黃金一直沒(méi)理由的漲，你害怕嗎

文|鳳凰財(cái)經(jīng)

2月9日訊，黃金投資的機(jī)會(huì)溜走了?

最近黃金一直在漲，上漲的理由只能用“投資者的不安感情緒”來(lái)牽強(qiáng)的解釋。不確定性是投資者尋求對(duì)沖持倉(cāng)、在多元化投資組合中持有一些黃金的一個(gè)原因。

截至本周三金價(jià)已連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，升至1239美元，自年初以來(lái)累計(jì)上漲近8%。黃金向來(lái)被視為災(zāi)難的避險(xiǎn)投資品，金價(jià)的上漲難道預(yù)示金融市場(chǎng)有災(zāi)難要發(fā)生?

過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)，黃金市場(chǎng)的技術(shù)形態(tài)走勢(shì)逐步呈現(xiàn)多頭態(tài)勢(shì)。同時(shí)，黃金市場(chǎng)的相關(guān)新聞也利好黃金價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。

技術(shù)形態(tài)上，金價(jià)本周的漲勢(shì)推動(dòng)其突破了100天移動(dòng)均線，一些交易員和分析師將其視為價(jià)格可能進(jìn)一步上漲的跡象。

圖注：黃金價(jià)格日線走勢(shì)圖

目前，黃金價(jià)格日線走勢(shì)圖中已經(jīng)形成一個(gè)明顯的上升通道，預(yù)示黃金市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)搶眼的表現(xiàn)。

圖注：美元兌瑞士法郎匯率日線走勢(shì)圖

外匯市場(chǎng)中，美元兌瑞士法郎匯率已經(jīng)走完一個(gè)明顯的頭肩頂形態(tài)，按照技術(shù)分析來(lái)看，美元匯率將跌破關(guān)鍵支撐位。

盡管在頭肩頂形態(tài)的頸線附近，美元兌瑞士法郎匯率可能會(huì)出現(xiàn)小幅反抽并向上反彈，但是技術(shù)形態(tài)的整體走勢(shì)顯示美元匯率目前正處于空頭階段。

圖注：美元兌日元匯率日線走勢(shì)圖

投資者普遍認(rèn)為日元和瑞士法郎都屬于避險(xiǎn)貨幣，會(huì)在市場(chǎng)情緒偏向防御時(shí)獲得支撐。按照美元兌這兩種避險(xiǎn)資產(chǎn)的匯率走勢(shì)來(lái)看，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較弱。

哪出問(wèn)題了？

市場(chǎng)出現(xiàn)沒(méi)由來(lái)的恐慌情緒，令人不禁想問(wèn)，到底哪出問(wèn)題了?

1、特朗普曾表示希望美元貶值，但是目前市場(chǎng)仍不清楚他會(huì)如何實(shí)現(xiàn)這一政策目標(biāo)?；蛟S特朗普總統(tǒng)會(huì)呼吁其他外國(guó)央行停止大量印鈔。但是如果這一方式行不通，特朗普總統(tǒng)可能會(huì)敦促美聯(lián)儲(chǔ)也加入印鈔陣營(yíng)，這將利好黃金價(jià)格。

分析師認(rèn)為，特朗普確實(shí)存在要求美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫直接推行印鈔政策以促使美元貶值的可能性。如今，美國(guó)的人口組成與幾十年前里根總統(tǒng)時(shí)代的美國(guó)人口結(jié)構(gòu)非常不同，已經(jīng)成為一個(gè)老齡化社會(huì)，但是美國(guó)政府和民眾仍然對(duì)舉債發(fā)展樂(lè)此不疲。特朗普就職后，市場(chǎng)后續(xù)的騷動(dòng)也不會(huì)停止。

2、同時(shí)，美國(guó)商業(yè)發(fā)展的上行周期已經(jīng)接近尾聲，盡管大部分美國(guó)民眾非常支持限制移民的政策，但是沒(méi)有年輕移民的支撐，美國(guó)很難再現(xiàn)上個(gè)世紀(jì)五十年代接近15%的經(jīng)濟(jì)增速。

因此，特朗普總統(tǒng)目前手中能夠幫助美國(guó)政府和民眾減少巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)的可行政策工具只剩下印鈔，這種政策會(huì)導(dǎo)致黃金資產(chǎn)的價(jià)格重估。

3、與此同時(shí)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額也出現(xiàn)微妙的變化。今年一月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額降至3萬(wàn)億美元以下。法國(guó)興業(yè)銀行分析師認(rèn)為，如果中國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)下滑，市場(chǎng)中要求中國(guó)央行推出人民幣浮動(dòng)匯率的呼聲將會(huì)越來(lái)越高。這樣一來(lái)，中國(guó)或?qū)⒋罅坑♀n。

4、此外，投資者正以最快的速度逃離頻繁創(chuàng)出新高的美國(guó)股市。

Jill Carey Hall和Savita Subramanian等美銀美林策略師在2月7日的報(bào)告中表示，對(duì)沖基金客戶上周以接近創(chuàng)紀(jì)錄的速度拋售美國(guó)股票，拋售主要集中在可選消費(fèi)類股。

上周的股票凈賣出額是美銀美林從2008年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來(lái)排名第三，所有類型客戶對(duì)可選消費(fèi)股的拋售創(chuàng)出數(shù)據(jù)開(kāi)始統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史紀(jì)錄，私人客戶連續(xù)四周凈買入，機(jī)構(gòu)客戶連續(xù)五周凈賣出。

機(jī)會(huì)在哪？

圖注：黃金礦業(yè)ETF基金日線走勢(shì)圖(美股代碼GDX)

分析師指出，在特朗普總統(tǒng)公開(kāi)表示不希望美元升值之后，黃金行業(yè)股票大幅上漲，同時(shí)全球通縮周期結(jié)束也成為黃金價(jià)格上漲的另一催化劑。

從價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，GDX的震蕩動(dòng)量指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)金叉，發(fā)出買入信號(hào)。黃金投資者可以選擇在買入信號(hào)發(fā)出后介入，目標(biāo)價(jià)位分別為每股26美元和27.5美元，對(duì)應(yīng)黃金目標(biāo)價(jià)格分別為1220美元和1250美元。

同時(shí)，即使GDX在這波上漲中沒(méi)有一次性沖破目標(biāo)價(jià)位每股27.5美元，小幅回調(diào)會(huì)使得技術(shù)形態(tài)更加好看，走出一個(gè)完整的長(zhǎng)期趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形態(tài)，支撐股價(jià)長(zhǎng)期上漲，目前這個(gè)反轉(zhuǎn)形態(tài)的最終目標(biāo)價(jià)為每股32美元。

圖注：黃金礦業(yè)ETF基金未來(lái)走勢(shì)演繹

分析師認(rèn)為，2017年可能是黃金行業(yè)股票表現(xiàn)最好的一年，很有可能走出一波教科書式的上漲行情。預(yù)計(jì)黃金價(jià)格和黃金行業(yè)股票的漲勢(shì)將非常強(qiáng)勁，并伴隨有序的小幅技術(shù)性回調(diào)。黃金1%的價(jià)格變動(dòng)可能意味著礦業(yè)股價(jià)格2%以上的變動(dòng)。

隨著特朗普總統(tǒng)公開(kāi)發(fā)出希望美元貶值的政策信號(hào)，美元牛市可能就此終結(jié)。同時(shí)，全球各國(guó)政府爭(zhēng)相大量印鈔將導(dǎo)致各國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值，在這場(chǎng)貨幣貶值的競(jìng)賽中，或許只有黃金白銀等貴金屬和相關(guān)行業(yè)的股票將成為最終贏家。

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