逢跌掃貨，券商ETF（512000）早盤跌逾1%逆市獲得凈申購近6000萬元，融資客連續(xù)加倉！

券商板塊午前震蕩走弱，成份股多數(shù)下跌，中原證券、廣發(fā)證券、東方財(cái)富跌幅居前。截至午盤收盤，券商ETF(512000)跌超1%，場(chǎng)內(nèi)資金逢跌掃貨，券商ETF(512000)早盤獲得資金凈申購近6000萬元。

此外，北向資金連續(xù)7日買入東方財(cái)富，累計(jì)凈買入超30億元，近5日凈買入超17億元，高居所有陸股通個(gè)股第3位!更有多只券商股獲得北向資金增持。

券商板塊為何獲得資金青睞?開源證券非銀金融分析師高超指出，交易面和基本面共振，券商迎來板塊性機(jī)會(huì)，全面看多券商股。國泰君安首席策略分析師陳顯順更是強(qiáng)調(diào)，寬松周期開啟首先驅(qū)動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，重點(diǎn)推薦券商。

一、開源證券非銀分析師高超：全面看多券商板塊

交易面和基本面共振，券商迎來板塊性機(jī)會(huì)。

基本面看，市場(chǎng)成交量持續(xù)火熱，財(cái)富管理業(yè)績(jī)加速兌現(xiàn)，券商中報(bào)超預(yù)期;交易層面看，券商估值低于歷史中樞，機(jī)構(gòu)資金對(duì)于低估值、低配置且盈利持續(xù)改善板塊的關(guān)注度提升，北交所設(shè)立引發(fā)政策利好預(yù)期，基本面和交易層面共同催化下，券商有望逐步迎來板塊性機(jī)會(huì)。居民財(cái)富持續(xù)入市、流動(dòng)性寬松和北交所設(shè)立等政策利好均為板塊催化因素。

上市券商中報(bào)大財(cái)富管理盈利超預(yù)期，ROE有望持續(xù)上行。

2021H1，40家上市券商歸母凈利潤(rùn)同比+28.4%，年化ROE10.24%，較2020H1增長(zhǎng)1.0pct，盈利能力持續(xù)提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開花，資管、投行及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，頭部券商在盈利增速、ROE均有明顯優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)紀(jì)：傭金率下行超預(yù)期，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，代銷收入延續(xù)高增，機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)加劇。

投行：IPO規(guī)模同比增長(zhǎng)，頭部券商在投行業(yè)務(wù)收入、IPO規(guī)模及儲(chǔ)備量等方面優(yōu)勢(shì)明顯。

資管：資管結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯，集合占比明顯提升，權(quán)益時(shí)代下公募業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增加。

信用業(yè)務(wù)：融資融券大幅擴(kuò)容，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)顯著降低，信用減值計(jì)提大幅下降。

投資：金融資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張，權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模有所下降，投資收益率有所分化。

投資結(jié)論：全面看多券商板塊。

目前我國在頂層制度引導(dǎo)下，居民資產(chǎn)向權(quán)益理財(cái)遷移大時(shí)代開啟，有望驅(qū)動(dòng)非貨基AUM未來5年25%年均復(fù)合增長(zhǎng)率，保守估計(jì)下，預(yù)計(jì)我國資產(chǎn)管理公司PE估值有望在30-40倍區(qū)間。

二、國泰君安策略首席多次重點(diǎn)推薦券商

國泰君安首席策略分析師陳顯順近期多次點(diǎn)名券商，指出：這一輪的券商不一樣。

9月7日，陳顯順提到，財(cái)富管理業(yè)務(wù)是券商的二次成長(zhǎng)曲線，其盈利的確定性將提升。2019年以來，券商盈利能力逐漸步入修復(fù)態(tài)勢(shì)，至2021Q2券商ROE已修復(fù)至8.81%，單季凈利潤(rùn)增速亦高達(dá)29.4%。其中大財(cái)富管理線條盈利超預(yù)期增長(zhǎng)，公募利潤(rùn)貢獻(xiàn)持續(xù)抬升。高層表態(tài)“基金業(yè)已成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理的重要力量”、“規(guī)模體量實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展”。未來代銷基金保有規(guī)模和旗下公募基金規(guī)模的增長(zhǎng)將驅(qū)動(dòng)券商大財(cái)富板塊業(yè)績(jī)持續(xù)高增，助推券商二次成長(zhǎng)。此外二季度券商公募配置比例僅0.91%處歷史極低水平、交易結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)比較PEG和PB-ROE視角下，考慮中報(bào)盈利優(yōu)勢(shì)，券商亦具備較高配置性價(jià)比。

9月15日，陳顯順再次強(qiáng)調(diào)：寬松周期開啟首先驅(qū)動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，重點(diǎn)推薦券商。歷次寬松周期開啟后，伴隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的快速下行，金融均率先出現(xiàn)大幅拉升，但持續(xù)性不長(zhǎng)。我們認(rèn)為本輪無風(fēng)險(xiǎn)利率下行之下，券商在二次成長(zhǎng)曲線的驅(qū)動(dòng)下行情持續(xù)性將超預(yù)期。

三、逢跌加倉，資金持續(xù)流入券商板塊

近日，互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭、券商ETF(512000)權(quán)重股東方財(cái)富獲得北向資金猛烈掃貨。9月15日深滬股通成交活躍股中，東方財(cái)富全天成交11.97億元，成交凈買入4.08億元，為連續(xù)第7日凈買入，期間該股獲深股通累計(jì)成交142.8億元，合計(jì)凈買入30.33億元。

此外，多只券商股獲得北上資金增持。15日當(dāng)日，廣發(fā)證券凈買入2.23億元，中信證券、華泰證券、東吳證券凈買入超1億元。

對(duì)場(chǎng)內(nèi)投資者來說，券商ETF(512000)是逢低加倉的有力抓手。8月25日-8月30日這四個(gè)交易日券商板塊連續(xù)調(diào)整，券商ETF(512000)資金逢跌連續(xù)凈流入合計(jì)超14億元;9月13日券商板塊跌近3%，券商ETF(512000)合計(jì)資金凈流入達(dá)2.73億元。

券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，券商ETF融資余額達(dá)17.26億元，融資客連續(xù)兩日逢跌加倉，持續(xù)維持在歷史高位，當(dāng)日融資買入額1.74億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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