科技股又是一日游？利好頻頻為何股價難升，該如何投資？

5月27日，一則日本信越化學(xué)限制向中國大陸多家一線晶圓廠供貨KrF光刻膠的消息引爆了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。光刻膠板塊一馬當(dāng)先，廣信材料(300537)、晶瑞股份(300655)收獲20%大號漲停，容大感光(300576)、芯碁微裝(688630)、芯源微(688037)、上海新陽(300236)等多只個股漲幅超10%。半導(dǎo)體、芯片板塊受到明顯帶動，長川科技(300604)、北京君正(300223)等漲停。

光刻膠短缺早已有之

據(jù)極客網(wǎng)了解，光刻膠短缺的消息并非首次在市場上傳播。早在今年2月中旬，便有媒體報道，日本東北213強震導(dǎo)致信越等光刻膠主要供應(yīng)商停產(chǎn);3月22日，央視財經(jīng)報道進口芯片漲價20%，原材料供不應(yīng)求，光刻膠遭遇瘋搶。

從歷史走勢來看，之前兩次由短缺消息引發(fā)的上漲并不持久，雖然這次的上漲比之前更有氣勢，但持續(xù)性依舊有待觀察。

與此同時，除了光刻膠之外，整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)緊張的新聞層出不窮：汽車芯片短缺導(dǎo)致國內(nèi)多家車企二季度減產(chǎn);手機產(chǎn)業(yè)鏈方面，處理器芯片、屏幕驅(qū)動芯片、電源充電芯片全面短缺，至少影響未來一年;在電腦市場，計算機存儲器DRAM價格在2021年第二季度或?qū)⒚黠@上漲。

然而即便利好輪番轟炸，算上這次的大漲，中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184)也僅僅只是收復(fù)了年初高點最大跌幅的60%，走勢并不強勁。

科技股為什么漲不起來

很多股民并不能理解，政策上科技興國是國家戰(zhàn)略，資金上有國家大基金加持，基本面上各行各業(yè)到處缺少芯片，可為什么手里的科技就是漲不過白酒?

1.天風(fēng)證券分析師潘暕在研報中稱：一季度芯片市場供不應(yīng)求，上游制造產(chǎn)能利用率持續(xù)滿載，多家半導(dǎo)體公司甚至發(fā)出漲價公告，半導(dǎo)體周期上行不斷被驗證。但市場的分歧在于上行周期會持續(xù)多久?

另一位券商投研人士則稱：之前的漲價邏輯，已經(jīng)在二級市場演繹差不多了。到現(xiàn)在這個節(jié)點，可能都開始看2021年下半年、甚至明年的價格預(yù)期。而這也可能是最近二級市場半導(dǎo)體反而走弱的原因。在價格高峰的時候，不可能期待后面再來一波漲價潮。

2.半導(dǎo)體本身估值高企也是阻礙股價進一步上漲的重要原因，中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184)的42只成分股平均市值超300億，代表了市場中大型半導(dǎo)體科技股，但這些成分股的平均市盈率仍有近100倍，需要足夠時間去消化估值。

3.對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的科技股來說，最大的風(fēng)險來自于加息。一旦各國央行為了抵御通脹，選擇加息收緊流動性，那么等待高估值科技股的便是慘烈的殺估值。

疫情以來，各國央行貨幣超發(fā)、大水漫灌，造成流動性泛濫、大宗商品飆升、通脹抬頭，根據(jù)美國公布的4月份物價指數(shù)，CPI和核心CPI同比增速分別飆升4.2%和3%，創(chuàng)下金融危機以來美國最高的通脹率。

來源：wind、開源證券研究所

盡管美國財長耶倫一直重申高通脹只是暫時現(xiàn)象，但是加息威脅下，全球的科技股頹勢已現(xiàn)，特斯拉(TSLA)股價從900美元的高點跌去了近三分之一;全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭臺積電(TSM)股價從141美元的高點跌至116美元，跌幅近17%。而香港市場的恒生科技指數(shù)顯得更加慘烈，整個指數(shù)較高點跌去了近26%，成分股如美團(03690)最慘時接近腰斬。

對于個人投資者而言，科技股的投資難上加難。一者科技股的技術(shù)迭代頻繁，且產(chǎn)業(yè)鏈分工復(fù)雜，沒有足夠的投研支撐，個人投資者難以對科技股的價值做出準確的判斷;二者科技股波動巨大，比如去年的大牛股匯頂科技(603160)，僅僅一年時間，股價從最高點387元跌到現(xiàn)在不足130元，名副其實的腳踝斬，如此巨大的波動，這是大部分投資者無法接受的。

如何投資科技股

無論從美股還是A股的歷史來看，能夠長期跑贏市場的主要就是三個行業(yè)：科技、醫(yī)藥與消費。雖然經(jīng)常暴漲暴跌，但是科技行業(yè)總體還是趨勢向上的。面對科技行業(yè)巨大的波動以及個股風(fēng)險，投資者需要足夠的安全邊際才會有較好的投資體驗。

1. 以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向，精選個股

根據(jù)GICS行業(yè)分類，劃分到半導(dǎo)體產(chǎn)品和設(shè)備、軟件與服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備的A股科技股共有827只，且大多數(shù)只見概念不見業(yè)績。投資者需要去偽存真，選出真正有業(yè)績、有安全邊際的個股，享受中國科技大發(fā)展的紅利。

2. 屏蔽個股風(fēng)險的指數(shù)投資

此外，對于無法將精力覆蓋到多只股票投資者來說，通過ETF進行指數(shù)投資也是好選擇。比如之前提到的中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184)，雖然大起大落，但是長期趨勢還是穩(wěn)步向上的。

來源：中證指數(shù)有限公司官網(wǎng)

再比如，近日發(fā)售火爆的恒生科技指數(shù)ETF，隨著近期的大幅調(diào)整，指數(shù)估值從春節(jié)后最高約100倍市盈率到目前50多倍市盈率，安全邊際明顯提高。

此外，科技作為人類發(fā)展的決定性力量，毫無疑問有長期的投資價值，但是投資者需要注意科技股泡沫風(fēng)險，量力而行。

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