概念過后，誰能賺到金融科技的錢？

自去年以來，一股布局金融科技的風潮涌起，無論是BAT巨頭、傳統(tǒng)銀行，還是美股、港股上市的互聯(lián)網金融企業(yè)，甚至是支付企業(yè)，都在打造金融科技、技術輸出、增值服務等概念。從近期公布的金融科技公司2018年財報來看，各方布局成效漸顯差異。在市場人士看來，現(xiàn)階段，云服務、大數據服務、解決方案售賣及運維服務等純粹的金融科技業(yè)務，在商業(yè)化層面已經落地，但相比前期投入，仍未能實現(xiàn)盈利。

布局差異漸顯

隨著上市公司財報季，各方布局金融科技業(yè)務的成效初顯。

從支付企業(yè)布局來看，支付企業(yè)現(xiàn)回歸主業(yè)趨勢。近日，港股上市支付公司匯付天下公布，2018年收入來源主要包括支付服務及金融科技服務的收入。其中支付服務的收入于2018年度達約31.67億元，較2017年度增長約95%，而匯付天下金融科技服務所產生的收入于2018年度達到約7270萬元，較2017年度減少約27%，匯付天下披露，主要由于互聯(lián)網金融監(jiān)管政策對行業(yè)總體發(fā)展產生影響，集團作為提供互聯(lián)網金融行業(yè)解決方案的第三方支付公司亦受到一定影響。

剛剛拿到A股IPO批文的第三方支付企業(yè)拉卡拉財報顯示，收單業(yè)務已成為營收的主力，主營增值金融業(yè)務的10家控股及參股子公司被剝離。

從上市互聯(lián)網金融企業(yè)來看，拍拍貸、樂信、趣店、360金融等公司的營收和凈利潤同比均出現(xiàn)大增。去年四季度，上述幾家金融科技企業(yè)發(fā)力助貸業(yè)務，助貸業(yè)務的增長支撐起了全年業(yè)績。分析人士指出，消費金融再次迎來快速發(fā)展期，助貸機構作為消費金融產業(yè)鏈上重要一環(huán)，分享了行業(yè)高增長的紅利，業(yè)績普遍回暖。

在金融科技巨頭方面，金融科技板塊對騰訊控股業(yè)績增長已形成一定支撐。按業(yè)務劃分，去年，騰訊其他業(yè)務收入（金融科技與云服務）同比增長80%，占騰訊收入總額的25%。

從銀行財報數據來看，各家銀行金融科技業(yè)務仍處在加大投資階段，較少披露盈利數據。據披露，平安銀行2018年IT資本性支出同比增長超八成，招商銀行同期信息科技投入同比增長超三成。

金融科技業(yè)務口徑不一

鑒于金融科技業(yè)務參與主體差異較大，分析認為，各家的金融科技收入的口徑明顯不同，且存在可操作空間。此外，金融科技公司盈利好壞不能一概而論，需要用長遠眼光看待。

在麻袋研究院高級研究員王詩強看來，金融科技業(yè)務受到政策影響較大，部分領域需要長期、大規(guī)模投入才會有產出。在王詩強看來，金融科技是指利用科技的手段提高金融的效率，包括降低運營成本、控制壞賬、縮短審核時間、更好的獲客等，范圍相對較廣泛，一些初創(chuàng)企業(yè)，部分商業(yè)銀行、消費金融公司等持牌金融機構，以及幾乎所有的互聯(lián)網巨頭都在參與。從技術層面理解，主要有云計算、人工智能、區(qū)塊鏈、語音識別、人臉識別、知識圖譜、消費金融等系統(tǒng)搭建、風控模型輸出等等或多或少涉及都在為提高金融效率服務，都屬于金融科技范疇。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網金融研究中心薛洪言表示，僅從上市公司會計科目來看，各家的金融科技收入的口徑明顯不同，且存在可操作空間，目前，業(yè)內普遍把導流收入計入金融科技收入，部分機構甚至把主業(yè)以外的所有收入都計入金融科技收入，所以，橫向比較各類機構的金融科技盈利能力，存在難度。

談及部分美股上市公司業(yè)績向好，王詩強表示，這與會計準則變化有關，由傳統(tǒng)ASC605調整為ASC606，主要就是把過去分期支付，分期確認的收入，變成一次性計提和一次性收入。

從行業(yè)整體來分析，薛洪言認為，現(xiàn)階段，云服務、大數據服務、解決方案售賣及運維服務等純粹的金融科技業(yè)務，在商業(yè)化層面已經落地，但相比前期投入，仍未能實現(xiàn)盈利。

仍難言步入盈利周期

在市場看來，金融科技業(yè)務成立公司獨立運營成為趨勢。不過，金融科技業(yè)務需要長期投入，現(xiàn)階段仍難言盈利。王詩強表示，當前，金融業(yè)務政策對風險把控要求較為嚴格，成立子公司參與金融科技業(yè)務，有利于隔離風險，做好防火墻，更加符合監(jiān)管要求。

對于支付機構的金融科技業(yè)務，薛洪言認為，支付公司與數據打交道，而數據是金融科技服務的原材料，支付企業(yè)成立金融科技公司，專注于支付數據的挖掘與商業(yè)化應用，比較容易打開市場。但受限于數據維度單一，若缺乏其他場景類數據補充，難以形成精準的畫像，在商業(yè)化應用層面具有較大的局限性。從實踐中來看，支付公司的金融科技輸出，仍集中在賬戶管理系統(tǒng)、客戶驗證系統(tǒng)的輸出上，基于數據的風控輸出，仍處于起步階段，尚未形成規(guī)模。

此外，分析人士指出，受助貸監(jiān)管收緊以及新競爭者涌入等影響，對實力較弱的美股上市公司業(yè)績將形成壓力。

從銀行角度，交通銀行金融研究中心高級研究員何飛在一篇署名文章中指出，商業(yè)銀行一旦開始布局金融科技，就必須面對盈利困境。首先，金融科技整體投入巨大，尤其在新技術研發(fā)上花費較高。其次，金融科技布局周期長、跨度久，考核周期內的投入產出不對等現(xiàn)象突出，這對于需要定期披露業(yè)績的銀行不利，甚至會影響到銀行的二級市場表現(xiàn)。不過，也有分析人士指出，銀行金融科技業(yè)務收入難以單獨衡量。

中信證券發(fā)布的一份研報指出，未來看好三類機構：快速轉型的金融機構、兼具場景和客戶的平臺型企業(yè)、享有技術迭代以及數據積累優(yōu)勢的細分業(yè)務龍頭。

從盈利角度，王詩強表示，金融科技業(yè)務盈利周期有長有短，與股東背景、股東支持、以及所涉及領域有很大關系，各領域之間差距較大。類似于云計算、人工智能可能需要多年積累、大量投入才能有收獲，而智能催收等業(yè)務一到兩年就可以產生收入，風控技術輸出主要可長可短，各家公司盈利時間差距較大。如果股東本身實力較強，又愿意在資金、外部業(yè)務合作、品牌等資源方面給予公司支持的企業(yè)將會率先實現(xiàn)盈利。

銀行與金融科技融合的理想境界是什么？是銀行即服務。

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