法定數(shù)字貨幣討論再升溫 區(qū)塊鏈或非必需

9月23日訊，近日，全球央行近期紛紛就發(fā)行法定數(shù)字貨幣(CBDC)的進(jìn)展再發(fā)聲。

有“全球央行的央行”之稱(chēng)的國(guó)際清算銀行(BIS)9月17日發(fā)布的一份報(bào)告稱(chēng)，央行是否為現(xiàn)金提供數(shù)字形式替代品的政策決定，在瑞典這樣現(xiàn)金流通量下降的國(guó)家最為緊迫，但是所有中央銀行最終都必須面對(duì)發(fā)行CBDC是否切合自身需要的抉擇。

9月13日，印度央行的一位部門(mén)官員Sudarshan Sen在孟買(mǎi)舉行的“印度金融科技日”會(huì)議期間表示，“對(duì)于非法定數(shù)字貨幣，我們感到不太舒服。比如比特幣。”“目前我們有一組人員在研究法定數(shù)字貨幣，簡(jiǎn)單而言，要用來(lái)代替實(shí)體盧比。”

近日，在去年剛卸任印度央行行長(zhǎng)的拉詹(Raghuram Rajan)在接受財(cái)新記者專(zhuān)訪時(shí)表示，從使用者角度來(lái)看，CBDC與當(dāng)前貨幣支付體系并無(wú)根本不同。印度最高法院近期與莫迪政府“唱反調(diào)”，發(fā)布關(guān)于“個(gè)人隱私為受保證的基本權(quán)利”的裁定，潛在有利于減少對(duì)CBDC發(fā)行的擔(dān)憂。

9月13日，英格蘭銀行數(shù)字貨幣小組技術(shù)研究負(fù)責(zé)人Simon Scorer在英格蘭銀行員工博客Bank Underground上撰文表示，通常人們假設(shè)區(qū)塊鏈(或分布式賬本技術(shù)(DLT))是發(fā)行央行數(shù)字貨幣所必須的，盡管使用該技術(shù)可能帶來(lái)一些好處(同時(shí)也帶來(lái)挑戰(zhàn))，但是該技術(shù)可能并不是必需的。

巧合的是，就在8月底，中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)姚前在一次研討會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在技術(shù)路徑的選擇上，CBDC不可能完全依賴(lài)于某一特定技術(shù)，故而應(yīng)與區(qū)塊鏈技術(shù)松綁。

在近期中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局頒布ICO(首次發(fā)行代幣)禁令、摩根大通CEO戴蒙炮轟虛擬貨幣后，比特幣等數(shù)字貨幣的價(jià)格再次顯現(xiàn)巨大波動(dòng)性。9月18日下午，比特幣價(jià)格較上周五低點(diǎn)已反彈約30%，回到4000美元一線。

態(tài)度不一

過(guò)去數(shù)月，全球各大央行仍在關(guān)注CBDC的技術(shù)進(jìn)展和可行性，但態(tài)度仍然搖擺不定。

3月1日，在美聯(lián)儲(chǔ)首次就CBDC問(wèn)題的公開(kāi)溝通中，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾(Jerome Powell)表示，任何積極考慮發(fā)行數(shù)字貨幣的央行都需要在考量其潛在對(duì)社會(huì)帶來(lái)的好處的同時(shí)，也考慮方方面面的挑戰(zhàn)，比如對(duì)支付體系及其他政策的影響等。

在他看來(lái)，央行在該領(lǐng)域的積極進(jìn)展會(huì)對(duì)私人部門(mén)形成打壓，“我其實(shí)希望私人部門(mén)體系(在打造更快捷、安全的支付體系方面)走到央行的前面。”

兩天后，在3月3日于耶魯法學(xué)院舉行的一場(chǎng)區(qū)塊鏈研討會(huì)上，英格蘭銀行負(fù)責(zé)銀行、支付和金融韌性的執(zhí)行主任Andrew Hauser表示，在與金融科技企業(yè)征求意見(jiàn)，并設(shè)計(jì)自己的數(shù)字貨幣原型后，英格蘭央行得出的結(jié)論是，目前階段的區(qū)塊鏈技術(shù)仍然沒(méi)法滿(mǎn)足發(fā)行CBDC的要求，主要挑戰(zhàn)在于找到速度、規(guī)模、韌性和隱私問(wèn)題的“最佳平衡點(diǎn)”(sweet spot)。

此前，英格蘭銀行是全球最積極研發(fā)CBDC的央行之一。Hauser還描述了英格蘭央行研究團(tuán)隊(duì)在初步研究顯示發(fā)行CBDC有顯著經(jīng)濟(jì)收益后的興奮，但是技術(shù)以及政策挑戰(zhàn)(包括對(duì)銀行業(yè)沖擊)的顯現(xiàn)對(duì)他們一開(kāi)始的興奮“潑了冷水”。英格蘭銀行官網(wǎng)還撤下了此前宣布將于2017年11月20日-21日在英格蘭央行總部舉行的CBDC的研討會(huì)及論文征集的通告。

近期在財(cái)新的一篇專(zhuān)欄中，銀監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)、香港證監(jiān)會(huì)前主席沈聯(lián)濤表示，各國(guó)央行及監(jiān)管部門(mén)尚未就如何應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣的迅猛崛起達(dá)成共識(shí)，數(shù)字貨幣本質(zhì)上事關(guān)國(guó)家貨幣和私人貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)。各國(guó)央行越早能發(fā)行法定數(shù)字貨幣，私人數(shù)字貨幣達(dá)到系統(tǒng)性規(guī)模的機(jī)會(huì)就越小。

8月發(fā)布的一份美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)工作論文稱(chēng)，“基于本文分析，CBDC可以作為一個(gè)實(shí)質(zhì)上無(wú)成本的交易媒介、安全的儲(chǔ)值手段以及穩(wěn)定的定價(jià)單位”，但是央行出于審慎、保守的考慮可能會(huì)放慢研究發(fā)行CBDC的步伐 。這篇文章的作者由加拿大央行訪問(wèn)學(xué)者達(dá)特茅斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 Andrew Levin與合作者共同撰，也引用了兩位美國(guó)金融和法律專(zhuān)家的表述，對(duì)美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局“喊話”道，“從加拿大到愛(ài)爾蘭，全球范圍內(nèi)的央行近來(lái)都表示未來(lái)可能發(fā)行CBDC，但美國(guó)卻在這場(chǎng)辯論中趨于靜默”，“作為全球能量最大的中央銀行，美國(guó)應(yīng)該在研究數(shù)字貨幣的收益和陷阱方面扮演先驅(qū)性作用。跑在這場(chǎng)游戲的前面，而非在最后時(shí)刻再尋求趕上，會(huì)是更聰明的做法。”

區(qū)塊鏈非CBDC“標(biāo)配”

技術(shù)無(wú)疑是是否、何時(shí)發(fā)行CBDC的一個(gè)核心因素。在區(qū)塊鏈技術(shù)帶來(lái)諸多好處的普遍假設(shè)下，剛剛誕生不過(guò)十年的區(qū)塊鏈技術(shù)的不(夠)成熟，是否意味著發(fā)行CBDC仍不現(xiàn)實(shí)?

Simon Scorer的博客文章題為《拋開(kāi)區(qū)塊鏈：央行數(shù)字貨幣的技術(shù)要求有哪些》，此文詳細(xì)闡述、分析了CBDC所使用的技術(shù)需要滿(mǎn)足的系統(tǒng)韌性、安全、可擴(kuò)展性、保密性等8個(gè)技術(shù)屬性要求。

在前述BIS的報(bào)告中，BIS支付與市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)Morten Bech與其合作者稱(chēng)，盡管CBDC仍然停留在概念階段，但是一些央行已經(jīng)完成了基于DLT技術(shù)的概念驗(yàn)證，包括加拿大央行的“Jasper項(xiàng)目”(Project Jasper)和新加坡貨幣管理局的Ubin項(xiàng)目，兩者都借助DLT模擬大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)(RTGS)。

加拿大央行副行長(zhǎng)Carolyn Wilkins此前透露，初步成果顯示這個(gè)測(cè)試系統(tǒng)可以滿(mǎn)足信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面的一系列原則性要求，但在結(jié)算最終性、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面還存在距離。而且，這一努力與(面向直接貨幣使用者的)CBDC仍是“完全不一樣的物種”。

BIS報(bào)告接著表示，對(duì)于DLT技術(shù)有較大興趣的一大原因在于，很多央行管理的大額支付體系已經(jīng)到了技術(shù)生命周期的晚期。目前英國(guó)、加拿大、澳大利亞三國(guó)都在打造RTGS體系。但是目前還未能決定全面采用DLT技術(shù)，英格蘭央行和加拿大央行都表示，DLT技術(shù)在目前階段還不夠成熟。

不過(guò)，各國(guó)央行乃至私人部門(mén)在DLT技術(shù)各類(lèi)應(yīng)用方面的努力對(duì)于潛在發(fā)行CBDC的努力及效果仍然有幫助。8月底，英國(guó)匯豐銀行、美國(guó)道富銀行、日本三菱東京日聯(lián)銀行(MUFG)等六家全球銀行，加入瑞銀研發(fā)完善其結(jié)算幣的努力。

高盛、花旗等機(jī)構(gòu)也在平行做類(lèi)似的嘗試?；ㄆ煦y行(中國(guó))有限公司副行長(zhǎng)裴奕根對(duì)財(cái)新記者表示，此類(lèi)聚焦支付、證券交易等特定子領(lǐng)域的努力，可以幫助提高區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟度，也可以為央行數(shù)字貨幣潛在發(fā)行后基于該體系的相關(guān)銀行產(chǎn)品研發(fā)打下良好基礎(chǔ)。

化解隱私擔(dān)憂

對(duì)于隱私的考量是不少人對(duì)發(fā)行 CBDC的一大擔(dān)憂，尤其是在對(duì)政府權(quán)力過(guò)大存在一定擔(dān)憂的美國(guó)、印度、中國(guó)等。

拉詹對(duì)財(cái)新記者表示，人們喜歡紙幣的一大原因是其匿名性。CBDC體系下，更容易看清貨幣使用者在做的事。因此必須植入相應(yīng)的保障機(jī)制，保證即使是央行或政府部門(mén)也不能隨意獲取使用者的隱秘信息。

8月24日，印度最高法院做出裁定：個(gè)人隱私屬于一項(xiàng)基本權(quán)利。而印度政府目前正在推進(jìn)一項(xiàng)名為Aadhaar的強(qiáng)制生物身份證項(xiàng)目，印度最高法院的這項(xiàng)裁決，可能會(huì)使印度政府這一項(xiàng)目變成一項(xiàng)侵犯隱私的項(xiàng)目。

“我認(rèn)為這是一個(gè)好的裁定。”拉詹表示，因?yàn)檫@意味著任何類(lèi)似CBDC的系統(tǒng)都需要事先說(shuō)服法院，證明在該體系下，個(gè)人隱私是被有效保護(hù)的，不然就會(huì)面臨法庭的挑戰(zhàn)。

在他看來(lái)，保護(hù)隱私和政府權(quán)力得到控制是更為重要的議題。一旦CBDC發(fā)行，從事支付服務(wù)的機(jī)構(gòu)的存在必要性和尋租的空間無(wú)疑會(huì)減少。

拉詹認(rèn)為，CBDC與當(dāng)前貨幣并無(wú)顯著不同，最大的意義就是更為便捷，不用再帶紙幣了，或許還能免去與做信用卡或做支付的人產(chǎn)生關(guān)系的必要。“如果有其他特性、功能附加到CBDC上，可能會(huì)與當(dāng)前體系產(chǎn)生明顯不同。”

此外， 央行等各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需要考慮各國(guó)金融科技競(jìng)爭(zhēng)的維度。職責(zé)覆蓋金融監(jiān)管的澳大利亞國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)斯科特•莫里森(Scott Morrison)近日對(duì)財(cái)新記者表示，澳大利亞剛剛于9月14日引入一項(xiàng)法案，取消對(duì)比特幣的雙重征稅，即購(gòu)入比特幣時(shí)需付GST，而后在用比特幣進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)交易時(shí)，還要再付一次GST。在澳聯(lián)邦政府的聲明中，莫里森寫(xiě)道，這會(huì)“強(qiáng)化澳大利亞作為一個(gè)全球金融科技中心的名聲”。在談到為何澳大利亞過(guò)去一段時(shí)間存在如此頗為嚴(yán)苛的對(duì)比特幣雙重征稅時(shí)，莫里森表示，比特幣之前被用于的一些領(lǐng)域，有些“異想天開(kāi)”。

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