九合創(chuàng)投王嘯：“數(shù)字經(jīng)濟下半場的換代機會，2020年投資策略 ”

圖片來自“億歐網(wǎng)”，作者：億歐，編輯：李明旭

4月22日晚上10點，由盛景嘉成母基金、盛景網(wǎng)聯(lián)、中國電子商會、中國母基金聯(lián)盟、億歐公司攜手舉辦的《中國首屆投融資云峰會》線上超級大直播完美收官。

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在大會第一場“疫情后的投資策略”環(huán)節(jié)，九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯分享了“數(shù)字經(jīng)濟下半場的換代機會、九合創(chuàng)投2020年投資策略 ”主題演講。

以下為演講實錄：

王嘯：今天我想講的這個主題是關于數(shù)字經(jīng)濟下半場新一代的機會，因為2020年正好是一個新舊轉(zhuǎn)換，從To C的市場逐漸切換到To B，從消費端到產(chǎn)業(yè)端的窗口，講一講我們對市場的判斷、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的進化體系和九合創(chuàng)投在2020年的投資策略。

后疫情時代的數(shù)字化新常態(tài)

后疫情時代的數(shù)字化已經(jīng)變成了一種非常常態(tài)的，包括在線會議、在線辦公、共享文檔，還有一些企業(yè)內(nèi)部管理的數(shù)字化，包括CRM、無人化、智能客服等等的部分。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及和傳感器、云計算、人工智能技術(shù)的演進，現(xiàn)在整個互聯(lián)網(wǎng)或者說數(shù)字化進入到更深度的領域，包括物流、金融、生產(chǎn)制造等等各種產(chǎn)業(yè)都進入了數(shù)字化時代。

這里面它的本質(zhì)和核心要素其實是數(shù)據(jù)，以數(shù)據(jù)作為一個中心，加快數(shù)據(jù)的收集、流轉(zhuǎn)和對于數(shù)據(jù)的處理，在連接的層面，PC時代和移動互聯(lián)網(wǎng)時代是連接人，產(chǎn)業(yè)數(shù)字智能時代增加了物與物的連接。這是一個從人到物的過程，產(chǎn)業(yè)逐步形成了這樣的進化。

未來十年，最主要的核心機遇還是產(chǎn)業(yè)升級

未來十年，最主要的核心機遇還是產(chǎn)業(yè)升級，當然其他領域也存在一些機會，但是核心主賽道應該還在中國的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級，包括To B企業(yè)服務的能力升級上。

疫情整體上來講對于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級是一個巨大的促進作用，

第一，疫情加快了大家對無人化、在線化和智能化的共識。有點像AlphaGo加速了人工智能的發(fā)展，使大家更關注AI的各種可能性。現(xiàn)在很多人、很多基金也逐漸對于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進行更多的布局和投入，是因為這個共識逐漸在達成。這里面表現(xiàn)在To B端企業(yè)加速在線化的過程，包括銷售在線化，客服的在線化、無人化，包括后端HR系統(tǒng)在線化、文檔的在線化、會議的在線化等等，To B端企業(yè)在線化已經(jīng)是非常明確了。

第二，就是在一些供應鏈領域，柔性化和在線化也基本上是勢在必行，把供應鏈平臺整體在線化，像紡織業(yè)的智布互聯(lián)，柔性供應鏈的公司等等。還有一些跨地域物流的協(xié)同和數(shù)據(jù)協(xié)同，也存在大量的機會。

從底層看，其實是國家最近的新基建所推動的數(shù)字化高速公路，5G等很多新型的技術(shù)都在配合國家構(gòu)建整個產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的基礎設施。而這些部分其實是商業(yè)化公司無法做的，因為它的投入非常大，回收周期也非常長，只有政府才有這樣的財力和動員能力做這樣設施的鋪設。

而這部分鋪設完成之后，很多科技巨頭、互聯(lián)網(wǎng)公司在基礎層，比如說5G、人工智能、大數(shù)據(jù)等領域有所布局，包括華為等公司都具備云計算、人工智能領域的能力，而服務層在這部分能力的基礎上再向行業(yè)層進行賦能。

在這個產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的新生態(tài)之下，其實是一些更偏行業(yè)型的數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機會。中國的各行各業(yè)是非常豐富的，每個行業(yè)都存在數(shù)字化之后的龍頭，因為數(shù)字化肯定會加速企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)的流轉(zhuǎn)和更大效率的提高，有可能在行業(yè)形成比較高的市場占有率，形成行業(yè)龍頭的地位。

這是我們看到整體的從底層到行業(yè)層的細分，這里面最大的機會可能還是在于服務層和行業(yè)層的一些數(shù)字化的機會。

新一代智能技術(shù)集群的引擎作用

這些數(shù)字化機會背后的核心推動力還來自于技術(shù)的不斷成熟，它不是某個單項技術(shù)的成熟，這里面的合力推動作用更為明顯。

更長周期來看，整個人類社會的技術(shù)都是在推動的，包括最早的蒸汽機、高速公路、鐵路等等，都推動了我們經(jīng)濟的發(fā)展。新一代的人工智能、大數(shù)據(jù)的技術(shù)是推動下一波產(chǎn)業(yè)變革最核心的力量。

這里面的智能化集群技術(shù)包括了什么呢？

第一部分是正在推動的5G。今年可能是5G落地非常重要的一年，而且基本上進展還是非?？斓模F(xiàn)在整個行業(yè)里，很多好的工廠都在運用5G相關的技術(shù)。

第二個部分是AI算法在不斷演進。包括算力也在極大提高，進行數(shù)據(jù)處理和從數(shù)據(jù)背后產(chǎn)生決策，AI帶來了巨大的好處，出現(xiàn)了人臉識別的公司，和一些自動駕駛的公司等等。

第三個部分是隨著智能手機的普及，我們很多的傳感器成本極大的下降，這些IoT的設備極大的普及，而且非常便宜，這個部分相當于把物聯(lián)網(wǎng)逐漸落實。

還有大數(shù)據(jù)，所有這些東西都是圍繞數(shù)據(jù)的。從IoT生成數(shù)據(jù)，5G通過更寬的帶寬、更廣的連接、更好的連接方式把它接入到大數(shù)據(jù)中心，云計算是計算的底層基礎，AI把算法、算力做得更好，而大數(shù)據(jù)就是在這當中被加工使用。

未來我們可以看到，無論是投資還是創(chuàng)業(yè)的機會。本質(zhì)上是落實在數(shù)據(jù)的方方面面，從數(shù)據(jù)的產(chǎn)生，到數(shù)據(jù)的接入、存儲，算法的處理，到最后的使用。5G很有可能在一些偏行業(yè)、偏制造、偏企業(yè)級應用方面會更有機會一些。

另外一部分就是物聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在整個物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)是比較成熟的，包括從傳感器的部分到接入的部分，從低速的接入已經(jīng)有很多各種各樣的標準，到高速的5G的部分也越來越成熟。

這三個技術(shù)，5G、AI和IoT帶來新的技術(shù)合力，國家在做5G的布局，一些商業(yè)公司在做AI算法部分的研發(fā)、云計算，很多小公司在做物聯(lián)網(wǎng)的傳感器、接入等等部分，實際上是逐漸構(gòu)建了新一代產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的底層技術(shù)或者說新一代的基礎設施，而這個基礎設施很有可能可以促進各行各業(yè)整體能力的升級，包括智能制造，人均GDP的拉升，都有可能通過這樣的技術(shù)平臺和技術(shù)的基礎設施做到很好的升級。也就是說，以后我們的外賣都是可以通過無人機或者無人車來送，人均GDP的提升會非?？臁?/p>

數(shù)字時代下半場三部進化論

我們總結(jié)了數(shù)字經(jīng)濟下半場的一些發(fā)展規(guī)律。產(chǎn)業(yè)智能時代下半場的切入點是用數(shù)字、數(shù)據(jù)化作為核心能力，以效率提升作為切入點的一個模式，形成平臺，最后變成生態(tài)。

技術(shù)賦能單點效率的提升可以涉及從生產(chǎn)到流通到交付的所有環(huán)節(jié)，只不過每個環(huán)節(jié)當中賦能的點不一樣，最后形成的變革不一樣。

以數(shù)字化賦能流通環(huán)節(jié)為例，中國的流通環(huán)節(jié)非常復雜，有省代、地代，基本上五六個環(huán)節(jié)才能真正到用戶手里。這個流通環(huán)節(jié)比較低效，可以通過數(shù)字化的方式把整個流程打通，從廠商直接到次終端或者終端。

另外，我覺得平臺的數(shù)字化存在一個很大的機會，可以在一些傳統(tǒng)行業(yè)建立全鏈條自動化生產(chǎn)交易網(wǎng)絡。例如我們投資的信傳信息是給陶瓷和防火材料行業(yè)提供底層的能力，包括配料、原材料供應、訂單系統(tǒng)以及技術(shù)升級等等。

整體來講，上下游的賦能和輸出標準是最后的一個形態(tài)。也就是說當你形成一個行業(yè)龍頭的時候，上游可以貼牌供貨SKU，下游客戶可以提供標準化服務，包括連鎖、數(shù)字化賦能等等，這樣很有可能變成一個在行業(yè)當中具備實戰(zhàn)力和很高行業(yè)影響力的行業(yè)龍頭公司。

 九合創(chuàng)投2020年投資策略

最后一個環(huán)節(jié)，講一講我們的投資策略，我們整體還是一個偏產(chǎn)業(yè)、技術(shù)的基金，我們投早期的科技公司，基本上都是公司的第一個，或者第二輪的投資人。我們的投資策略分成三大部分，一個是堅持技術(shù)驅(qū)動，第二個是關注技術(shù)創(chuàng)新，第三是由這部分產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)升級和商業(yè)模式創(chuàng)新。

整體關注三個大的領域，包括新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)和新消費。新技術(shù)，包括傳感器、云計算，以及PaaS層、SaaS層的核心技術(shù)。

新服務，包括教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等等，這里面囊括了很多的行業(yè)，這部分的機會我認為也非常大。

在中國未來五到十年，各行各業(yè)都可能形成市場占有率非常好的龍頭公司，這部分產(chǎn)生的變量就來自于對新技術(shù)和新的思維模式的利用，把這些新的技術(shù)運用在傳統(tǒng)行業(yè)當中去，提高整個傳統(tǒng)行業(yè)的效率，是未來機會的真正所在。

同時我們對汽車物流、制造，還有很多其他的行業(yè)都有覆蓋。我們思考的角度不是從純行業(yè)的角度，是從底層技術(shù)如何對行業(yè)進行創(chuàng)新的角度進行思考。

2020年，我覺得是變化非常大的一年，疊加疫情對各方面的影響。對于未來的創(chuàng)業(yè)，從我的角度來看，但凡是比較難的時候，都是一些真正偉大的公司起步的時間。比如說20000年泡沫是BAT發(fā)展比較快的一年。SARS那年給了電商很好的發(fā)力機會，包括京東、順豐等，都是那時候起步的。

現(xiàn)在類似于那個時期，疫情加上新基建，其實給未來產(chǎn)生一波新的巨量的機會。當然，市場情緒這個時候比較悲觀，投融資比較慢，但是我們?nèi)匀槐３肿约旱耐顿Y節(jié)奏，不被市場情緒所左右，在行業(yè)當中尋找機會。

對于創(chuàng)業(yè)者來講，

第一個還是看好自己的現(xiàn)金流，因為現(xiàn)金流斷掉了，發(fā)不了工資，團隊也很難維系。

第二個，在做業(yè)務規(guī)劃的時候，一定要積極、主動、樂觀，但是要做好Plan B。

第三個，要審視你的戰(zhàn)略，小公司必須要業(yè)務聚焦，沒有其他選擇，可以快速試錯，但是試錯之后要盡快舍棄，把所有的資源放到最重要的業(yè)務上去。

現(xiàn)在還是能成功融資的，只是要找到那些還有錢、愿意投資的機構(gòu)。以前你可能會同時跟幾家機構(gòu)談，現(xiàn)在變成了只有一兩家機構(gòu)愿意投資，你必須把握好機會。

另外一點，冬天有可能是最好的創(chuàng)業(yè)時間，可能一些公司在這個期間能夠安全度過并且發(fā)展壯大。在疫情期間如果你的業(yè)務有增長，也就意味著你很有可能成為行業(yè)龍頭。我倒不覺得市場環(huán)境熱的時候是好時間，因為那個時候摩擦太大了，現(xiàn)在反而是創(chuàng)業(yè)的好時間。

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