背靠先進(jìn)制造、和豐創(chuàng)投等 菲仕技術(shù)如何應(yīng)對(duì)新能源汽車業(yè)務(wù)板塊客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)？

近日，極客網(wǎng)了解到，寧波菲仕技術(shù)股份有限公司(下稱“菲仕技術(shù)”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資16.01億元。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

公司專注于運(yùn)動(dòng)控制和能量轉(zhuǎn)換領(lǐng)域，主要從事高精高效稀土永磁同步電機(jī)、伺服和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、控制系統(tǒng)和新能源汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自稱產(chǎn)品為眾多高端裝備和新能源汽車等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵核心零部件。

目前，公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于工業(yè)伺服裝備(塑料機(jī)械、流體設(shè)備、包裝印刷設(shè)備等)、大型傳動(dòng)裝備(風(fēng)力發(fā)電、礦山裝備、石油裝備、高速電梯、纜車索道等)、高端數(shù)控機(jī)床和新能源汽車四大下游應(yīng)用業(yè)務(wù)板塊。

圖片來(lái)源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為6.28億元、8.41億元、7.97億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為513.02萬(wàn)元、3,507.48萬(wàn)元、2,636.84萬(wàn)元。

公司選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(四)款的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。

本次擬募資用于年產(chǎn)25萬(wàn)臺(tái)套新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)和動(dòng)力總成項(xiàng)目、大型傳動(dòng)裝備用精密電驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品新建項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、綜合實(shí)驗(yàn)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

截至本招股說(shuō)明書簽署日，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人為任文杰。任文杰直接持有發(fā)行人27.47%的股份，為公司的第一大股東;任文杰擔(dān)任寧波泓銳、寧波泓駿、寧波泓澈、寧波泓瀾的執(zhí)行事務(wù)合伙人并分別持有上述企業(yè)1.60%、83.61%、30.14%、45.64%的出資份額(寧波泓銳、寧波泓駿、寧波泓澈、寧波泓瀾合計(jì)持有發(fā)行人28.98%的股份)，從而間接控制發(fā)行人28.98%的股份。因此，任文杰合計(jì)控制發(fā)行人股份比例為56.45%。

報(bào)告期內(nèi)，任文杰一直擔(dān)任發(fā)行人董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)方針、決策和經(jīng)營(yíng)管理層的任免有重大影響力。

圖片來(lái)源：公司招股書

菲仕技術(shù)背靠先進(jìn)制造、和豐創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)。

菲仕技術(shù)坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn):

(一)研發(fā)未取得預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司各期的研發(fā)投入分別為5,199.92萬(wàn)元、6,971.08萬(wàn)元和7,755.23萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為8.28%、8.29%和9.74%。公司為鞏固和提升競(jìng)爭(zhēng)地位，持續(xù)保持較高的研發(fā)投入。

但如果公司未能較好的把握下游終端用戶的需求導(dǎo)致其產(chǎn)品研發(fā)路徑出現(xiàn)偏差，且未及時(shí)調(diào)整技術(shù)研發(fā)路徑，或者研發(fā)項(xiàng)目失敗導(dǎo)致無(wú)法將技術(shù)成果成功轉(zhuǎn)化為成熟的產(chǎn)品投入市場(chǎng)，從而未能將研發(fā)投入轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)效益，則發(fā)行人可能面臨相關(guān)技術(shù)研發(fā)失敗或難以產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(二)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

在運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域，西門子、三菱、松下、安川等國(guó)外廠商憑借其品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)在行業(yè)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)地位，為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，國(guó)外廠商加大本土化經(jīng)營(yíng)力度，向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷滲透。此外，隨著國(guó)內(nèi)同行業(yè)廠商不斷加大投入，業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大，運(yùn)動(dòng)控制行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如果公司不能及時(shí)提升資金實(shí)力以加大研發(fā)投入、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、及時(shí)拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，或不能緊跟市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)需求的變化、無(wú)法保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)定價(jià)、利潤(rùn)水平及市場(chǎng)份額產(chǎn)生不利影響。

2、新能源汽車業(yè)務(wù)板塊客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2018年至2020年，公司新能源汽車業(yè)務(wù)板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4,093.46萬(wàn)元、22,681.86萬(wàn)元和8,721.31萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為6.58%、27.30%和11.25%。報(bào)告期內(nèi)，北汽新能源為公司新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的主要客戶，公司對(duì)北汽新能源的各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占當(dāng)期新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的比例均超過(guò)70%，占比較高。

若未來(lái)公司與北汽新能源的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或公司開(kāi)發(fā)新客戶不利，或在北汽新能源供應(yīng)份額被同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大比例獲取，或該客戶自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況因產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素發(fā)生重大不利變化，從而使得北汽新能源降低對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)需求，這將對(duì)公司新能源汽車業(yè)務(wù)板塊及公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

3、拓展客戶失敗的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時(shí)，不斷培育、拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域;在維護(hù)與存量客戶合作關(guān)系的同時(shí)，也在積極拓展新客戶，如在新能源汽車業(yè)務(wù)板塊拓展除北汽新能源外的其他新能源整車廠商。

但受下游客戶自身戰(zhàn)略規(guī)劃、產(chǎn)品布局、市場(chǎng)偏好，以及行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，若客戶拓展工作進(jìn)展不及預(yù)期或者拓展失敗，公司為進(jìn)入新的行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域、拓展新客戶而進(jìn)行的大規(guī)模投入將無(wú)法轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，這將對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

4、與PMC合作關(guān)系出現(xiàn)重大不利變化導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

PMC在2015年8月前曾為菲仕有限外方股東。在退出公司之后，基于實(shí)際業(yè)務(wù)往來(lái)的需要，雙方仍是重要的商業(yè)合作伙伴。報(bào)告期內(nèi)，PMC與公司展開(kāi)多項(xiàng)合作，包括：PMC是公司的前五大客戶，亦是公司的供應(yīng)商;公司與PMC簽署了定向服務(wù)協(xié)議，委托PMC針對(duì)喬治費(fèi)歇爾(GeorgFischerLtd.)、奧的斯(OtisWorldwideCorporation)、埃馬克(EMAGGmbH&Co.KG)三家公司客戶提供定制化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù);公司與PMC簽署了傭金協(xié)議，PMC向公司居間介紹客戶等交易。

若未來(lái)公司與PMC之間的合作關(guān)系出現(xiàn)重大不利變化，公司與PMC之間將繼續(xù)發(fā)生的銷售、采購(gòu)、定向服務(wù)等業(yè)務(wù)往來(lái)將受到影響，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

5、原材料價(jià)格波動(dòng)及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司采購(gòu)的主要原材料為磁鋼、漆包線、電子元器件、矽鋼片、法蘭及鋁型材等。報(bào)告期各期，上述原材料的合計(jì)采購(gòu)金額占原材料總采購(gòu)金額的比例均超過(guò)50%，占比較高。

如果未來(lái)公司主要原材料的價(jià)格大幅上漲，公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加，而產(chǎn)品售價(jià)無(wú)法及時(shí)調(diào)整，不能有效的將原材料價(jià)格上漲的壓力傳導(dǎo)至下游客戶，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕挠绊?如果未來(lái)磁鋼、矽鋼片、漆包線、電子元器件(如IGBT芯片)等公司生產(chǎn)所需的重要原材料出現(xiàn)供應(yīng)短缺的情況，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(三)募投項(xiàng)目實(shí)施后產(chǎn)能消化的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目年產(chǎn)25萬(wàn)臺(tái)套新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)和動(dòng)力總成項(xiàng)目、大型傳動(dòng)裝備用精密電驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品新建項(xiàng)目為新增產(chǎn)能項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將擴(kuò)大公司該業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品的產(chǎn)能。

如未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大不利變化、下游客戶需求增速低于預(yù)期，公司若不能及時(shí)有效的開(kāi)拓市場(chǎng)，消化新增的產(chǎn)能，將使公司無(wú)法按照既定計(jì)劃實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生不利影響。

(四)募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后公司折舊攤銷增加的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人本次擬募集160,137.69萬(wàn)元用于年產(chǎn)25萬(wàn)臺(tái)套新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)和動(dòng)力總成項(xiàng)目、大型傳動(dòng)裝備用精密電驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品新建項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、綜合實(shí)驗(yàn)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度的增長(zhǎng)，折舊攤銷也將相應(yīng)增加。如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際收益不能消化新增的折舊和攤銷費(fèi)用，公司將會(huì)面臨折舊攤銷增加而導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，將可能對(duì)發(fā)行人未來(lái)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

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