趣店股價(jià)大跌背后：Q1凈利潤幾近腰斬 股東紛紛減持

原標(biāo)題：趣店股價(jià)大跌背后：Q1凈利潤幾近腰斬 股東紛紛減持

文/羅四維 首席創(chuàng)業(yè)官

5月21日，趣店公布了2018年第一季度的財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，第一季度趣店線上消費(fèi)金融服務(wù)交易總額153億元（24億美元），相較去年同期的167億元下降8.1%；第一季度趣店活躍消費(fèi)金融用戶為410萬，相較去年同期的480萬下降了13.9%；放款筆數(shù)為1090萬筆，相較去年同期的1970萬下降44.6%。

對比一下環(huán)比數(shù)據(jù)，趣店的經(jīng)營狀況的確令人擔(dān)憂，2018Q1凈利潤3.16億比2017年Q4的5.4億元環(huán)比大幅下滑了41.5%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，當(dāng)天趣店的股價(jià)大跌16.55%，投資人選擇用腳投票（vote on the feet）的方式來表達(dá)自己的意見。

同比業(yè)績翻番的背后 凈利潤相比上一季度幾近腰斬

5月21日，趣店對外披露2018年第一季財(cái)報(bào)表明，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元（2.74億美元），同比增長105.6%，但凈利潤卻滑坡至3.16億元（5035萬美元），同比降逾三成，達(dá)32.10%。

趣店在財(cái)報(bào)新聞稿中，強(qiáng)調(diào)同比業(yè)績翻番，技術(shù)性回避了凈利潤同比大降的事實(shí)。外界有評論稱“雖然利潤腰斬，但是還沒出現(xiàn)虧損，比預(yù)計(jì)得要好很多”。

對于這個(gè)論調(diào)，雪球社區(qū)網(wǎng)友稱“有人以Q1不虧損為傲，想唱多也要看清楚形勢，報(bào)業(yè)績增長股用？凈利同比應(yīng)是主題，等你破凈”。

若較公司去年第四季實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的非通用準(zhǔn)則凈利潤5.59 億元相比，今年一季度趣店凈利潤環(huán)比降幅更是超過四成，高達(dá)43.47%。而且，這一降幅已超過市場預(yù)期。

此前，中金公司曾發(fā)布研報(bào)稱，基于貸款利率下滑（從35%降至31%）、資產(chǎn)質(zhì)量惡化（M1+逾期率或?qū)⒎叮?、放貸量萎縮10%-15%等預(yù)期，報(bào)告預(yù)計(jì)趣店2018 年1季度凈利潤環(huán)比下滑20-30%至3.7-4.3 億元人民幣。

股東紛紛減持落袋為安 董事李世磊和曹毅辭職

中金公司的研報(bào)中，還建議投資人重點(diǎn)關(guān)注，“6 個(gè)月IPO 限售期已滿，公司股價(jià)短期波動或?qū)⒓哟??！?/p>

趣店近日向美國SEC遞交文件，披露2017年年報(bào)。年報(bào)顯示，截止2018年3月31日，趣店創(chuàng)始人、CEO羅敏持有19.3%的股權(quán)，為趣店最大股東，羅敏擁有70.5%的投票權(quán)。

Phoenix Entities(鳳凰祥瑞)持有趣店17.1%的股權(quán)，擁有6.2%的投票權(quán)；昆侖萬維旗下Kunlun Group Limited擁有16.9%的股權(quán)，及6.2%的投票權(quán)。

源碼資本旗下Source Code Accelerate L.P。擁有13.7%的股權(quán)，及5%的投票權(quán)；螞蟻金服通過API(Hong Kong)Investment Limited持有11.5%的股權(quán)，及4.2%的投票權(quán)。

藍(lán)馳創(chuàng)投旗下的Zhu Entities持有6.2%的股權(quán)，及2.3%的投票權(quán)。

趣店各大股東早就開始爭相減持套現(xiàn)。同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，除了創(chuàng)始人羅敏的持股保持不變之外。包括杜力、Kunlun Group Limited、曹毅在內(nèi)的第二、三、四大股東分別累計(jì)已減持了139.32萬股、176.47萬股、182.03萬股。

除了這幾個(gè)大股東，聯(lián)絡(luò)互動(002280)4月24日晚間公告，董事會提請股東大會授權(quán)公司經(jīng)營層適時(shí)出售趣店（QD.N）股份，公司當(dāng)前持有趣店1258.87萬股，減持預(yù)計(jì)將給公司利潤產(chǎn)生正面影響。

若按趣店截至5月21日收盤價(jià)9.58美元計(jì)算，聯(lián)絡(luò)互動上述持股對應(yīng)流通市值為1.2059億美元。但較趣店24美元的發(fā)行價(jià)相比，其上市以來累計(jì)股價(jià)已遭“腰斬”。

在財(cái)報(bào)發(fā)布的當(dāng)天，趣店還同時(shí)宣布由于個(gè)人原因，董事李世磊和曹毅已經(jīng)提交了公司董事會的辭呈。他們的辭職在新聞發(fā)布之日起生效。

大白汽車能否支撐起趣店未來的市值

暴利的現(xiàn)金貸模式遭遇監(jiān)管風(fēng)暴之后，一大批平臺都不得不另尋他路。為了拓寬“護(hù)城河”，趣店選擇了一門新生意：賣車。

上市后的趣店要保持股價(jià)和市值，就需要一門足夠承載自身體量的場景業(yè)務(wù)，相比原來的3C消費(fèi)等領(lǐng)域，汽車這類大投入、重資產(chǎn)的生意更能支撐趣店未來的市值。

但是，重資產(chǎn)的汽車銷售業(yè)務(wù)，不僅考驗(yàn)趣店的資金鏈，而且將讓其面臨這樣的夾縫：在消費(fèi)場景衍生分期服務(wù)上，有京東、攜程等巨頭卡位；在汽車銷售上，則面臨毛豆、易鑫、大搜車等公司擠壓。

令人驚訝的是，趣店一季度財(cái)報(bào)中汽車?yán)塾?jì)交付數(shù)量與之前公開宣傳中的數(shù)量并不相符。

據(jù)公開信息顯示，趣店集團(tuán)高級副總裁、大白汽車業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人許龍出席2018清流場景與資產(chǎn)高峰論壇并發(fā)表題為《汽車新零售驅(qū)動汽車新增量》的演講公開透露，趣店2018年第一季度末累計(jì)交付車輛近萬輛。而在最新披露的一季度財(cái)報(bào)中，累計(jì)交付車輛僅有6608輛，兩個(gè)數(shù)據(jù)相差懸殊。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，趣店集團(tuán)旗下汽車新零售業(yè)務(wù)——大白汽車當(dāng)季銷售型融資租賃收入為5.46億元（8705萬美元），累計(jì)交付車輛6608輛。為何財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)與其負(fù)責(zé)人在之前演講中透露的出現(xiàn)較大差距？到底哪一個(gè)數(shù)據(jù)才是真的？

對趣店的新生意，外界似乎還處于觀望狀態(tài)。中金公司的研報(bào)中，建議投資人關(guān)注大白汽車金融業(yè)務(wù)進(jìn)展，并且判斷汽車金融業(yè)務(wù)短期收入及利潤貢獻(xiàn)有限。

汽車業(yè)務(wù)競爭很激烈，0元融資租賃分期業(yè)務(wù)的公司太多了，本質(zhì)就是汽車質(zhì)押貸款，跟次級債一個(gè)邏輯?，F(xiàn)金貸業(yè)務(wù)被封死，如果進(jìn)一步加碼，壓力會比較大。

有網(wǎng)友點(diǎn)評稱，易車搞了4年增收不增利，還要原本的媒體廣告業(yè)務(wù)要養(yǎng)。股價(jià)一直上不去，現(xiàn)在趣店是要用現(xiàn)金貸養(yǎng)汽車金融么？

尾聲

3月12日，羅敏在其個(gè)人微信公眾號上發(fā)布文章稱，在公司市值達(dá)到1000億美元之前，將不再從公司領(lǐng)取一分錢薪水和獎金。立誓容易、踐行難。

距離趣店上市后最高時(shí)的股價(jià)35.35美元所對應(yīng)的116.98億美元市值，跌去2/3。目前，股價(jià)9.58美元，市值31.22億美元。

2018年全年，趣店預(yù)計(jì)調(diào)整后凈收入為25億元人民幣以上；出租汽車數(shù)量超過10萬輛。

時(shí)間已經(jīng)過去了25%，大白汽車的任務(wù)才完成6.6%。

先看這個(gè)10萬輛車的小目標(biāo)，能否實(shí)現(xiàn)。

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