凱撒旅游擬重組出境游資產 行業(yè)整合期先下手為強？

（原標題：凱撒旅游擬重組出境游資產 行業(yè)整合期先下手為強？）

每經記者 李少婷 每經編輯 趙 橋

3月17日，凱撒旅游（000796，SZ）第二次宣布延期披露重組預案，自1月19日停牌，該重組事項已推進兩個月?！氨敬沃卮筚Y產重組涉及境內外資產，工作量較大，且重組方案需進一步協(xié)商論證?！眲P撒旅游在公告中解釋道。

盡管交易標的范圍尚未最終確定，不過凱撒旅游披露了初步確定的標的資產，涉及11家企業(yè)，其中有6家與凱撒旅游實控人一致，即海南省慈航公益基金會（以下簡稱海慈基金）。

“近年來A股市場上的出境游企業(yè)增多，中青旅及國旅也逐步在出境游市場發(fā)力，行業(yè)競爭主體增加?！鄙缈圃郝糜窝芯恐行奶丶s研究員楊彥鋒向《每日經濟新聞》記者表示，隨著行業(yè)競爭加劇，各競爭主體正尋求差異化競爭，而凱撒旅游自上市來一直謀求整合資源，但始終沒有重大動作，因此此次重組備受期待。

重組初步涉及11家企業(yè)

原預計在3月19日前披露重組預案的凱撒旅游再次“失約”，而此次籌劃重大資產重組迄今已累計停牌2個月。凱撒旅游在3月17日公告中稱，“承諾原則上公司籌劃重大資產重組累計停牌時間不超過3個月?！?/p>

凱撒旅游首次揭開了重組的標的資產的“面紗”，涵蓋航空運輸、旅行社、互聯(lián)網(wǎng)零售、智慧營銷服務、旅游金融、飲料制造等領域。目前已披露的11項標的資產中，有6家的實控人為海慈基金。

其中，航空運輸業(yè)資產包括香港快運航空有限公司（以下簡稱香港快運）、非洲世界航空有限公司（以下簡稱非洲世界）部分股權。根據(jù)香港快運官網(wǎng)信息，公司是目前唯一一家以香港為基地的低成本航空公司。

旅行社資產包括位于香港的康泰旅行社有限公司（以下簡稱香港康泰）、新華旅游有限公司（以下簡稱新華旅游）以及凱撒旅游控股公司、重慶同盛假期國際旅行社有限公司，香港康泰和新華旅游的實控人均為鐘國頌。

初步確定的標的資產還涉及Zuji Trabel Pte. Ltd和Zuji Limited，主營業(yè)務包括機票、酒店線上代售等業(yè)務。另外，還包括主營飲品生產與銷售的海南海航飲品股份有限公司，主營旅游金融服務的易生金服控股有限公司，主營汽車租賃的海航思福租賃股份有限公司，以及提供針對性系統(tǒng)解決方案和智慧營銷服務的福建九天達信息科技股份有限公司，以上四家企業(yè)實控人均為海慈基金。

凱撒旅游此次重組的交易方式目前也尚未確定，但凱撒旅游表示，本次重組擬以發(fā)行股份和/或支付現(xiàn)金的方式向交易對手購買重組標的資產，其中海航旅游集團有限公司及其關聯(lián)方擬選定境內法人主體，并將相關境外標的資產重組至境內法人主體。

凱撒旅游此次擬重組規(guī)模有多大？3月18日，《每日經濟新聞》記者致電凱撒旅游董秘公開電話，但未能接通。

出境游市場進入整合期

凱撒旅游在公告中表示，擬通過本次重組整合旅游出行、旅游綜合服務等公司現(xiàn)有業(yè)務的上下游資源，進一步加強公司對出境游產業(yè)鏈核心資源的掌控，構筑覆蓋全球主要旅游目的地的出境游網(wǎng)絡并提升現(xiàn)有業(yè)務的國家化水平。

近年來，中國出境游市場增速放緩，而另一方面，出境游市場競爭日趨激烈。

出境游行業(yè)頭部企業(yè)之一的眾信旅游（002707，SZ）2017年11月公告顯示，出境旅游行業(yè)已成為產業(yè)投資的熱點，促進旅游行業(yè)不斷提升線上線下的應用功能和服務水平，行業(yè)的整合和演變加速，市場競爭日趨激烈。凱撒旅游對行業(yè)競爭格局亦有類似分析。

凱撒旅游業(yè)務包括旅游服務、配餐業(yè)務以及物業(yè)租賃業(yè)務。2017年三季報顯示，公司前三季度營收為62.4億元，較上年同期增長24.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.4億元，較上年同期增長44.12%。

《每日經濟新聞》記者注意到，多家券商研報亦分析認為，出境游行業(yè)已進入整合期。

安信證券3月5日研報稱，目前出境游行業(yè)已從旅行社數(shù)量高速增長、增長停滯伴隨毛利率下行發(fā)展至行業(yè)整合階段，毛利率觸底回升。

楊彥峰分析認為，早先“出境游龍頭”的眾信旅游，近年來在游學等“旅游+”業(yè)務方面有所拓展，而凱撒旅游在品質旅游方面較有優(yōu)勢。在如今的出境游市場競爭中，兩家獨大的情況可能不會出現(xiàn)，各競爭主體更傾向于在差異化競爭上“各顯神通”。

“公司將采取加強上游資源整合、進一步強化零售領先地位、加強研發(fā)差異化旅游產品等措施來提高公司的市場競爭力，以確保公司經營業(yè)績的持續(xù)增長?！眲P撒旅游在2017半年報中表示。

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