現(xiàn)金貸占比高的依舊賺得多 AI金融原來(lái)也是華爾街的大熱詞

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：券商中國(guó)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

一件很有意思的是事情是，盡管?chē)?guó)內(nèi)正在嚴(yán)控現(xiàn)金貸，但是這好像沒(méi)有影響到一些正處于風(fēng)口浪尖的、涉及現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)的盈利。比如趣店，其第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比增速皆高于第二季度。

我們將會(huì)在下文就經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析幾只已上市互金中概股的盈利表現(xiàn)。值得注意的是，貸款類(lèi)互金平臺(tái)扎堆蜂擁上美股后，華爾街終于將在今日迎來(lái)一個(gè)非信貸類(lèi)的商業(yè)模式新兵了。

互金中概股盈利增速開(kāi)始分化

記者對(duì)比目前5家美股互金平臺(tái)的三季報(bào)和半年報(bào)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)趣店、 宜人貸、 信而富的三季度營(yíng)收與凈利增速環(huán)比高于二季度。值得一提的是，也有凈利潤(rùn)三季度環(huán)比增幅低于二季度的，是非現(xiàn)金貸平臺(tái)鉅派投資（第三方理財(cái)）以及剛上市的拍拍貸（P2P，現(xiàn)金貸占比只有一成），兩家第三季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比增速均出現(xiàn)下滑。

近日，拍拍貸透露2017年三季度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)，單季成交額已增長(zhǎng)至210億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到351%，總借款人數(shù)已超過(guò)900萬(wàn)。拍拍貸2017年前三季度未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為29.837億元，凈利潤(rùn)為15.9億元。這意味著，拍拍貸第三季度營(yíng)業(yè)收入為12.49億元，環(huán)比增長(zhǎng)17.17%，凈利潤(rùn)5.4億元，環(huán)比下滑14.69%；而此前第二季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為10.66億元和6.33億元，分別環(huán)比增長(zhǎng)59.34%和51.8%。

盈利的公司也不在少數(shù)，其中信而富盡管仍在虧損，但業(yè)績(jī)?cè)鏊袤@人，凈利潤(rùn)逐漸減虧，其中，第三季度營(yíng)收0.27億美元，環(huán)比增長(zhǎng)68.75%，第三季度凈利潤(rùn)虧損0.05億美元，相比于第二季度虧損的0.13億美元，減虧0.08億美元。

剛上市備受爭(zhēng)議的趣店，第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為2.18億美元和0.98億美元，分別環(huán)比增長(zhǎng)45.39%和27.7%，環(huán)比增速比第二季度更高。

宜信旗下的宜人貸同樣保持較快增速：第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為2.4億美元和0.47億美元，分別環(huán)比增長(zhǎng)32.6%和14.63%；而第二季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為1.81億美元，環(huán)比增長(zhǎng)19.08%，凈利潤(rùn)0.41億美元，環(huán)比下滑19.62%。

也就是說(shuō)，這一波赴美上市的中概股，盈利能力正在分化?？上У氖?，現(xiàn)金貸似乎依舊是盈利的主要驅(qū)動(dòng)力，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)占比高的公司，依舊盈利處于高位。

美股終于迎來(lái)非信貸平臺(tái)

目前已登陸美股的中概股，以信貸類(lèi)模式（含自營(yíng)現(xiàn)金貸、消費(fèi)分期和交易撮合中介）為主。馬上就要在紐交所掛牌的簡(jiǎn)普科技，是今年以來(lái)首家金融產(chǎn)品搜索和推薦平臺(tái)。

簡(jiǎn)普科技高管團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)向記者表示，中國(guó)普通用戶(hù)長(zhǎng)期以來(lái)金融知識(shí)和信用意識(shí)水平較欠缺，并與金融機(jī)構(gòu)間存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱(chēng)，以上兩點(diǎn)導(dǎo)致金融服務(wù)對(duì)于用戶(hù)的門(mén)檻非常高。目前，人們的金融決策與行為大量遷移到線(xiàn)上，金融產(chǎn)品的線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)是不可逆的趨勢(shì)，但銀行等金融機(jī)構(gòu)在這方面動(dòng)作緩慢，需要外力幫助。

“我第一眼看到融360的CASE，就決定投了?！痹瓌P鵬華盈創(chuàng)業(yè)投資基金（融360 A輪投資機(jī)構(gòu)）的主管合伙人周煒（現(xiàn)創(chuàng)世伙伴資本主管合伙人）回憶到，“很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都是講能融多少錢(qián)，放多少借款，而只有融360是一家擁有自己技術(shù)內(nèi)核的公司，這在創(chuàng)新金融市場(chǎng)并不多見(jiàn)?！?/P>

如果一定要總結(jié)簡(jiǎn)普科技與這一批這對(duì)登陸美股的中概股有何不同，那么我們大概可以提煉出三個(gè)特點(diǎn)：

1.唯一 一家業(yè)績(jī)還在虧損的；

2.唯一 一家主營(yíng)業(yè)務(wù)高度倚賴(lài)B端收費(fèi)的；

3.唯一 一個(gè)商業(yè)模式非產(chǎn)品性而是科技輸出性的。

這三點(diǎn)都有其商業(yè)模式的特性有關(guān)。

根據(jù)簡(jiǎn)普科技最新招股書(shū)，這個(gè)中國(guó)最大的金融搜索平臺(tái)融360旗下的金融科技公司，目前其實(shí)還在虧損——截止至三季度末，盡管簡(jiǎn)普科技的營(yíng)收已經(jīng)同比增長(zhǎng)了近四倍（目前達(dá)到7030萬(wàn)美元），但是其仍?xún)籼潛p250.7萬(wàn)美元。

這說(shuō)明什么？流量很足，但利潤(rùn)率卻不高。不像一些放貸款的平臺(tái)，利潤(rùn)率非常高。

這樣的財(cái)報(bào)，好像與此前互金中概股傳遞給市場(chǎng)的“今年集體扭虧為盈并且利潤(rùn)爆發(fā)”的畫(huà)風(fēng)截然不同。更別說(shuō) 簡(jiǎn)普科技還是目前中國(guó)最大的獨(dú)立線(xiàn)上信用卡和貸款申請(qǐng)平臺(tái)。

盈虧難以平衡與簡(jiǎn)普科技的商業(yè)模式直接相關(guān)：根據(jù)招股書(shū)，簡(jiǎn)普科技的收入全部來(lái)自于向金融服務(wù)提供商收取的費(fèi)用，而對(duì)個(gè)人用戶(hù)免費(fèi)。什么意思呢？就是我在融360（簡(jiǎn)普科技母公司）的金融搜索平臺(tái)上申請(qǐng)一筆貸款或一張信用卡，融360對(duì)我不收費(fèi)，但要在我成功申請(qǐng)后向銀行收取一筆傭金。

這就是連接普通用戶(hù)和金融機(jī)構(gòu)，然而金融機(jī)構(gòu)的議價(jià)權(quán)肯定非常高，所以又業(yè)界人士此前分析，融360在前期鋪市場(chǎng)的階段，很可能要采取對(duì)金融機(jī)構(gòu)同樣免費(fèi)（或者收取極小量費(fèi)用）的對(duì)策。

這就不難理解為何其利潤(rùn)率遠(yuǎn)沒(méi)有貸款類(lèi)平臺(tái)的利潤(rùn)率高。

隨著6年來(lái)與金融機(jī)構(gòu)的合租面與合作程度加深，簡(jiǎn)普科技的虧損持續(xù)收窄，盈利已現(xiàn)曙光。截止到三季度末，簡(jiǎn)普科技已和2500多家金融機(jī)構(gòu)（包括257家銀行、10個(gè)消費(fèi)金融公司、310個(gè)小貸公司）進(jìn)行了導(dǎo)流合作，平臺(tái)最新的月活躍用戶(hù)數(shù)量超過(guò)9580萬(wàn)。2017年第三季度單季的貸款申請(qǐng)總量超2800萬(wàn)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)465%；信用卡第三季度單季申請(qǐng)量達(dá)106.2萬(wàn)張，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到183%。

2017上半年末，該司凈利虧損723.5萬(wàn)美元，然而到了第三季度末，凈虧損縮減為250.7萬(wàn)。

值得一提的是，簡(jiǎn)普科技在先行者統(tǒng)統(tǒng)受累于監(jiān)管趨嚴(yán)而股價(jià)不同程度下挫的當(dāng)期，依舊逆勢(shì)太高了發(fā)行價(jià)，擬融資額由之前的最高2億美元提升至2.7億美元。而擬募資額增加的7000萬(wàn)美元，簡(jiǎn)普科技稱(chēng)要優(yōu)化其后臺(tái)數(shù)據(jù)模型、并且加大AI研發(fā)投入。

AI金融，顯然也是華爾街最愿意聽(tīng)到的熱詞。

文章來(lái)源：微信公眾號(hào)券商中國(guó)

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