季末流動性再現(xiàn)趨緊 個別貨基遭遇大額贖回

文|上海證券報 王誠誠 長弓

3月22日訊，在光大可轉(zhuǎn)債打新、季末MPA考核以及監(jiān)管“去杠桿”的多重影響下，近日資金市場利率大幅飆升。昨日銀行間市場資金價格、國債回購利率、銀行間利率互換價格及同業(yè)存單利率全線上漲。記者了解到，個別貨幣基金甚至遭遇機構(gòu)大額贖回，以應(yīng)對突如其來的資金面緊張。

個別貨基遭遇大額贖回

昨日數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場質(zhì)押式回購中，隔夜、7天期以及1月期利率分別最高飆至9.5%、9%及7%。而交易所市場1天期、3天期、7天期逆回購價格最高也分別漲至7.4%、7.7%、5.5%。

“我們今天就贖回了不少貨幣基金。”某私募基金人士告訴記者，由于逆回購市場資金利率快速飆升，不少機構(gòu)會選擇在利率大幅跳漲之時，贖回貨幣基金進行逆回購操作，以便在資金市場獲取更高的回報。

此外，個別資金面受到較大考驗的中小銀行也會選擇在此時贖回貨幣基金以獲取流動性。

“一些小銀行的定制型委外貨基像今天這種情況可能會很難過。”滬上某公募債券基金經(jīng)理告訴記者，機構(gòu)定制的委外產(chǎn)品，一旦遭遇緊急贖回，就需要貨幣基金快速變現(xiàn)，以滿足客戶的要求，這在流動性緊張的時刻難度極高。

上述人士指出，相對于其他久期更長的產(chǎn)品來說，銀行等大型機構(gòu)持有的貨幣基金是流動性最好的品種之一，出現(xiàn)資金回籠需求時，要求贖回貨幣基金是較為常規(guī)的操作，只不過在“小錢荒”時期，對相關(guān)基金經(jīng)理考驗較大。

長期配置價值凸顯

事實上，每逢資金價格跳漲的時節(jié)，貨幣基金的表現(xiàn)也是“冷暖不一”。個別客戶黏性不佳、持有人結(jié)構(gòu)又比較單一的貨幣基金，可能會遭遇大額贖回，而規(guī)模大且較為穩(wěn)定、客戶結(jié)構(gòu)多元的貨幣基金則可以“坐享”短期資金價格上漲帶來的收益。

今年以來，資金面波動明顯加大，此前的1月份和2月份都分別出現(xiàn)了“小錢荒”，短期流動性偏緊助推貨幣市場利率，貨幣基金整體收益也水漲船高。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月20日，今年貨幣基金區(qū)間七日年化收益率均值達3.46%，部分績優(yōu)產(chǎn)品收益率超過4%，表現(xiàn)亮眼。而在去年，貨幣基金凈值全年平均增長率僅為2.59%，年內(nèi)收益漲幅明顯。

鑫元貨幣基金經(jīng)理趙慧表示，在央行“去杠桿”的壓力下，前期資金面較為緊張，以同業(yè)存單為代表的短期資產(chǎn)利率顯著上升，這為貨幣基金創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境，貨幣基金可能成為今年較好的資產(chǎn)品種。

中融現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理沈潼則指出，金融“去杠桿”的風向逐漸明朗，央行表態(tài)貨幣政策將由寬松走向中性，流動性收緊的預(yù)期帶動債券市場顯著調(diào)整，抬高貨幣市場利率，利好短端現(xiàn)金類品種，貨幣基金收益率走高大概率會持續(xù)下去。

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