銀行理財中被“封殺”的成本法估值是什么？和市值法估值有何不同？

8月26日，極客網(wǎng)了解到，銀保監(jiān)會大行部近日對六家大行定點發(fā)文，規(guī)定其理財產(chǎn)品所投資產(chǎn)不得用成本法估值。

具體而言，監(jiān)管對六家國有大行及其理財公司做進行了兩項重要安排：一是過渡期結束后（2021年末），不得再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計量的定期開放式理財產(chǎn)品；二是除嚴格按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定使用攤余成本計量外，理財產(chǎn)品（除現(xiàn)金管理產(chǎn)品）自2021年9月1日之后新增的直接和間接投資的資產(chǎn)，均應優(yōu)先使用市值法進行公允價值計量，暫不允許對除未上市企業(yè)股權外的資產(chǎn)采用成本法估值。已適用成本法估值的理財產(chǎn)品存量資產(chǎn)，應于今年10月底前完成整改。

業(yè)內(nèi)人士表示，在理財產(chǎn)品改造上，小銀行主要是跟隨大型銀行而動，監(jiān)管對大行做出規(guī)定，基本也意味著整個銀行理財在估值方法上必須越來越規(guī)范、越來越嚴格。

成本法估值是什么?

按照部署，六家國有大行理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，投資的資產(chǎn)將不再允許用攤余成本法和成本法估值了。

成本法又分為買入成本法和攤余成本法，一般指買入成本法（歷史成本法），就是以債券的買入價格加上債券的應計利息來進行估值。但這種情況并沒有考慮債券存在的溢折價情況，過于簡單粗暴，在溢價時高估債券價值，折價時則低估債券價值。

攤余成本法就是在債券買入價和應計利息的基礎上又考慮了每日攤銷的溢折價。按照《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》，金融資產(chǎn)的攤余成本=初始確認金額-已收回或償還的本金±累計攤銷額-已發(fā)生的減值損失。它可以在設定的波動范圍內(nèi)，保持投資賬面凈值和收益的穩(wěn)定，同時通過登記簿來記錄市價變動情況，不需要調(diào)整賬面凈值，相對來說既公允又便捷。

市值法估值是什么?

與成本法估值不同，市值法估值同時考慮了投資債券的票面利率以及由于市值波動帶來的估值損益?！吨袊嗣胥y行關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》提出：金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。

一個公開市場上的價格，通常是公允的和可接受的，對于某些資產(chǎn)或負債而言也是容易得到的。市值法就是指直接引用所計量項目的市場價格作為其公允價值的公允價值計量方法，這種計量方式具有普遍性、實時性、客觀性等特點。例如，二級市場股票和債券主要以估值日當天收盤價作為估值。

舉例而言，某貨幣基金（采用攤余成本法計量）以100元的價格買了1年期利率為3%的債券，這只貨基便把這3%的收益平攤到每一天，也就是3%/365天，再乘以買入的金額，因此，這筆投資收益每天都是固定的。某只采用市值法估值的債券基金同樣買入了1年期利率為3%的債券，在進行基金估值時，該債基首先會將票息收益3%計提到每日收益中，即3%/365天；同時根據(jù)第三方估值，加上或者減去債券買入價格和當日公允價格之間的差額。

凈值化轉型是大勢所趨

2017年開始，監(jiān)管層下發(fā)了數(shù)個文件，一方面要求貨幣基金不再采用攤余成本法估值，老產(chǎn)品可以沿用，但新發(fā)貨基必須采用市值法，目前市場上已有市值法估值的貨幣基金發(fā)行。另一方面，在鼓勵基金使用市值法估值的同時，允許符合條件的產(chǎn)品采用攤余成本法估值，而目前滿足的條件僅有定期開放債券基金這一類產(chǎn)品。

此次監(jiān)管要求大行理財產(chǎn)品9月1日后所配資產(chǎn)不得采用成本法估值（未上市股權除外），將推進理財產(chǎn)品優(yōu)先使用市值法估值，有利于加快理財轉型進程，以滿足資管新規(guī)的要求。

監(jiān)管希望看到的是：銀行理財產(chǎn)品達到真正的凈值化，少一些前段時間被開罰單的“偽”凈值產(chǎn)品，在運作邏輯上更加貼合公募基金。而各家行對此也有充分認知，所以今年以來，老產(chǎn)品的壓降和整改確實是在提速。截至6月底，凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬億元，占比近八成，同比提高了23.90個百分點。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著投資者教育加強、理財產(chǎn)品整改的速度加快，市值法將會更多的應用，攤余成本法將逐步退出歷史舞臺。

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