2017年VC/PE市場(chǎng)發(fā)展的四大趨勢(shì)

（原標(biāo)題：2017年VC/PE市場(chǎng)發(fā)展的四大趨勢(shì)）

2016年，VC/PE市場(chǎng)投資相較于2015年略有下降。根據(jù)CVSource統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，國內(nèi)市場(chǎng)共披露創(chuàng)業(yè)投資（VC）案例2976起，投資金額達(dá)397.05億美元，相比2015年的投資業(yè)績(jī)，投資數(shù)量和投資金額都有所回落；私募股權(quán)投資（PE）案例1361起，投資總額為493.64億美元，相比2015年的投資業(yè)績(jī)、數(shù)量和金額也有些許下降。不過，如果將視線拉長，自2012年以來，VC/PE市場(chǎng)整體發(fā)展趨勢(shì)還是平穩(wěn)的，并且有少許回暖趨勢(shì)。結(jié)合中國股權(quán)投資市場(chǎng)的新變化和以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況，投中研究院認(rèn)為，伴隨“十三五”規(guī)劃綱要的逐步落實(shí)，或?qū)⒋龠M(jìn)VC/PE市場(chǎng)發(fā)展向暖，成長型（Growth）基金為主要募集類型，人民幣基金依舊占主導(dǎo)格局的FOFs（母基金）會(huì)趨向市場(chǎng)化，2017年有望實(shí)現(xiàn)新的突破。

規(guī)劃落實(shí)或?qū)⒋龠M(jìn)VC/PE市場(chǎng)發(fā)展回暖

“十三五”規(guī)劃綱要明確了今后5年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)任務(wù)，提供了一系列支撐發(fā)展的重大政策、重大工程和重大項(xiàng)目，其中包括六個(gè)方面：保持經(jīng)濟(jì)中高速增長，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平；強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)作用，為發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力；推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，促進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；推動(dòng)形成綠色生產(chǎn)、生活方式，加快改善生態(tài)環(huán)境；深化改革開放，構(gòu)建發(fā)展新體制；持續(xù)增進(jìn)民生福祉，使全體人民共享發(fā)展成果。

值得一提的是，“十三五”規(guī)劃綱要中把創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)上升到國家戰(zhàn)略，規(guī)劃未來5年會(huì)啟動(dòng)一批新的國家重大科技項(xiàng)目，建設(shè)一批高水平的國家科學(xué)中心和技術(shù)創(chuàng)新中心，培育壯大一批有國際競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)并持續(xù)推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進(jìn)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)廣泛應(yīng)用。投中研究院認(rèn)為，2017年如若在這些方面逐一落實(shí)，會(huì)給2017年的VC/PE市場(chǎng)帶來更多的促進(jìn)作用，讓趨冷的VC/PE市場(chǎng)在2017年逐漸回暖。

成長型基金為主要募集類型人民幣基金依舊主導(dǎo)格局

今年前11個(gè)月，我國VC/PE市場(chǎng)基金募資氛圍整體有漸暖的態(tài)勢(shì)，特別是從開始募集和募集完成的基金規(guī)模角度來看，都創(chuàng)了近幾年的新高，開始募集的基金數(shù)目也達(dá)到了近幾年的峰值。

根據(jù)CVSource統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，1280只基金開始募集或設(shè)立，總目標(biāo)募集規(guī)模達(dá)到3970.84億美元，其中1152只基金募集完成，披露的募集完成基金的金額規(guī)模為1599.88億美元。無論是從募集數(shù)量還是募集規(guī)模來看，成長型基金已成為主流募集基金，從募資的基金幣種來看，則依然以人民幣基金為主導(dǎo)模式。

“隨著國內(nèi)‘雙創(chuàng)’活動(dòng)深入開展，私募股權(quán)投資在中國的發(fā)展越來越成熟，政府引導(dǎo)基金扮演的角色越來越重要，各項(xiàng)監(jiān)管和促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)政策逐一落實(shí)等利好局面出現(xiàn)。2017年基金類型仍舊會(huì)以成長型基金為主，人民幣基金會(huì)越來越占據(jù)主導(dǎo)位置。”投中研究院認(rèn)為。

險(xiǎn)資整改已迫在眉睫VC/PE市場(chǎng)資金募集會(huì)受影響

截至2016年10月，保監(jiān)會(huì)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)有三個(gè)關(guān)鍵數(shù)字：一是保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)2.7萬億元；二是保險(xiǎn)資產(chǎn)總額達(dá)14.8萬億元；三是保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模達(dá)到12.9萬億元。

隨著VC/PE市場(chǎng)發(fā)展越來越成熟，險(xiǎn)資也逐漸進(jìn)入私募股權(quán)領(lǐng)域，并已成為基金募集過程中非常重要的機(jī)構(gòu)投資人。在過去的一年中，險(xiǎn)資不斷舉牌上市公司，臨近2016年末，又掀起了一股舉牌熱潮，引起了不良反應(yīng)。中國保監(jiān)會(huì)下令整改，迫在眉睫。

投中研究院認(rèn)為，這次舉牌風(fēng)波帶來的后續(xù)影響很大，導(dǎo)致一系列監(jiān)管新政呼之欲出，這意味著會(huì)有一場(chǎng)或?qū)⑸羁逃绊懼袊ｋU(xiǎn)行業(yè)和資本市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴的來臨，或許會(huì)給2017年VC/PE募資市場(chǎng)帶來一定負(fù)作用。

母基金趨向于市場(chǎng)化

2017年或有新突破FOFs，顧名思義，是一種專門投資于其他股權(quán)投資基金的基金，并不直接投資股權(quán)投資項(xiàng)目，其投資范圍僅限于其他股權(quán)投資基金，且具有分散風(fēng)險(xiǎn)、靈活配置、收益穩(wěn)健等特點(diǎn)。在歐美國家，PE行業(yè)所募集資金的50%左右來自于母基金，占據(jù)著很重要的位置。而在我國，母基金才剛剛起步，正處于發(fā)展的初期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分。

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