靠技術(shù)突破內(nèi)卷，萬馬股份營收凈利再創(chuàng)新高。
4 月 9 日晚，萬馬股份發(fā)布 2023 年年報顯示，公司實現(xiàn)營收 151.21 億元，同比增長 3.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤 5.55 億元，同比增長 34.97%。公司營收規(guī)模連創(chuàng)兩年新高，歸母凈利潤更是連創(chuàng)三年新高。
此外，公司還持續(xù)通過創(chuàng)新培育新質(zhì)生產(chǎn)力，突破 " 卡脖子 " 技術(shù)瓶頸。在新產(chǎn)品方面，僅 2024 年一季度，公司便推出了 " 高壽命雙層絕緣低煙無鹵阻燃電線 "、" 大功率充電設(shè)施解決方案 "、" 光伏電纜料全新解決方案 "、" 硅烷交聯(lián)型光伏電纜 " 等。
盈利質(zhì)量不斷提升
追求業(yè)績增長的同時，萬馬股份并沒有放低對盈利質(zhì)量的要求。2023 年，公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 10.28%，與疫情前的 2019 年相比，接近翻倍。從營運能力看，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 93 天，而 2019 年這一指標(biāo)為 109 天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到 3.87 次，體現(xiàn)了公司對應(yīng)收賬款較強的管理能力。
公司對盈利質(zhì)量的重視，從股權(quán)激勵方案中也可以得到印證。2023 年 4 月，萬馬股份發(fā)布股權(quán)激勵草案顯示，在業(yè)績考核方面，要求未來三年凈資產(chǎn)收益率不低于 4.47%，同時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不低于 3.67 次。此外，在業(yè)績方面，以 2019-2021 年三年均值為業(yè)績基數(shù)，未來三年扣非凈利潤增長率分別不低于 70%、90% 和 110%。
三大業(yè)務(wù)齊發(fā)力，驅(qū)動業(yè)績持續(xù)高增
萬馬股份專業(yè)從事電線電纜、高分子材料、汽車充電設(shè)備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及汽車充電設(shè)備的投資與運營服務(wù)。在十四五規(guī)劃、雙碳政策以及國產(chǎn)替代需求推動下，公司線纜、新能源、新材料三大業(yè)務(wù)板塊均迎來快速發(fā)展。
年報顯示，2023 年公司電力電纜產(chǎn)品收入 88.79 億，連創(chuàng)三年新高。據(jù)悉，公司還積極開發(fā)山頭客戶，產(chǎn)品發(fā)出首超百億規(guī)模，創(chuàng)歷史新高 ; 高分子材料收入 48.72 億元，同比增長 4.69%，凈利潤同比增長更是超過 30%，成為拉動利潤增長的主力軍 ; 通信線纜收入 8.65 億。毛利構(gòu)成看，電力電纜產(chǎn)品占比達(dá)到一半，電纜材料占比達(dá)到 37.7%。
在新能源領(lǐng)域，萬馬股份業(yè)務(wù)已遍及全國 50 余座城市，形成 " 智能設(shè)備制造 + 網(wǎng)絡(luò)運營服務(wù) + 投資建設(shè)充電網(wǎng) + 車輛運營產(chǎn)業(yè)鏈 " 生態(tài)布局。2023 年，公司新能源充電設(shè)備對外銷售發(fā)出同比增長 33%。萬馬股份還表示，著力優(yōu)化場站資產(chǎn)，提高充電運營效率，加快形成 " 適度超前、快充為主、慢充為輔 " 的充電網(wǎng)絡(luò)。國信證券分析認(rèn)為，政策推動下公共充電樁建設(shè)有望加速，預(yù)計 2026 年國內(nèi)新增公共充電樁為 159 萬臺，2024-2026 年均復(fù)合增速達(dá) 18%。
聚焦自主可控產(chǎn)業(yè)鏈
自主可控是萬馬股份實現(xiàn)國產(chǎn)化替代，擴大國內(nèi)份額，甚至成功出海的重要前提。
在新材料領(lǐng)域，公司開展的高壓純凈絕緣料及配套超光滑屏蔽料的聯(lián)合攻關(guān)，首次實現(xiàn)國產(chǎn)高壓電纜材料在電纜生產(chǎn)上的試用，并應(yīng)用于大型工程項目中，徹底解決了高壓電纜料依賴進(jìn)口的卡脖子問題。自主研發(fā)完成的 "110kV 熱塑性聚丙烯電纜料 "，使國內(nèi)首條 110kV 聚丙烯絕緣電纜實現(xiàn)成功掛網(wǎng)運行。
此外，公司還參與推動海纜料國產(chǎn)化工作。2023 年底，由國電投牽頭、多方協(xié)力促成的 " 海纜關(guān)鍵材料國產(chǎn)化工作會議 " 上，萬馬股份與頭部三家海纜企業(yè)、上海電纜研究所、華東勘測設(shè)計院及電科院行業(yè)專家討論并達(dá)共識，萬馬股份將根據(jù)分工推進(jìn)國內(nèi)海纜材料國產(chǎn)化。
在高壓線纜料技術(shù)和生產(chǎn)方面，萬馬股份是目前國內(nèi)唯一擁有穩(wěn)定量產(chǎn)能力制造超高壓材料的企業(yè)。國內(nèi)主要競爭對手為萬馬高分子、美國陶氏、北歐化學(xué)三家公司。市場預(yù)計，2025 年 110KV 及以上高壓電纜料市場規(guī)模將達(dá)到 114 億元，復(fù)合增速 20.47%。超高壓材料產(chǎn)能方面，截至 2023 年底，公司已具備 4 萬噸生產(chǎn)能力，2024 年預(yù)計將再新增 2 萬噸投產(chǎn)，以滿足市場需求。
創(chuàng)新技術(shù)成為業(yè)績成長驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，2023 年，公司新材料板塊產(chǎn)品發(fā)出總量同比增長 20% 以上。海外銷量同比增長 35%，五年內(nèi)達(dá)到超 500% 的銷量增長。海外銷售地區(qū)已覆蓋東南亞、南亞、中東、非洲、南美、中歐等多個地區(qū)。
在電線電纜細(xì)分行業(yè)工業(yè)機器人用線纜領(lǐng)域，公司已逐步掌握了信息化先進(jìn)制造業(yè)的核心技術(shù)，打破工業(yè)機器人國際主要線纜供貨商的壟斷，推動上游核心零部件的國產(chǎn)化進(jìn)程。萬馬股份調(diào)研信息顯示，公司工業(yè)智能裝備線纜分別通過庫卡中國、先導(dǎo)智能、杭可科技、匯川技術(shù)等客戶審核并逐步形成了批量交付。萬馬股份還在年報中透露，2023 年公司新開拓了國際行業(yè)巨頭客戶，進(jìn)行了充分的產(chǎn)品驗證與技術(shù)交流。
在鋰電設(shè)備用線纜領(lǐng)域，萬馬工業(yè)裝備線纜全系列產(chǎn)品國內(nèi)首個獲得 T V 機構(gòu)出具的 CE 認(rèn)證和美國 UL 認(rèn)證雙認(rèn)證，同時滿足了美洲和歐洲兩套出口標(biāo)準(zhǔn)，為海外版圖的拓展掃清了認(rèn)證壁壘。2023 年，公司與鋰電池生產(chǎn)設(shè)備國際龍頭企業(yè)實現(xiàn)全面合作，在歐洲老牌車企的第一條鋰電池生產(chǎn)線中，實現(xiàn)工業(yè)智能線纜出口歐美零的突破。
在光伏設(shè)備用線纜領(lǐng)域，公司完成了光伏設(shè)備用高要求拖鏈線纜的開發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品可達(dá)到 3000 萬次以上高速拖鏈運動的要求，遠(yuǎn)超 1000 萬次的行業(yè)平均水平，實現(xiàn)了向國內(nèi)多家行業(yè)龍頭企業(yè)的銷售。
2023 年，公司受到機構(gòu)廣泛關(guān)注。根據(jù)萬馬股份年報顯示，全年通過實地調(diào)研和線上溝通交流等方式，累計接待投資者 34 次，累計人數(shù)接近 200 人。
在發(fā)展戰(zhàn)略上，萬馬股份表示，將堅持 " 一體兩翼、南北聯(lián)動 " 發(fā)展戰(zhàn)略，錨定高端化發(fā)展方向，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快數(shù)智化轉(zhuǎn)型。
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