華安基金高鑰群：看好“中國(guó)制造”走向“中國(guó)智造”中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2021年投資已進(jìn)入最后的三分之一，回顧年內(nèi)行情，A股、港股都較為震蕩，各賽道中制造板塊表現(xiàn)搶眼。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，上證綜指、恒生指數(shù)漲跌幅為3.13%、-4.88%，鋼鐵、有色金屬、采掘三大板塊都大漲超過(guò)50%。展望后市，A股、港股行情將如何演繹?經(jīng)過(guò)一輪上漲后，制造領(lǐng)域是否還有機(jī)會(huì)?華安均衡優(yōu)選擬任基金經(jīng)理高鑰群表示，A股和港股下階段仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，能源革命依然是貫穿未來(lái)幾年的主題，看好“中國(guó)制造”走向“中國(guó)智造”中的機(jī)會(huì)。

高鑰群分析稱，長(zhǎng)期視角下，中國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)既是“十四五”規(guī)劃的要求，也是實(shí)現(xiàn)“雙循環(huán)”的基礎(chǔ)?！笆奈濉币?guī)劃提出，要把經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，提升我國(guó)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈地位，更好地參與全球分工。目前來(lái)看，我國(guó)在半導(dǎo)體、汽車(chē)及零部件、工程機(jī)械、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域已具備一定競(jìng)爭(zhēng)力，且仍處于快速提升階段。“十四五”期間，有理由相信更多制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)度將進(jìn)一步延伸、集群效應(yīng)將繼續(xù)增強(qiáng)，不斷推動(dòng)從“中國(guó)制造”到“中國(guó)智造”的跨越。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)上看，能源革命依然是貫穿未來(lái)幾年的主題?！疤歼_(dá)峰”也是推動(dòng)能源革命的主要?jiǎng)恿χ弧Ｔ诎l(fā)電側(cè)，光伏、風(fēng)電等新能源的裝機(jī)規(guī)模在不斷提升。隨著這些新能源裝機(jī)規(guī)模的不斷提升，產(chǎn)業(yè)的成本也在不斷降低，從而促使發(fā)電成本的進(jìn)一步降低，最后又讓規(guī)模不斷擴(kuò)大，正向循環(huán)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展。當(dāng)然新的發(fā)電方式出現(xiàn)，也會(huì)導(dǎo)致電網(wǎng)的壓力不斷上升，未來(lái)或會(huì)推動(dòng)儲(chǔ)能的發(fā)展。在用電側(cè)，電動(dòng)車(chē)是一個(gè)新的電能需求端。隨著普及率的上升和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，電動(dòng)車(chē)行業(yè)在這幾年進(jìn)入了規(guī)模的顯著成長(zhǎng)期。

市場(chǎng)方面，高鑰群認(rèn)為，A股、港股下階段依然為結(jié)構(gòu)性行情，部分行業(yè)和公司估值高企，行業(yè)景氣度高的GARP標(biāo)的將跑贏市場(chǎng)。在她看來(lái)，如今做投資需要將港股和A股作為一個(gè)整體進(jìn)行考慮，借助GARP策略有望挖掘好公司。香港市場(chǎng)交易機(jī)制高度市場(chǎng)化，機(jī)構(gòu)投資者占比高，表現(xiàn)出成熟市場(chǎng)的共同特點(diǎn)，即股價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的敏感性更高。因此，立足于基本面研究、少做市場(chǎng)博弈的GARP策略勝率更高，且研究深度和強(qiáng)度對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)更大。

值得一提的是，高鑰群管理的華安滬港深通精選“A+H”雙市場(chǎng)布局，為投資者創(chuàng)造了較好收益。今年上半年，該基金把握住了新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、鋼鐵、化工、半導(dǎo)體和軍工的投資行情，同時(shí)抓住港股市場(chǎng)上運(yùn)動(dòng)品牌服飾的機(jī)會(huì)，在A股、港股的震蕩行情中運(yùn)作良好。從中長(zhǎng)期看，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，華安滬港深通精選歷史總回報(bào)200.07%，年化收益率達(dá)27.46%。

而10月11日起，高鑰群的新產(chǎn)品華安均衡優(yōu)選(代碼：A類(lèi)012073;C類(lèi)012074)即將發(fā)行。她表示，新基金也將采用GARP選股策略，精選未來(lái)盈利確定性高、公司治理出色且行業(yè)處于上升周期的股票作為核心配置。具體投資中，在基本面方面，會(huì)注重公司盈利確定性、現(xiàn)金流等要素的質(zhì)量，市場(chǎng)面則會(huì)重視個(gè)股的流動(dòng)性情況，同時(shí)還將從AH市場(chǎng)、行業(yè)、個(gè)股三個(gè)層次上做到均衡配置，力爭(zhēng)為投資者提供更好的收益體驗(yàn)。

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