滴滴加速金融布局，天時(shí)猶在？

2018年對(duì)于成立6年的滴滴，注定是一個(gè)難忘的年份。

新年伊始，滴滴高調(diào)發(fā)布出行AI轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。然而，不到仨月，美團(tuán)的成功偷襲讓滴滴從AI美夢中徹底驚醒，出行大戰(zhàn)進(jìn)入更為殘酷的下半場。

為應(yīng)對(duì)美團(tuán)的戰(zhàn)略圍剿，滴滴除了在近期組建外賣軍團(tuán)意圖“圍魏救趙”外，還加速布局金融，火速上線了“滴水貸”。

聯(lián)想到滴滴3月份發(fā)行的百億汽車金融ABS，筆者推測，通過金融變現(xiàn)緩解出行主業(yè)的虧損重壓，可能是滴滴必須走的一步棋招。

然而，金融變現(xiàn)從來是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)皇冠上最閃耀的明珠，滴滴能否如愿憑借金融板塊走出當(dāng)前戰(zhàn)略困局，依然懸念重重。

不過，滴滴布局金融已有相當(dāng)時(shí)日，并非一時(shí)之沖動(dòng)（參見下圖）。

一是牌照布局較為齊全，業(yè)務(wù)場景較廣泛。目前滴滴已擁有支付、網(wǎng)絡(luò)小貸、融資租賃、商業(yè)保理四塊牌照，涉及貨幣基金、保理、保險(xiǎn)、汽車融資租賃、消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)，緊密貼合出行場景，初步形成金融生態(tài)。

二是輕資產(chǎn)模式為主導(dǎo)。上述保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)榷鄶?shù)產(chǎn)品線，由于專業(yè)性強(qiáng)、生態(tài)粘性弱，因此都是與持牌金融機(jī)構(gòu)合作推出，滴滴主要從事導(dǎo)流服務(wù)。

三是重資產(chǎn)模式聚焦在泛信貸領(lǐng)域，主要包括汽車融資租賃和信用貸產(chǎn)品，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)與出行生態(tài)關(guān)系緊密，能夠發(fā)揮滴滴的數(shù)據(jù)風(fēng)控優(yōu)勢，有望獲得超額利潤，因此這個(gè)領(lǐng)域是滴滴金融的核心板塊。

滴滴金融的核心

滴滴的泛信貸生態(tài)緊緊圍繞滴滴出行生態(tài)的核心——用戶、司機(jī)和汽車。因此，滴滴金融的核心板塊可以清晰地分為兩大產(chǎn)品線：一是針對(duì)司機(jī)群體購車場景的汽車融資租賃；二是針對(duì)司機(jī)和用戶群體的信用貸。下面具體介紹：

1、汽車融資租賃

2016年3月，滴滴在上海自貿(mào)區(qū)成立了融資租賃全資子公司，主要針對(duì)滴滴生態(tài)內(nèi)的司機(jī)提供汽車融資租賃服務(wù)，緩解司機(jī)群體的購車壓力，為滴滴的出行擴(kuò)張奠定了車源基礎(chǔ)。

今年3月19日，滴滴儲(chǔ)架發(fā)行汽車融資租賃專項(xiàng)ABS，儲(chǔ)架額度100億，為該業(yè)務(wù)的擴(kuò)張準(zhǔn)備了充足的資金彈藥。

值得一提的是，滴滴與人人車的戰(zhàn)略協(xié)同對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)意義重大。2017年9月，人人車獲得滴滴出行2億美元戰(zhàn)略投資；2018年3月雙方達(dá)成合作協(xié)議，將共同為滴滴平臺(tái)上的車主提供二手車、新車的高性價(jià)比車源和用車解決方案，并在汽車售后領(lǐng)域展開合作，人人車將全面對(duì)接小桔車服維保服務(wù)。有了人人車的戰(zhàn)略支撐，滴滴就具備了開展汽車融資租賃業(yè)務(wù)必備的汽車供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。

2、信用貸——滴水貸

近期滴滴與合作銀行推出了一款針對(duì)滴滴平臺(tái)司機(jī)和用戶群體的信用貸款產(chǎn)品——“滴水貸”，以芝麻信用分為風(fēng)控依托，并全面接入征信系統(tǒng)。

滴水貸的合作模式為半導(dǎo)流半自營型，滴滴平臺(tái)主要提供流量入口以降低合作方的獲客成本；在風(fēng)控方面，滴滴也會(huì)通過平臺(tái)大數(shù)據(jù)協(xié)助資金方進(jìn)行初步篩選，但是授信決策、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)最終還是歸于資金提供方。這種混合模式，前期投入少，風(fēng)險(xiǎn)成本低，特別適合滴滴這樣的互金新玩家快速擴(kuò)張金融版圖。

滴滴金融泛信貸業(yè)務(wù)的優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融的生命在于低成本聚集流量、線上線下一體化的消費(fèi)場景以及大數(shù)據(jù)風(fēng)控。滴滴作為一家數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)出行巨頭，的確已經(jīng)具備開展互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)鍵條件。

總體來看，滴滴金融泛信貸板塊具備以下三大優(yōu)勢：

第一，流量優(yōu)勢。滴滴在流量方面具備較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，平臺(tái)乘客規(guī)模超4.5億，每日完成單量超2000萬次，并且出行和購物、社交、用餐一樣都是生活中高頻次、剛需的應(yīng)用場景，用戶群體龐大穩(wěn)定；注冊司機(jī)5000萬人，每年約有2000萬人在滴滴平臺(tái)獲得收入，影響力不容小覷。

第二，場景優(yōu)勢。經(jīng)過前期網(wǎng)約車混戰(zhàn)，目前滴滴已是國內(nèi)一家獨(dú)大的網(wǎng)約車公司，不存在嚴(yán)重的分流問題。在打車及其延伸的購車、售后、維修、保養(yǎng)、租賃、保險(xiǎn)、消費(fèi)等場景中，都可以嵌入泛信貸業(yè)務(wù)。

第三，大數(shù)據(jù)風(fēng)控優(yōu)勢。滴滴在出行場景下產(chǎn)生的都是具有較大參考價(jià)值的強(qiáng)相關(guān)信息。通過對(duì)乘客地址信息、出行習(xí)慣、消費(fèi)習(xí)慣的分析，可以獲得用戶信用狀況的評(píng)估，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制；通過對(duì)用戶訂單信息的記錄，可以實(shí)現(xiàn)一定范圍的征信。對(duì)司機(jī)的數(shù)據(jù)搜集則更為全面，不僅包括線上的信息核驗(yàn)、活體驗(yàn)證，還有線下的行為監(jiān)控、服務(wù)評(píng)價(jià)、抽樣調(diào)查等，因此滴滴在司機(jī)端金融業(yè)務(wù)上更有優(yōu)勢。

滴滴金融面臨四方面挑戰(zhàn)

不過，雖然滴滴憑借多年來在出行市場上的霸主地位積累了上述三大開展金融業(yè)務(wù)的核心優(yōu)勢，但其金融之路不可能一帆風(fēng)順，仍將面臨許多艱巨的挑戰(zhàn)。

1、滴滴金融生態(tài)根基有待夯實(shí)

滴滴雖然已經(jīng)持有了相對(duì)完整的金融牌照體系，但在業(yè)務(wù)布局上卻沒有實(shí)現(xiàn)完整的生態(tài)閉環(huán)。其中，作為金融生態(tài)重要底層環(huán)節(jié)的支付業(yè)務(wù)目前還未見起色。支付作為開展其他金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施，能夠有效串聯(lián)起不同產(chǎn)品的流量和數(shù)據(jù)，并突破場景局限獲得更大范圍的用戶行為痕跡，為后續(xù)征信、大數(shù)據(jù)分析、風(fēng)控等提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。滴滴至今未能開通自有的支付通道，導(dǎo)致其對(duì)整個(gè)金融生態(tài)的主導(dǎo)性偏弱，可能對(duì)其未來進(jìn)一步發(fā)展形成一定的阻礙。

2、金融純流量平臺(tái)模式風(fēng)口已過

互聯(lián)網(wǎng)金融變現(xiàn)路徑可分為純流量平臺(tái)模式和自營風(fēng)控模式。前者模式輕、風(fēng)險(xiǎn)小、壁壘低、分潤低；后者模式重、風(fēng)險(xiǎn)大、壁壘高、分潤高。滴滴目前運(yùn)作的金融產(chǎn)品中導(dǎo)流業(yè)務(wù)占比高，使得整體金融模式體量較輕。近來，由于互聯(lián)網(wǎng)流量紅利效應(yīng)減弱，線上獲客成本急劇上升，銀行、保險(xiǎn)、證券等流量購買方逐漸掌握線上流量開發(fā)渠道，單純依靠流量變現(xiàn)的互金平臺(tái)，發(fā)展日益困難。因此，滴滴想依靠保險(xiǎn)、理財(cái)、信貸等業(yè)務(wù)的導(dǎo)流形成強(qiáng)壁壘和超額利潤，這在線上流量成本居高不下的當(dāng)下是不現(xiàn)實(shí)的。

3、汽車融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展挑戰(zhàn)

滴滴在汽車融資租賃業(yè)務(wù)上具有自成一體的生態(tài)優(yōu)勢，但同時(shí)也存在生態(tài)天花板——脫離合作企業(yè)或司機(jī)汽車租購的強(qiáng)相關(guān)場景，滴滴的汽車融資租賃產(chǎn)品將不具優(yōu)勢。目前滴滴對(duì)汽車租賃合作企業(yè)提供的融資租賃證券化服務(wù)以及對(duì)司機(jī)購車提供的融資租賃服務(wù)，均以汽車租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)或擔(dān)保，通過監(jiān)測司機(jī)駕駛行為、實(shí)時(shí)用車情況、GPS定位追回等方式，實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)高于普通融租平臺(tái)的風(fēng)控能力。然而，脫離了滴滴平臺(tái)車主身份，轉(zhuǎn)向普通個(gè)人汽車消費(fèi)者群體時(shí)，滴滴上述優(yōu)勢將不復(fù)存在，這或許也是滴滴至今尚未針對(duì)乘客端推出融租服務(wù)的原因之一。

4、信用貸業(yè)務(wù)的發(fā)展挑戰(zhàn)

信用貸業(yè)務(wù)存在兩大潛在問題：

一是自有場景以出行為主，較為單一，相較阿里、蘇寧、美團(tuán)等泛零售巨頭優(yōu)勢寥寥。更重要的是，在當(dāng)前“強(qiáng)化消費(fèi)場景，嚴(yán)控現(xiàn)金貸”的消費(fèi)金融監(jiān)管導(dǎo)向下，滴滴場景單一化的問題可能存在較大的合規(guī)壓力。

二是大數(shù)據(jù)風(fēng)控問題。滴滴的特殊場景對(duì)于司機(jī)端的信用貸風(fēng)險(xiǎn)控制特別有力，車輛信息審核、活體驗(yàn)證上崗，線下的駕駛監(jiān)控、評(píng)價(jià)和調(diào)查體系，控制司機(jī)收入實(shí)現(xiàn)強(qiáng)效的貸后管理等特殊風(fēng)控機(jī)制能發(fā)揮特效。

但在乘客端，目前滴滴場景內(nèi)積累的出行數(shù)據(jù)金融或交易屬性不強(qiáng)，與現(xiàn)金貸所需數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)度不足；出行、購車頻次相對(duì)餐飲、社交等還是較低，數(shù)據(jù)的有效性仍有待提高。

通過以上分析，筆者認(rèn)為，滴滴是有機(jī)會(huì)走出一條具有出行特色的互金之路的，但過程絕不會(huì)一帆風(fēng)順，下面筆者試著探析一下滴滴可能的建構(gòu)路徑。

滴滴金融，路在何方？

滴滴金融由于場景的局限性，不可能走出一條螞蟻式的相對(duì)獨(dú)立的泛金融生態(tài)之路，其只能是出行主業(yè)的助力、補(bǔ)充以及變現(xiàn)渠道。

因此，滴滴金融的戰(zhàn)略定位必須明確，其只能錦上添花，而不可能是救命稻草。

當(dāng)前局面，面對(duì)重燃戰(zhàn)火的出行市場，滴滴可能需要暫時(shí)放下AI技術(shù)變現(xiàn)夢，集中精力來鞏固和捍衛(wèi)自己的出行霸主地位，特別是其重點(diǎn)布局的汽車金融可以是滴滴突破圍剿的利器。

在戰(zhàn)術(shù)層面，滴滴金融可能需要在以下幾個(gè)方面“扎硬寨、打呆仗”：

一是激活第三方支付板塊，建立獨(dú)立的支付體系，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，打好金融帝國最重要的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

二是重點(diǎn)發(fā)展汽車融資租賃業(yè)務(wù)，在繼續(xù)鞏固生態(tài)內(nèi)的司機(jī)汽車融租業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，探索面對(duì)乘客的汽車融資租賃產(chǎn)品。

三是完善滴水貸為代表的信用貸產(chǎn)品線。信用貸產(chǎn)品的利潤客觀，是金融變現(xiàn)的利器，雖然滴滴跟阿里、騰訊、蘇寧、美團(tuán)搶奪開源的C端客戶和場景不現(xiàn)實(shí)，但是滴滴體系內(nèi)5000萬司機(jī)群體是巨大的金融寶藏（收入相對(duì)穩(wěn)定，可被監(jiān)控評(píng)估），為其提供利率合理、高效便捷的信用貸還是非常令人期待。

四是保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)燃兞髁孔儸F(xiàn)產(chǎn)品線可以繼續(xù)保持節(jié)奏，做到“人有我有”即可，給司機(jī)全體和打車用戶一個(gè)多元化的金融消費(fèi)場景也不會(huì)增加太多營運(yùn)成本，還有助于提升滴滴金融的品牌效應(yīng)。

寫在最后

值得指出的是，互聯(lián)網(wǎng)的世界從來“天命無常”，滴滴也許錯(cuò)過了金融流量變現(xiàn)的天時(shí)，但是滴滴金融也許能夠際會(huì)風(fēng)云，創(chuàng)造屬于自己的下一個(gè)天時(shí)。

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