資金成本承壓 消金或迎ABS井噴

時代周報記者 羅仙仙 發(fā)自深圳

近期，持牌消費金融公司2017年業(yè)績成績陸續(xù)公布。

自2016年多數(shù)公司實現(xiàn)扭虧為盈，2017年貸款規(guī)?？焖贁U大、扭虧為盈并實現(xiàn)營收大幅增加已成為行業(yè)常態(tài)。招商證券(600999,股吧)的研報稱，消費金融公司近年凈利潤增速在金融子行業(yè)中鶴立雞群，未來仍能保持高速成長。

“公司賺錢了，年終獎也給得很大方?！蓖鯘ɑ?016年加入某持牌消金公司產(chǎn)品設(shè)計部，對于今年消金公司的成績他顯得很得意。

事實的另一面是，過去的一年他過得并不輕松。每一次收到用戶反饋甚至是投訴，王濤所在的部門就會召開緊急會議，加班、熬夜是常態(tài)。2017年，“合規(guī)”是他所在部門提得最多的一個詞，“銀監(jiān)會的合規(guī)整頓、公司的合規(guī)方案，都要求我們一次次去調(diào)整產(chǎn)品”。

馬上消費金融股份有限公司（以下簡稱“馬上消金”）總經(jīng)理趙國慶認為，2017年行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不錯，同時競爭也在加劇。他向時代周報記者表示：“消費金融在嚴監(jiān)管下，簡單粗暴的跑馬圈地時代已經(jīng)一去不復返，市場回歸有序，整體市場業(yè)已縮減20%?！?/P>

凈利潤實現(xiàn)90倍增長

在已公布營收數(shù)據(jù)的消金公司中，捷信消費金融有限公司（以下簡稱“捷信消金”）發(fā)放貸款和墊款742.3億元，營收為132.36億元，同比增長106%，凈利潤10.22億元，同比增長9.8%；招聯(lián)消費金融有限公司（以下簡稱“招聯(lián)消金”）貸款余額達到468億元，同比增長157%，營業(yè)收入41.6億元，同比增長171%，凈利潤為11.9億元，同比增長267%；馬上消金、海爾消費金融有限公司（以下簡稱“海爾消金”）分別實現(xiàn)營收46.7億元、2.53億元，凈利潤5.8億元、4769萬元。

其中，馬上消金凈利潤在2017年實現(xiàn)了近90倍的增長。公開資料顯示，馬上消金成立于2015年6月，經(jīng)過兩輪增資擴股，注冊資本由13億元增加至22億元。

與多數(shù)消費金融公司為股東發(fā)起成立不同的是，馬上消金為趙國慶發(fā)起，以聯(lián)合場景方共同注資的方式進行合作，尋找各大股東。

公開資料顯示，2014年6月趙國慶完成馬上消費金融股東選擇、股東結(jié)構(gòu)搭建及章程合同談判，隨后搭建高層與組建團隊；2014年12月，獲得國家銀監(jiān)會批復。

趙國慶向時代周報記者坦言，在尋找股東時很注重自己的掌控權(quán)，“在拿牌照時曾差點和某家銀行達成合作，但因為對方覺得作為大股東必須干涉公司的高管團隊及管理，所以最終我拒絕了”。

“搭建股東結(jié)構(gòu)主要考慮了場景、數(shù)據(jù)、用戶三點內(nèi)容。”趙國慶表示。目前，重慶百貨(600729,股吧)、重慶銀行、陽光保險、浙江中國小商品城(600415,股吧)以及物美集團為股東方，同屬財務投資者。其中，重慶百貨持股30.615%，為控股股東，并派任董事副總經(jīng)理尹向東任馬上消金董事長，但其管理權(quán)仍掌握在趙國慶手中。

資料顯示，趙國慶原為京東聯(lián)席董事長兼首席戰(zhàn)略官?，F(xiàn)同時擔任中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長，中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會副理事長及中關(guān)村(000931,股吧)大數(shù)據(jù)交易產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副理事長。

趙國慶在互聯(lián)網(wǎng)公司的工作背景，似乎也在馬上消金的發(fā)展中留下烙印。趙國慶將馬上消金定位為“一家大數(shù)據(jù)、金融科技型創(chuàng)業(yè)公司”。

據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，超過80%的年輕群體有超前消費的意愿或已經(jīng)使用分期消費產(chǎn)品，30歲以下的群體超過50%月收入不足6000元。年輕群體在發(fā)揮巨大市場潛力的同時，收入較低、信用記錄不完善等也對消費金融產(chǎn)品的風險控制帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

王濤通過自己產(chǎn)品設(shè)計的經(jīng)驗向時代周報記者分析道：“線上產(chǎn)品的設(shè)計考慮更多的是風控，評判客戶真實性、個人的信用水平、還款能力、錢款的流向，難度要遠高于線下產(chǎn)品?！?/P>

“如果還按照傳統(tǒng)的方式進行線下審核，對應的成本將會非常高?！壁w國慶說。目前，招聯(lián)消費金融采取的模式是全“線上”，捷信消金鋪開市場則是選擇了“線下”模式，而馬上消費金融的產(chǎn)品同時包含了“線上+線下”兩種模式。

“現(xiàn)在線上和線下正在融合，線上逐漸轉(zhuǎn)變成獲客和放款的渠道，資金會流向線下，到具體的場景中?！蓖鯘f。

目前，馬上金融推出了“商品貸”，覆蓋家電、3C數(shù)碼、電動車、摩托車、教育、醫(yī)美、旅游、家裝等線上線下全場景。

同時，馬上消金的規(guī)模和盈利能力呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。2015年，馬上消費金融公司的營業(yè)收入為576.78萬元，凈利潤為-1308.92萬元，至2016年6月末仍處于虧損狀態(tài)，虧損達到3871萬元。而到了2016年年末，馬上消金首次實現(xiàn)了盈利，全年凈利潤達到了652萬元。2017年完成交易金額701億元，用戶數(shù)超3000萬，實現(xiàn)收入46.68億元，凈利潤5.78億元，同比增長88.6倍；其總資產(chǎn)318億元，同比增長316%。

資金成本大幅上升

隨著去年金融“去杠桿”的深度開展，融資成本普遍上升。多位消費金融業(yè)內(nèi)人士反饋，雖然2017年消費金融公司利潤增長較快，但是2018年已經(jīng)開始面臨資金成本大幅上升的壓力。

據(jù)了解，馬上消金目前的資金以自有資金、股東存款、同行拆借及銀行間同業(yè)授信為主。

截至目前，馬上消金歷經(jīng)兩次擴股增資，累計融資近20億元；去年6月，吸收重慶百貨存5.4億元，約定利率為5.9%。大額的同行拆借在財務報表中計入短期負債，重慶百貨年報顯示，馬上消金的負債在2017年出現(xiàn)了大幅上升，其短期負債從起初的56.31億元增加到了264.66億元，負債合計從起初的63.36億元增至290.19億元?？梢姡殡S著放款規(guī)模的擴大，馬上消金資本所承擔的壓力越來越大。

捷信消金在負債項上也出現(xiàn)同樣情況，總負債從2016年427.77億元增加至2017年789.06億元，翻了近一倍，其中同業(yè)借款業(yè)從2016年388.12億元增至703.18億元。為了補充資本，捷信消金在3月13日發(fā)布《捷贏2018年第一期個人消費貸款資產(chǎn)支持證券發(fā)行說明書》，這為捷信消金自2016年以來的第7份ABS發(fā)行說明書，此次將發(fā)行總額超35億元。

時代周報記者聯(lián)系多家消金公司了解是否有發(fā)行ABS計劃，多數(shù)公司稱正在準備中。趙國慶向時代周報記者表示：“我們已經(jīng)在做ABS的預路演，目前來看反響熱烈?！?/P>

根據(jù)監(jiān)管相關(guān)規(guī)定，消費金融公司成立滿三年才能發(fā)行ABS。與馬上消金一樣在今年就成立滿三年的，還有招聯(lián)消金、興業(yè)消金、海爾消金、蘇寧消金與湖北消金。這也意味著，在補充資本的壓力之下，今年或?qū)⒊霈F(xiàn)消金公司ABS的爆發(fā)。

消金業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者，持牌消費金融目前的資金成本也在逐年提升，“有的消費金融公司負債成本已達12%，比去年成本提高至少兩個百分點”。

在消費金融公司注冊資本上排名前三的捷信消金、招聯(lián)消金以及馬上消金，在2017年的業(yè)績出現(xiàn)交錯排名。從營收表現(xiàn)上看，捷信金融位列第一，馬上消金遠超招聯(lián)金融5億元的營收；而在凈利潤上，招聯(lián)金融首次超過捷信金融位列第一，馬上消金暫居第三。

對此，趙國慶向時代周報記者表示，行業(yè)排名也是暫時的，“消費金融行業(yè)的發(fā)展也將進入比拼核心競爭力的時代，而具有強大議價能力、雙線作戰(zhàn)能力、好和準的客戶服務能力的公司將更具競爭力”。

在王濤看來，占據(jù)消費場景為落實競爭力的據(jù)點，“因為任何一個新的場景被開拓，就會出現(xiàn)一款或多款新產(chǎn)品”。

社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤(博客,微博)更為看重金融科技的力量，他在電話采訪中向時代周報記者指出：“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展給了消費金融一個支撐，技術(shù)優(yōu)勢和流量優(yōu)勢都非常關(guān)鍵，自主研發(fā)和技術(shù)合作的優(yōu)勢在今年會更加明顯?！?/P>

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