新東方Q2財報利潤腰斬 俞敏洪：不想談這個問題

（原標(biāo)題：新東方Q2財報利潤“腰斬” 俞敏洪稱“不想談這個問題”）

摘要：財報一出，便遭業(yè)界熱議。然而，當(dāng)事人新東方卻顯得格外冷靜。針對業(yè)績下滑的疑問，新東方董事長俞敏洪對《華夏時報》記者表示，這個階段并不想談這個問題。

本報記者 鋒刃 北京報道

時隔5年，俞敏洪的新東方教育(NYSE:EDU)再遭季報業(yè)績下滑質(zhì)疑。近日，新東方公布2018財年Q2財報顯示，新東方凈收入超過4.67億美元，同比增長36.9%；歸屬新東方的凈利潤為427.9萬美元，比上年同期的1040萬美元下滑58.7%。財報一出，便遭業(yè)界熱議。然而，當(dāng)事人新東方卻顯得格外冷靜。針對業(yè)績下滑的疑問，新東方董事長俞敏洪對《華夏時報》記者表示，這個階段并不想談這個問題。

下滑背后

據(jù)新東方2018財年Q2財報顯示，運營虧損大約為1300萬美元，去年同期運營利潤約為20萬美元。據(jù)悉，新東方凈利潤下滑的主要原因是教學(xué)點的擴張使得新東方第二財季總務(wù)和行政支出達到1.809億美元，同比增長44.2%。

業(yè)內(nèi)人士對《華夏時報》記者表示，多年前新東方曾遭遇過因擴張過度，攤子越鋪越大，收入無法覆蓋成本，或是新東方陷入虧損的主因。

新東方極速擴張背后則是來自于同業(yè)競爭對手逐個強大而造成的，在新東方公布2018財年Q2報告后，同為教育領(lǐng)域的美股上市公司好未來公布同期財報，公司進入業(yè)績釋放期，本財季凈利潤增長198%。而反觀新東方，利潤雖下滑，但營業(yè)收入似乎相比同期創(chuàng)新高。

據(jù)西部證券研報顯示，將新東方的目標(biāo)價從107美元調(diào)低至104美元。主要原因是預(yù)期2018財年全年Non-GAAP運營利潤率下降2個百分點，到13.6%，低于之前預(yù)期的15%。短期利潤承壓來自于更有針對性的擴張，新東方在19個城市新增34個教學(xué)中心（不計雙師課堂）。這19個城市年收入增速在40%-50%，屬于市場空間較大的城市。相比Q1，Q2在四大一線城市凈增加9個教學(xué)中心，Q1只有4個。Q2選擇在較高線城市開設(shè)新教學(xué)中心，使得房租費用上升40%-50%，超過收入增速。

據(jù)新東方2017年Q4財報顯示，其新設(shè)的學(xué)習(xí)中心連續(xù)三個季度保持高度增長，從2017年2月28日至2017年11月30日，數(shù)量由803家增加到940家，單第二季度，就新增34個學(xué)習(xí)中心。線下的擴張，其運營成本在逐年攀升，而這部分增長主要源于教師薪酬、教學(xué)時長增長以及學(xué)校和學(xué)習(xí)中的租金費用增加導(dǎo)致。

就在新東方持續(xù)擴張規(guī)模時，學(xué)生數(shù)量似乎同樣的快速增長。據(jù)新東方財報顯示，新東方K-12領(lǐng)域在第二季度收入同比增長約47%，學(xué)生人數(shù)增加約52%。優(yōu)能中學(xué)在第二季度收入同比增長約45%，泡泡少兒同比增長約51%。在K12階段的新東方學(xué)生的增速已高于教學(xué)總面積成長速度，擴張速度能否優(yōu)于利潤率增長是新東方發(fā)展要面臨的問題。

西部證券表示，如果新東方堅持在“高增速利潤率擴張”的城市中選擇新開教學(xué)中心，新開教學(xué)中心將集中在強二線城市，使得房租費用在Q3進一步上升。Q4則保持穩(wěn)定。擴張之后利潤率恢復(fù)，長期仍然看好；公司將在2019財年放緩增速，消化產(chǎn)能，2019年公司將迎來利潤率恢復(fù)。

而新東方預(yù)計2018財年Q3季總凈營收將在5.911億-6.402億美元，同比增長35%-38%。新東方將繼續(xù)擴大線下業(yè)務(wù)，增加約20%的教學(xué)中心，擴大現(xiàn)有城市K12業(yè)務(wù)的教室面積，進入2-4個新城市，同時將雙師示范校推廣到5-10個中小城市。

一切都在變革中

俞敏洪曾在新東方20周年慶典后公開表示，寧可在改革路上死掉，也不愿死在原來成功的基因里。此話或許多少顯得有些悲壯，但似乎能感受到俞敏洪對于公司變革的堅定信念。此番，《華夏時報》記者希望通過新東方的回應(yīng)解讀此次季報下滑的問題，但新東方對《華夏時報》記者表示，一切都在變革中，變革中的事情，沒有必要談。這樣的回答，多少顯得意味深長，而背后究竟是怎樣的境況，或許只有時間能給出結(jié)論。

目前，新東方仍以語言培訓(xùn)為核心，擁有滿天星幼兒園、泡泡少兒教育、優(yōu)能中學(xué)教育、基礎(chǔ)英語培訓(xùn)、大學(xué)英語及考研培訓(xùn)、出國考試培訓(xùn)、多語種培訓(xùn)等多個培訓(xùn)體系。此外，新東方還開始進入新興熱門領(lǐng)域。2016年12月，新東方與科大訊飛共同投資成立東方訊飛教育科技有限公司，探索與拓展相關(guān)教育產(chǎn)品的合作與研發(fā)推廣；2017年11月，上線首個智能學(xué)習(xí)產(chǎn)品RealSkill，實現(xiàn)雅思、托?？忌谡Z與寫作的智能評分與批改，以及優(yōu)能中學(xué)在線評測等。

業(yè)內(nèi)人士表示，俞敏洪在教育領(lǐng)域的戰(zhàn)略意識領(lǐng)先，但缺乏執(zhí)行力強的高管、業(yè)務(wù)部門真正落實。2017年3月，好未來上線分級閱讀平臺，即現(xiàn)在的“雪地閱讀”，已進入到國內(nèi)100多所公立學(xué)校，將教學(xué)資源與科技結(jié)合起來豐富閱讀資源。上述業(yè)內(nèi)人士表示，新東方雖一直提倡閱讀，但一直停留在口號上并未實施行動。

多年來，俞敏洪和新東方似乎也曾走過不少彎路。俞敏洪曾表示，走彎路那是必須的。變革如果不走彎路等于不變革，如果什么事情都要等確定一定成功再去做，那不叫變革。有時你會發(fā)現(xiàn)有些業(yè)務(wù)模式根本走不通，當(dāng)然，也有另一種可能，有些業(yè)務(wù)前面進展很順利，走到一半要拐彎掉頭。這與風(fēng)險投資是一樣的概念，任何企業(yè)的創(chuàng)新其實就是一場風(fēng)險投資。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。