減持新規(guī)啟動近5個月 險資參與定增熱情降低

（原標(biāo)題：險資參與定增熱情降低 年內(nèi)獲配額同比降89.5%）

險資參與定增熱情降低，年內(nèi)獲配額同比降89.5%，未來認(rèn)購額預(yù)計將維持低位，更看中項目本身的質(zhì)量。

距離證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》已有將近5個月。根據(jù)記者統(tǒng)計，從5月29日到10月16日，險資參與定增累計獲配投入資金約28.5億元，比去年同期的270.6億元大幅下降了約89.5%。未來，隨著證券交易市場以及保險行業(yè)相關(guān)政策的變化，險資參與定增的水平預(yù)計仍然維持在較低水平，不過，由于定增在險資運用余額中的占比很小，因此，對保險業(yè)資產(chǎn)端整體影響并不會太大。

險資占比降至不足1%

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從今年5月28日到10月16日，各類機(jī)構(gòu)參與定增總次數(shù)為3759次，累計動用資金（獲配投入資金）總額約為2823億元，其中，險資參與定增的次數(shù)為19次，獲配投入資金總額約為25.8億元。險資定增認(rèn)購金額僅占各類機(jī)構(gòu)定增認(rèn)購總額的0.9%。

公開報道的數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，滬深兩市共有769家上市公司實施增發(fā)，實際募資總額達(dá)1.48萬億元，險資獲配投入資金1055億元，占比約為7%。對比可見，今年減持新規(guī)實施后，險資參與定增的金額和占比皆比往年有了大幅下降。

減持新規(guī)即指5月27日證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，定增市場由此開始了大變革。

同時，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計結(jié)果顯示，從今年5月28日到10月16日，險資參與定增累計獲配投入資金約28.5億元，比去年同期的270.6億元大幅下降了約89.5%；期間，險資總共參與定增19次，而去年同期為52次。

具體來看，在上述統(tǒng)計期間，共有11家保險機(jī)構(gòu)參與了定增，包括中意資產(chǎn)和平安資產(chǎn)各參與4次，華泰資產(chǎn)參與3次，中國人壽、建信人壽、平安養(yǎng)老、陽光人壽、太平人壽、國壽資產(chǎn)、陽光財險各參與1次，險資參與的定增項目包括錫業(yè)股份、棕櫚股份、勝宏科技、眾泰汽車、潮宏基、光華科技、亞泰集團(tuán)、久遠(yuǎn)銀海、北京銀行、南京銀行、國藥股份，以及瀘州老窖等。這些定增項目中，定增鎖定期為12個月和36個月的約各占一半。

在具體的項目上，今年險資的定增之路也頗為曲折，發(fā)生了多例險資退出定增項目的情況。其中最受業(yè)界關(guān)注的是中國人壽參與申萬宏源定增項目的一波三折。在申萬宏源調(diào)整原非公開發(fā)行A股股票方案后，中國人壽與其協(xié)商一致決定終止認(rèn)購。記者了解到，今年險資在參與定增的過程中退出的情況發(fā)生了好幾例，還有部分險企原有定增意向，在政策調(diào)整后止步。

在參與定增認(rèn)購的保險機(jī)構(gòu)主體上，減持新規(guī)實施后與此前也出現(xiàn)了一些明顯變化。今年5月28日到10月16日，參與定增的保險機(jī)構(gòu)總數(shù)為11個，去年同期為29個。在定增認(rèn)購的參與機(jī)構(gòu)中，去年有多個保險產(chǎn)品賬戶，包括萬能保險產(chǎn)品賬戶、分紅保險產(chǎn)品賬戶以及普通保險產(chǎn)品賬戶等，而今年同期參與定增的并無產(chǎn)品賬戶，皆為公司主體，其中又以資產(chǎn)管理公司為重點。

認(rèn)購額預(yù)計將維持低位

曾經(jīng)，參與定增是險資投資的重要手段并且為其帶來了可觀的收益率，如今險資參與定增的次數(shù)、認(rèn)購額度以及在定增市場的占比都呈大幅下降趨勢，原因何在，下一步將呈現(xiàn)怎樣的趨勢？對此，記者采訪了險企投資負(fù)責(zé)人以及分析人士。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2015年，定增項目的平均絕對收益率約為47.16%，收益率處于較高水平。2014年到2016年，定增規(guī)模增長也較快，滬深兩市上市公司通過定增募集的資金總額分別約為1578億元、1.37萬億元以及1.48萬億元。

分析人士認(rèn)為，隨著定增相關(guān)政策的調(diào)整，市場發(fā)生了一些變化。一方面，上市公司定增總體發(fā)行難度加大，定增數(shù)量以及險資可選擇的定增標(biāo)的會減少；另一方面，減持新規(guī)延長了定增的退出周期，使得投資風(fēng)險有所提升，與保險資金趨于穩(wěn)健的投資風(fēng)格相悖，險企參與定增的態(tài)度將更為謹(jǐn)慎。

而一位險企投資負(fù)責(zé)人表示，在定增市場相關(guān)政策調(diào)整之外，保險行業(yè)自身發(fā)展的變化也在影響著其參與定增市場的情況。險資此前青睞上市公司定增，是因為參與模式不復(fù)雜，可以通過便捷、低成本的方式介入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且能享受折價率。值得注意的是，以前，中小險企此前對一年期定增比較青睞，因為其投資周期與保險產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)較匹配。而隨著保險行業(yè)的轉(zhuǎn)型，壽險業(yè)務(wù)的投資型業(yè)務(wù)、短期躉交業(yè)務(wù)受限，長期業(yè)務(wù)發(fā)展較好，這反過來影響其投資風(fēng)格，這也是今年5月底之后各類保險產(chǎn)品賬戶參與定增的現(xiàn)象基本消失的原因之一。

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