黃震：金融科技在中國的演進路線及展望

2018 年是互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技經(jīng)歷史上最嚴厲的監(jiān)管、最艱難的經(jīng)營狀況和口誅筆伐的一年。如今金融科技的“嚴冬”可能已經(jīng)過去，但是2019 年會不會迎來“春天”？這需要我們在把握和梳理金融科技的概念和發(fā)展路徑的基礎上，進一步明確其與之前業(yè)界倡導的科技金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念的界定與區(qū)分，把握和研究其發(fā)展趨勢，重新賦予金融科技新的道德愿景。只有更好地回顧過去，才能展望金融科技的未來。

金融科技概念的起源與界定

什么是金融科技？同科技金融一樣，這兩個詞都是新一代互聯(lián)網(wǎng)信息技術和金融相結合而產(chǎn)生的概念。在上個世紀90 年代，美國已經(jīng)提出了“金融科技”即FinTech，英文中由Finance 和Technology 的縮寫組成。

中國提出互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念之后，由于中國互聯(lián)網(wǎng)金融龐大的市場和發(fā)展前景刺激了以美國為代表的西方，其重拾了過去被遺忘的FinTech 一詞（金融科技）以便同我們本土的學術進行對話。2015 年末，以“e租寶”為代表的一系列互聯(lián)網(wǎng)金融領域內的集資詐騙案件爆發(fā)之后，互聯(lián)網(wǎng)金融的風險整治席卷我國，隨之而來的就是互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念開始被“污名化”，于是我們逐漸開始使用起初誕生于美國的FinTech，金融科技一詞受到追捧。

英國金融穩(wěn)定理事會（Financial Stability Board）提出的定義：“技術帶來的金融創(chuàng)新，它能創(chuàng)造新的業(yè)務模式、應用、流程或產(chǎn)品，從而對金融市場、金融機構或金融服務的提供方式造成重大影響”，其得到大多數(shù)研究者的認可。金融科技大致和互聯(lián)網(wǎng)金融比較接近，它是由于新一場的科技革命（有人稱之為第四次工業(yè)革命）與金融相融合的產(chǎn)物，金融科技以新興技術的發(fā)展作為主要驅動力。

雖然單純的金融科技這一概念來自于國外，但我國本土概念已具有金融科技之“實”，對金融科技不必祈求作出一個非常精準和明確的概念界定，也不必盲目吹捧域外的觀點，因為對金融科技的認識是在不斷發(fā)展和變化的。

金融科技在我國的發(fā)展

金融科技在我國的發(fā)展路徑

在對金融科技概念的溯源中，會發(fā)現(xiàn)中國金融科技發(fā)展的基本路徑，主要有以下幾個方面。

首先是由于改革開放以來，“科技是第一生產(chǎn)力”的觀念逐漸深入人心。當時已經(jīng)有人指出金融與科技結合會產(chǎn)生“巨大生產(chǎn)力”，并以信貸和科技成果的結合為例分析了這種“巨大生產(chǎn)力”的創(chuàng)生過程。尤其以信息通訊技術為代表，相應基礎設施的加速建成，在我國經(jīng)濟騰飛的同時，科技普惠的程度也達到了前所未有的高度。

其次就是中國的產(chǎn)業(yè)金融化和個人金融化已經(jīng)滲透到了最底層，普及到了各個行業(yè)中，所以科技和金融二者的結合是必然的。開始由金融機構一方使用這些技術，我們稱之為科技金融。隨后進入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的大時代，互聯(lián)網(wǎng)和個人結合起來，尤其是和民間借貸結合起來，我們稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融，科技和金融結合的這種趨勢不但是必然的，并且還在進一步深化。

最后是中國金融自身的問題，迫切需要提供一個有效的解決方法。中國金融行業(yè)由于“持牌”金融機構的“壟斷”而產(chǎn)生了“金融異化”、“金融壓抑”甚至“金融排斥”。銀行針對的客戶極其有限，無法滿足許多個人和中小微企業(yè)的金融需求。這種供給不平衡的情況下，民間就自發(fā)產(chǎn)生了民間借貸、P2P 這些形式。而要提高金融行業(yè)的效率，技術的大量投入就顯得十分必要和迫切?？梢哉f，金融科技的演化和發(fā)展，就是從這幾個方面逐漸展開和深入的。

金融科技發(fā)展的特點

從前述金融科技發(fā)展路徑中，有如下兩個特點。

第一是發(fā)展的自發(fā)性。隨著互聯(lián)網(wǎng)及相應新技術進一步發(fā)展為底層技術并滲透到了個人，因此在個人端（C 端）開始出現(xiàn)了第三方支付、P2P 網(wǎng)貸，以及眾籌等新形式。有研究者指出“金融科技滲透率是指互聯(lián)網(wǎng)金融交易的網(wǎng)民數(shù)與總人數(shù)之比，它由金融科技業(yè)務滲透率加權得到”，具體給出了量化的數(shù)據(jù)分析。這種“個人+ 金融”式的發(fā)展方式并非來自政府的倡導和規(guī)劃，也非傳統(tǒng)金融機構的愿景。正是這種基于市場供給失衡的自發(fā)力量推動了金融市場的變革。

第二是相關學者通過理論和實踐的結合，提出了互聯(lián)網(wǎng)金融的概念。同時國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也提出了指導性意見。但是由于對互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏系統(tǒng)的認識，以及相應配套的制度缺失，導致互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)了許多問題。目前學界指的“金融科技”或者金融科技3.0，它是市場和政府的互動和博弈之中出現(xiàn)的一種相互借力現(xiàn)象，這一點在中央和地方層面的表現(xiàn)又不盡相同。而金融科技在中國的發(fā)展還處在一個迭代變動之中，在新一代的智能科技、區(qū)塊鏈技術等新興技術的助力之下，金融科技會有更大的發(fā)展。

金融科技面臨的困境

在這一進程中，金融科技在發(fā)展中依然面臨著幾大問題。

第一，當前的金融科技如何避免重蹈互聯(lián)網(wǎng)金融下民間借貸中出現(xiàn)的非法集資問題。以P2P 網(wǎng)絡借貸平臺為例，曾經(jīng)這些平臺有需求、有供給，也有中間服務商，但是卻處于“三無”狀態(tài)，即無準入門檻、無行業(yè)標準、無機構監(jiān)管。2018 年出現(xiàn)的大批P2P“爆雷”現(xiàn)象，已經(jīng)說明了這一問題的嚴峻性。而當下的制度環(huán)境并沒有發(fā)生根本性變化，類似的問題還有可能重演。

第二，政府在金融科技發(fā)展中的態(tài)度，以及如何采取恰當合理的措施避免“一放就亂，一管就死”的兩難困境，特別是在問題出現(xiàn)之后，政府所采取的“運動式執(zhí)法”和“選擇性執(zhí)法”，不但不能解決問題，還可能會造成一些誤傷。

第三，大眾對于金融科技的認知還不夠充分和細致，在金融科技備受追捧的時候，大眾極易被誤導。在金融科技受到打壓的時候，大眾就會跟著進行“踩踏”，即這種非理性跟風的現(xiàn)象如何有效控制。

第四，中國的金融法治和金融制度的發(fā)展還需要強調和遵循法治的一些基本原則和要求。比如法治國家有一條基本的原則，就是法無明文授權政府不得為，這同時也是行政法中的一項基本要求。但政府總是出于自身的“大家長主義”，遇到問題意圖“包辦一切”，政府的管理范圍往往過大、過寬，這種面對金融創(chuàng)新監(jiān)管的兩難困境仍需解決。一種較為有效的方法是在金融科技發(fā)展中要提倡監(jiān)管的柔性，即政府不要一出問題就直接去調整市場主體，而應當在監(jiān)管中設置緩沖帶，通過一些社會組織、行業(yè)協(xié)會等將政策或規(guī)范傳導到市場主體中去，這些組織在相應法律還未出臺時通過已經(jīng)形成的行業(yè)規(guī)范和自律準則，稱之為“軟法”治理。

金融科技的展望

金融科技雖然面臨許多問題，但是金融科技乘著科技革命的浪潮，乘著人民向往美好生活的愿望，其發(fā)展趨勢是不可阻擋的，不以任何個人和組織的意志為轉移。我們應當順應時代潮流，不斷加強對金融科技發(fā)展的研判和反思，總結出未來金融科技下一步的調整和演變。

第一個趨勢是技術的進步。以“硬科技”為核心，繼續(xù)加強建設信息通訊技術的相關基礎設施，特別是以新一代5G、人工智能和區(qū)塊鏈為代表的技術。同時技術的迭代升級會進一步加快，其對于金融的監(jiān)管政策等方面也會產(chǎn)生更多的影響。

第二個趨勢是金融科技對人們追求美好生活的影響。以用戶為中心，通過提升用戶的體驗感、滿足用戶不同層次的需求為牽引助力，進而推動金融創(chuàng)新。

第三個趨勢是中國的金融科技已經(jīng)走在世界的最前沿，近年來，我國在金融科技的投入持續(xù)增長。有學者指出，花旗集團在2017 年的研究報告中提及，2016 年中國金融科技風險投資占全球風險投資的比重較2015 年明顯上升，并且已超過美國成為全球首位，可謂“后來者居上”。在相關金融科技創(chuàng)新類的企業(yè)排名中，中國的企業(yè)也名列前茅。由此可見今后我國金融科技的發(fā)展將面臨全球范圍內的競爭態(tài)勢，而這其中也將給我們帶來更多的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。預計隨著各類資源投入的不斷增長，中國將在推動和引領全球金融科技發(fā)展方面發(fā)揮更大的作用。

第四個趨勢是金融科技的監(jiān)管。在目前我國雙重金融監(jiān)管的體制下會呈現(xiàn)這樣一個局面：中央更加強調風險安全和規(guī)范，地方會追求金融科技與地方經(jīng)濟發(fā)展的結合，并以此為基準做規(guī)劃和推動發(fā)展。北京、上海、深圳、杭州已經(jīng)成為中國金融科技發(fā)展的重地。北京市2018 年11 月發(fā)布了《北京市促進金融科技發(fā)展規(guī)劃（2018 年-2022年）》，之后還會有更多地方政府在金融科技領域做出類似的發(fā)展規(guī)劃。

第五個趨勢是金融科技現(xiàn)在已經(jīng)跨越了技術部門、金融部門乃至實體經(jīng)濟部門，同時與學術、社會發(fā)展的聯(lián)系越發(fā)緊密。

第六個趨勢是金融科技經(jīng)過前期的市場產(chǎn)品等領域的歷練和競爭，今后重點會轉向金融安全、風險防控、合規(guī)管理、信用管理等領域。即金融科技會越來越會往中后臺方向轉變。而持牌金融機構在監(jiān)管壓力和指標考核等要求的驅動下，將進一步開展金融科技領域內的探索和合作。

第七個趨勢是對金融科技發(fā)展的愿景。因為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展出現(xiàn)問題之后，要重新建立其道德基礎。目前在倡導普惠金融的旗號下，也出現(xiàn)了所謂的“普騙金融”，詐騙分子讓許多投資者和金融消費者血本無歸，這就涉及如何防范和打擊在金融科技發(fā)展新形勢下的集資詐騙犯罪，如何保護金融消費者的合法權益。另一個需要關注的是綠色金融，習近平總書記多次談到綠色金融的理念，國家也出臺了諸如《關于構建綠色金融體系的指導意見》等指導文件。有關學者通過文獻綜述的分析之后指出我國綠色金融的發(fā)展存在“外在阻力：政策法規(guī)激勵缺位，金融機構動力不足”和“內在阻力：產(chǎn)品體系不健全，難以形成競爭力”的問題。也有研究者提出了共享金融等概念，即要讓互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技發(fā)展的成果為大眾所共享。

同時還值得一提的是賦能金融概念，即科技賦能金融。金融科技的發(fā)展不僅僅是為了金融機構更加強大，也要“賦能”我們的消費者、用戶、企業(yè)乃至區(qū)域、城市等?，F(xiàn)在正在以賦能重建金融科技的道德愿景，這也會是未來分析和研判金融科技的一個趨勢。

結論

總之，在當前我國金融科技發(fā)展中，一是要擁抱技術創(chuàng)新，二是要擁抱國家的監(jiān)管政策。只有在不斷反思和回顧過去的過程中，才能為即將繁榮的金融科技的未來尋找蛛絲馬跡。金融科技需要主動規(guī)劃，需要順應時代的大趨勢，只有這樣才能更好地迎接金融科技未來的發(fā)展。

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