬面價值82.56%，被抵押的無形資產(chǎn)賬面價值為8111.20萬元，占無形資產(chǎn)賬面價值93.44%，被質(zhì)押的應(yīng)收賬款賬面價值為3092.63萬元，占應(yīng)收賬款賬面價值12.97%。

長陽科技指出，公司上述被抵押和質(zhì)押的資產(chǎn)主要是土地、廠房、機(jī)器設(shè)備和應(yīng)收賬款，是公司生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的資產(chǎn)。若公司不能及時、足額償還上述到期債務(wù)，將面臨銀行等抵押權(quán)人依法對資產(chǎn)進(jìn)行限制或處置的風(fēng)險，此外，若公司不能妥善、合理安排資金，將面臨因償還上述債務(wù)導(dǎo)致公司流動性不足風(fēng)險，上述情況會對公司的持續(xù)經(jīng)營能力帶來不利影響。

研發(fā)投入略低，身陷專利訴訟風(fēng)波

公開資料顯示，長陽科技主要從事反射膜、 背板基膜、光學(xué)基膜等特種功能膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2010年以前，國內(nèi)光學(xué)膜領(lǐng)域基本處于技術(shù)空白期，同時國外光學(xué)膜廠商對我國實行嚴(yán)格的技術(shù)封鎖，導(dǎo)致我國光學(xué)膜嚴(yán)重依賴進(jìn)口，而長陽科技改變了這種局面，2016年公司完成了反射膜的全面進(jìn)口替代。

長陽科技在招股書中強(qiáng)調(diào)“注重研發(fā)和創(chuàng)新能力”，但媒體記者發(fā)現(xiàn)，長陽科技在研發(fā)方面的投入占營收的比例卻低于同行業(yè)可比公司。

招股說明書顯示，2016-2018年，長陽科技研發(fā)投入共計0.59億元，占營業(yè)收入的比例為3.84%，而同期可比公司裕興股份和航天彩虹研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.68%和5.08%。

長陽科技曾表示未來隨著公司上市后融資環(huán)境的優(yōu)化，公司盈利能力的大幅提升，公司將不斷增加研發(fā)投入，公司的研發(fā)費用率將大幅上升，達(dá)到并超過行業(yè)平均水平。

此外，媒體記者還發(fā)現(xiàn)，長陽科技曾陷入專利訴訟。2017年5月和8月，日本東麗以長陽科技侵犯其擁有的兩項專利為由，將長陽科技告上法庭，要求其“停止侵犯發(fā)明專利權(quán)行為”、向支付侵權(quán)賠償金等合計2610萬元。

雖然，在國家知識產(chǎn)權(quán)專利復(fù)審委員會宣告“發(fā)明專利權(quán)”無效后，深圳中院駁回日本東麗的起訴，但隨后日本東麗方面又將國家知識產(chǎn)權(quán)專利復(fù)審委員會告上法庭。案件已進(jìn)入審理階段，但截至招股書簽署日尚未正式開庭。

結(jié)語

翻看招股書，長陽科技此番沖擊科創(chuàng)板研發(fā)費用率低于行業(yè)均值，并發(fā)現(xiàn)與另一公司的產(chǎn)品及其應(yīng)用領(lǐng)域重合，且存在專利涉訴風(fēng)險。

公司資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超行業(yè)平均值，還面臨資產(chǎn)被大量抵押和質(zhì)押帶來的持續(xù)經(jīng)營能力風(fēng)險。

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