中信建投：三大邏輯支持券商行情樂觀看待

中信建投最新觀點認為，券商板塊行情可樂觀看待。主要基于三大邏輯：

(1)當前券商板塊市凈率(1.56倍)僅位于2016年以來的34%分位，低于2020年的估值中樞(1.82倍);但從已披露的10份券商業(yè)績預告來看，上半年歸母凈利潤同比增速下限均值達到35.5%，上限均值達到50.5%，ROE持續(xù)增長;基于此，券商板塊的估值與其業(yè)績存在明顯錯配，有向上修復的勢能。

(2)流動性方面，央行通過加大逆回購投放量呵護市場流動性，社融增速下行周期或于6月見底，市場利率有望企穩(wěn)，利于券商板塊估值的企穩(wěn)。

(3)監(jiān)管政策方面，滬深交易所及中證金融連續(xù)發(fā)布利好政策，新一批基金投顧試點資格的下發(fā)將激活短期交易情緒，年內單次T+0交易、資管公司掛牌上市、深市股指期貨等制度安排均可期待，進一步加大對外開放、引導中長期資金入市等措施有望推出，為券商板塊提供增量業(yè)績來源。

券商板塊午后回落，截至13:30券商指數(shù)漲跌幅-0.71%。券商ETF(512000)漲跌幅-0.6%，成交4.3億元。資金申購顯著，level-2行情顯示券商ETF(512000)凈申購資金已超1.6億元。根據(jù)上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF此前5個交易日資金連續(xù)凈流入合計達8.47億元，呈持續(xù)流入態(tài)勢。

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