傳松果出行擬赴美IPO，擺脫重資產成共享經濟大難題

近日，據媒體報道，松果出行計劃今年赴美上市,募資規(guī)模預計為3億美元。

天眼查顯示，松果電單車所屬公司為北京快松果科技有限公司。松果電單車成立于2017年8月，是國內最早的共享電單車產品。松果電單車可以滿足用戶10公里以內的中短途出行需求。

據松果出行發(fā)布的數據，截至2021年3月，松果電單車已覆蓋全國24個省，近千個縣城和縣級市，注冊用戶近5000萬，每日騎行達300萬人次。

目前，松果出行公開披露的融資歷程僅為2018年完成的天使輪，投資方為險峰長青。

藍馳創(chuàng)投今日在其微信公眾號中表示，公司是松果出行的多輪連續(xù)投資方，極客網注意到，藍馳創(chuàng)投還為怪獸充電的A、A1輪投資方。另據媒體報道，包括百度、紅杉中國、創(chuàng)新工場等均為松果出行的投資方。

共享經濟概念公司接力上市

共享經濟領域的公司上市的步伐從去年起加快。共享經濟的先行者包括共享辦公的優(yōu)客工場、共享經濟獨角獸短租平臺Airbnb和共享充電寶怪獸充電。今年3月，傳出哈啰出行計劃赴美IPO，共享辦公Wework擬SPAC上市，松果出行已經成為共享經濟領域第六家計劃上市的公司。

從前輩的上市經歷來看，并不是每一家共享經濟公司都一帆風順。

優(yōu)客工場于2019年向美國證監(jiān)會遞交招股書，但是受當時美股市場環(huán)境及行業(yè)寒冬的影響，IPO一直未有進展。隨后，公司轉換思路通過與SPAC完成合并后于去年上市，上市首日開盤價9.4美元。截至當地時間4月7日收盤，公司股價為2.93美元，跌去68.8%。

獨角獸Airbnb是去年美股備受矚目的公司之一，但是其IPO的推進因疫情和美國大選等因素一拖再拖。公司估值也從260億美元下滑至180億美元。

最終，Airbnb于去年12月10日在納斯達克上市，上市首日開盤價146美元，較IPO發(fā)行價68美元漲約114.7%。截至當地時間4月7日收盤，Airbnb的股價已升至179.94美元。截至當地時間4月7日收盤，約四個月股價漲幅達23.2%。

今年以來，中概股怪獸充電是第一家在美股上市的共享經濟概念股。怪獸充電于4月1日在納斯達克上市，正式成為“共享充電寶第一股”。上市首日開盤價為10美元，比IPO發(fā)行價8.5美元高17.65%。

今年3月，外媒引述知情人士表示，哈啰出行，已秘密在美國證監(jiān)會(SEC)遞交上市申請，計劃募資20億美元，中金、瑞信、摩根士丹利為其聯合承銷商。

上市不是終點

以Airbnb和怪獸充電為例，雖然兩家公司都成功上市，但是其盈利模式還存在問題。

招股書顯示， 2017-2019年及截至2020年，Airbnb的營收分別為25.6億美元、36.5億美元、48億美元及33.8億美元。年內，公司凈虧損分別為7004.6萬美元、1686萬美元、6.7億美元及45.8億美元。四年不到的時間累計虧損53.37億美元。

公司的營銷開支所占比重較大。2018年-2019年，Airbnb的營銷費用分別為11億美元、16.2億美元和11.8億美元，占營收比重分別為34%、30%和35%。

2019年及2020年，Airbnb的資產負債率分別高達70.8%和72.3%。

Needham的分析師布拉德·埃里克森表示，疫情可能成為“持續(xù)多年的逆風”，迫使Airbnb在吸引客戶(包括房東和房客)方面投入更多資金，從而阻礙增長并拖累盈利。

（圖片來源：Airbnb財報）

再看怪獸充電方面，其代表的共享充電寶更能體現共享經濟存在的資金鏈脆弱的問題。

雖然怪獸充電目前已實現盈利，但是利潤有下滑的趨勢。2019年及2020年，怪獸充電的營收分別為人民幣20.2億元和28億元。2020年，公司凈利潤同比下降54.7%至7542.7萬元。2019年及2020年，公司的凈利潤率僅為8.2%和2.7%。

天眼查顯示，2017年4月21日，怪獸充電獲得了數千萬元天使輪融資。此后，在資本的加持下，怪獸充電肆無忌憚的開啟“燒錢模式”。企查查大數據研究院發(fā)布的《我國共享充電寶賽道投融資報告》顯示，截至2021年4月，怪獸充電融資總額達25.56 億元人民幣，遠超“三電一獸”的小電、街電和來電。

撕下重資產的標簽，共享經濟能走多遠

整體來看，共享經濟目前存在的問題是資金鏈脆弱帶來的商品漲價，以及監(jiān)管體系不完善。

此前，有媒體報道稱，哈啰單車在上市地區(qū)上調了收費規(guī)定，由每30分鐘1.5元調整至前15分鐘1.5元，之后每15分鐘1元。

前期投入成本巨大導致共享單車脫離不了重資產。華泰證券研究所發(fā)布的研報顯示，一輛共享單車的成本大約在580-1014元人民幣。

某頭部企業(yè)單車業(yè)務的職員向媒體透露：“單車的提價是必須的，現在客單價連每年單車業(yè)務因損耗造成的虧損都難以補平。而且從整體來看，共享單車的使用效率并不算高，特別是那些二三線城市?！?/p>

而相比共享單車，共享電單車成本壓力更高。數據顯示，一輛共享電單車的成本在2000-2500元人民幣之間，運維成本每天就需要3元，除此之外，還有電池成本、車輛維護以及鋪設等方面的投入等等。重資產、重運維也成了共享電單車的標簽。

疫情影響，2020年共享住宿、共享辦公、交通出行等領域市場規(guī)模同比顯著下降，降幅分別為29.8%、26%和15.7%。在運營模式亟待改善及去年大環(huán)境的不利因素下，共享住宿、共享辦公、交通出行領域的共享經濟要想突破圍城還需一定的時日。

（圖片來源：《中國共享經濟發(fā)展報告(2021)》）

近日，國家信息中心發(fā)布《中國共享經濟發(fā)展報告(2021)》(以下簡稱“報告”)。報告指出，我國共享經濟發(fā)展中還存在一些亟待解決的問題：大型平臺對市場支配地位不當利用、數據獨占、壟斷性擴張等不正當競爭行為帶來了諸多不利影響。

報告還指出，未來監(jiān)管將更加重視維護各方合法利益、著力預防和制止大平臺抑制市場創(chuàng)新活力的行為、加強對平臺協同行為的監(jiān)管。反壟斷監(jiān)管的加強將對平臺企業(yè)的合規(guī)管理提出更高要求，也會影響互聯網行業(yè)的投資方向，未來大型平臺的“燒錢”競爭將會變得更加謹慎，為爭奪市場份額進行的惡意收購現象也會越來越少。

從發(fā)展趨勢上看，2020年共享經濟增速因疫情影響而出現顯著回落的情況，但是考慮到宏觀經濟可能出現的強勁復蘇，預計2021年增速將有較大回升，有望達到10%-15%;未來五年，我國共享經濟年均增速將保持在10%以上。

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